软银溢价值43%收购ARM，这个交易不合理

ARM是一家IP公司，它为其他芯片(处理器和MCU）提供CPU、GPU和MCU的核IP，以及无线、多媒体处理、逻辑、接口、内存IP等。它是目前全球最大的IP及工具供应商，同时更是业界最好的半导体生态系统伙伴。几乎没有一家数字与混合信号的半导体公司，不是它的客户（伙伴）。所有的带处理功能的电子产品，都有可能用到ARM的IP。

ARM公司2015年全年的利润达到4.148亿美元，增长高达31%，销售收入达到了9.68亿美元，增长了22%。“目前该公司45%的销售现在都来自于手机市场，”echMarketView的分析师Richard Holway表示。

ARM在今年初推出了Cortex-A32处理器，针对嵌入式与物联网产品市场。5月份ARM推出了Cortex-A73 CPU和Mali-G71 GPU。相比上一代A72，A73提升了30%的性能，最高频率可达2.8GHz，能率比也提升了30%。Mali-G71 GPU则是新一代高性能的GPU，针对游戏和VR作出更好的优化。相比 Mali-T880 ，能效提升了20%，性能密度比提供了40%。这是下一代旗舰级手机的标准配置。考虑到高通可能还会坚持用自己的GPU，苹果手机还会继续用Imagination的GPU，最高端的旗舰手机ARM的GPU市场占有率还会维持现状。

ARM CEO Simon Segars解释 SoftBank向ARM提出的报价

受英国脱欧影响，上周ARM公司的股价大跌，目前市值只有220亿美元，而软银则开出了310亿美元的高价，溢价值高达43%。在不久前苹果收购Imagination的生意没有谈拢，ARM也没有将公司出售给任何一个客户的情况下，如此高额的溢价，对于ARM的大股东来说，绝对是一笔值得考虑的生意，尽管到笔者发文为止，ARM本身还没有作出任何表态。笔者咨询ARM中国的团队，也不能确定消息真实。

半导体公司被行业外的资本收购，这在历史上并不少见。但是在今年市场并不景气，消费电子的增长后劲不足的情况下，市场突然传出这样的大消息，笔者认为并不正常。收购方软件银行集团虽然投资不少IT产业，以及众多知名互联网公司，但在半导体产业中，软银并不专注。

对此，笔者只能这样分析：软件投资潮，即互联网公司大把烧钱的日子，可能不会维持太久了。相比而言，硬件公司即使现在市场并不景气，在利润上有保障的玩法，使得只在烧钱玩估值的互联网资本，将暂放到有前景的硬件企业上，完成资本的保值。在风险投资客的眼中，有利润保证的半导体公司，才是真正的硬通货。

另一种解释就是，这根本就是一个谣言。静候当事方出来澄清。

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在发文不到一个多小时后，笔者接收到了ARM中国区负责媒体的同事的通知，ARM CEO确认接受SoftBank软银的报价：ARM以每投17英磅的价格出售给SoftBank，溢价43%。SoftBank承诺在接下来五年内在英国的工作人员会翻倍，在全球也还会继续扩张；会继续维持ARM的业务模式、文化和品牌不变；ARM将来仍然会是一家伟大的英国科技公司。

ARM CEO Simon Segars在接受采访中表示，ARM被SoftBank收购后，管理层不会发生变化，他还会继续担任ARM的CEO，公司的日常管理也不会发生变化。“这个收购对于UK来说，是一件好事。因为接下来的五年中，ARM在英国的员工会翻倍。将来ARM的公司文化和业务模式一点也不会发生改变。”他说。

ARM被收购的消息被确认。接下来，多次传言被收购的Imagination会走向何方？拭目以待。