溢价五倍，晶华微拟2亿元收购智芯微100%股权

12月20日，杭州晶华微电子股份有限公司（以下简称“晶华微”）发布重要公告，宣布公司拟使用自有资金2亿元收购深圳芯邦科技股份有限公司（以下简称“芯邦科技”）持有的深圳芯邦智芯微电子有限公司（以下简称“智芯微”）100%的股权。

值得注意的是，芯邦科技科创板IPO于2023年10月19日终止，而智芯微成立于2024年9月11日，是芯邦科技旗下智能家电控制芯片业务平台。在9月19日，晶华微就与芯邦科技签署了《杭州晶华微电子股份有限公司支付现金购买资产之意向协议》，公司拟以不超过人民币14,000万元现金购买芯邦科技属下持有智能家电控制芯片业务资产的全资子公司智芯微60%至70%的股份，并取得控制权。

如今，经审计与评估及双方进一步协商谈判，公司拟收购智芯微股权提升至100%。专家分析称，上市公司全资收购标的公司，或是为了实现更深层次的业务整合，提高运营效率，增强市场竞争力。提升收购比例至100%，可以避免其他竞争者获取标的公司的控制权，稳固公司在行业内的领先地位，确保战略目标的顺利实现。

此次交易如果完成，智芯微将成为晶华微的全资子公司，标志着晶华微在智能家电控制芯片领域的布局迈出关键一步。

收购目的

据公告显示，本次交易的业绩承诺期为2025年至2027年，智芯微在此期间实现的目标净利润分别不低于720万元、1140万元和2140万元，累计目标净利润合计不低于4000万元。这一承诺不仅体现了晶华微对智芯微未来发展的信心，也为投资者提供了一定的业绩保障。

晶华微表示，公司聘请了天健会计师事务所对智芯微财务状况进行审计。2024年9月至10月，该公司营收399.7万元，净利润32.97万元，综合毛利率为31.75%，截至10月31日净资产为3332.97万元。

来源：晶华微公告

智芯微作为芯邦科技旗下专注于智能家电控制芯片业务资产的经营主体，其触控、LED驱动、MCU产品已广泛应用于触摸按键式交互的智能家电产品，包括冰箱、洗衣机、油烟机、洗地机、烤箱、微波炉、电饭煲等各类家电。其客户涵盖了美的、苏泊尔、长虹美菱、科沃斯、华帝股份、西门子、飞利浦等知名品牌厂商。

公告显示，2025年度，智芯微在2024年度推出的CBM7216已实现量产，并已导入80余个新项目，预计该产品将在2025年度为智芯微新增营业收入1,000万元以上。同时，智芯微的首款32位家电触摸MCU产品已于2024年10月送出流片，预计将于明年上半年正式推出市场。

对于晶华微而言，此次收购不仅是一次业务上的拓展，更是一次战略上的升级。晶华微计划利用智芯微在智能家电控制芯片领域的核心技术（触摸控制、MCU、LED驱动等），拓展公司现有的基于高精度ADC的数模混合SoC技术的应用领域；在产品方面，有助于公司拓展MCU产品，完善公司在消费电子、智能家居、白色家电的解决方案；在市场及客户方面，一方面提升公司在消费电子、智能家居市场覆盖度和占有率，另一方面有助于公司产品拓展白色家电市场；在供应链方面，进一步提升公司及标的公司原材料采购成本优势。

在产品方面，智芯微的加入将丰富晶华微的产品序列，完善公司在消费电子、智能家居、白色家电等领域的解决方案。双方将共同发挥各自的市场和客户优势，促进市场与客户协同，提升公司在消费电子、智能家居市场的覆盖率和占有率，并拓展白色家电市场。尤其是晶华微借此可快速切入并扩大市场份额，实现资源共享和优势互补，增强市场竞争力。

智芯微模拟财务数据 （资料来源：晶华微公告）

值得注意的是，智芯微虽然成立时间较短，但其背后的芯邦科技却是一家在SoC设计领域具有深厚底蕴的技术平台型集成电路设计公司。芯邦科技已成功设计出多款USB存储盘控制芯片及SD存储卡控制芯片，并已实现规模销售。然而，随着市场竞争的加剧和技术的快速发展，芯邦科技需要更加聚焦于其核心业务，而智芯微作为其非核心资产，出售给晶华微无疑是一个双赢的选择。

芯邦科技“智能家电控制芯片”毛利率情况 （资料来源：公司招股书）

面临的挑战

对于晶华微来说，此次收购也面临着一定的挑战和风险。首先，智芯微作为一家新成立的公司，其未来的业绩增长存在一定的不确定性。其次，晶华微需要有效整合双方的技术和资源，确保收购后的协同效应能够充分发挥。为此，晶华微已经制定了详细的整合计划和风险控制措施，以确保收购的顺利进行和公司的长期发展。

据公开资料显示，截至2024年10月31日，智芯微股东全部权益账面价值约为3,332.97万元，而经收益法评估后，其股东全部权益价值达到了20,120万元，增值率高达503.66%，溢价比例超过5倍。尽管如此高的溢价引发了市场关注，但考虑到智芯微在智能家电控制芯片领域的潜力及其现有市场份额，这一估值似乎也在合理范围内。

此外，值得注意的是，晶华微在发布此次收购公告前的一个月，因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案。这一事件虽然对晶华微的股价和声誉造成了一定的影响，但公司表示将积极配合证监会的调查工作，并加强内部控制和信息披露的规范性。此次收购的顺利完成也将有助于提升公司的市场形象和投资者信心。

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