存储市场正在走高，这家存储企业凭什么拿下市场？

存储市场自去年下半年起的反弹走势，从诸多存储企业的财报能够看出端倪。比如江波龙，今年Q1季度营收约44.53亿元人民币，相较去年同期大涨200.54%。江波龙早在去年年报中就提到自2023 Q3季末开始，全球五大存储晶圆原厂采取持续减产措施，叠加下游终端市场进入传统旺季，下游市场需求逐步复苏，半导体存储产业进入上行周期。

江波龙作为嵌入式存储、SSD固态硬盘、内存条、移动存储均有涉足，且具备存储芯片设计、主控芯片设计、固件算法开发、后端封装测试能力的半导体存储品牌企业，在国内存储市场上是真正具备代表性的。对江波龙的深入挖掘，也有助于我们理解现如今的存储市场现状及未来发展潜力。

前不久的MWC Shanghai 2024世界移动通信大会上，我们和江波龙微电子部市场总监吕岩川进行了深度探讨，谈到存储市场未来的发展潜力——而江波龙能够与这波上行趋势同步前进的关键，主要在于其自研技术。

厚积薄发：自研与封测能力

从品牌的角度来看，江波龙有面向行业市场的FORESEE和面向个人消费市场的雷克沙。从产业链上下游的角度，江波龙虽然不做存储芯片的前端晶圆制造，但其自研技术涵盖了主控芯片、固件算法、SLC NAND小容量存储芯片，另外，从去年开始江波龙也具备自主封测能力。

“从设计的角度来看，我们有能力去设计Flash和存储控制器产品。”尤其江波龙的SPI NAND Flash芯片已经在不同的应用市场获得了认可。今年2月，江波龙首颗自研2D MLC NAND Flash产品也问世了，32Gb容量达到了400MB/s的数据访问带宽。加上QLC eMMC和SD产品主控芯片的自研，江波龙自主设计能力在持续提升。

FORESEE QLC eMMC芯片，搭配江波龙自研主控芯片WM6000

在封测制造方面，“江波龙去年收购了两家封测厂，元成苏州和智忆巴西（Zilia），改变了我们在存储领域的定位。”吕岩川表示。据悉，去年6月江波龙就相关收购对外发布公告。6月中旬，江波龙宣布通过子公司Lexar Europe以2.05亿美元企业价值购买SMART Brazil及其全资子公司SMART Modular的81%股权；下旬很快又发布公告称和力成科技达成协议，拟以1.316亿美元通过新设立的全资子公司收购力成科技（苏州）有限公司70%股权，也就是后来的元成苏州。

设计与制造两方面的自主能力强化，都为后续跟进存储市场的上行趋势做足了准备。

自研能力的价值：更契合需求与市场

掌握更多的自研能力以后，江波龙更加擅长因地制宜，也更有机会为客户提供更契合需求的产品。“我们首先会去了解客户需求，构思产品，针对市场不同类别、不同应用的客户，确定通用的产品规格。”

SPI NAND Flash是体现自研能力最有说服力的产品。在江波龙FORESEE品牌之下，SPI NAND Flash有512Mb、1Gb、2Gb、4Gb可选。吕岩川特别提到其中512Mb容量选项，“很多客户普遍想做容量升级，但对成本比较敏感。NOR Flash容量做到256Mb及以上，使用成本就会大幅提升，所以我们推出了512Mb的SLC SPI NAND，对客户而已以更可控的成本填补了市场空白。”

SPI NAND Flash，WSON小尺寸封装，集成SPI控制器，能够节约PCB空间

“这款产品更多考虑客户的应用需求，帮助他们平衡成本和容量的取舍。发挥技术实力，按照客户需求来推出我们自己的设计。”如吕岩川所言，唯有掌握了SPI NAND Flash的自研能力，才能以特定的产品规格或型号来找准客户需求和市场契合点。

具体到产品布局和规划，“具备自主设计能力，能够让江波龙在同一个产品系列之下，推出更多品类、型号的产品，推向市场的速度也会更快。”加上自研主控芯片，以及对于存储市场周期性波动的把控，这些都令江波龙在存储产品上具备技术与市场两方面的竞争优势。

尤为值得一提的是，掌握芯片设计、封测能力的另一价值还在于芯片品质的把控。吕岩川形容这是江波龙“产品化”能力的体现。比如“存储芯片上会有我们自建的测试电路，基于这些测试电路才能更有效地推车规级产品。通过芯片的test mode，在产测阶段就能将失效芯片筛查出来，真正地做到极低的失效率。”

展会现场展示的采用FORESEE产品的词典笔、智能手表等应用

另一个能够相对完整体现江波龙自研与封测能力的典型案例在于其MCP（Multi-Chip Package）类产品，即将eMMC/UFS存储控制器及die与LPDDR存储die合封在一起的存储器，特别面向内部空间敏感的紧凑型设备。比如我们在展会现场看到的词典笔、智能手表等应用展示。

基于SLC NAND的MCP存储器，其中的SLC NAND部分就是由江波龙设计的。虽然LPDDR4x部分来自外部，但MCP内部的基板设计、最终的测试与封装也都由江波龙完成。“业界主要在做4+4（4Gb SLC NAND + 4Gb LPDDR4x）的方案。而我们和客户做了深度沟通，特别开发了4+6的产品。”

“LPDDR4x多2Gb对客户而言很重要。所以4+6也就作为通用的容量选项提供给了客户。”更重要的是，通过在更多产品组合中推进6Gb LPDDR4X的应用以实现规模效应，令MCP的4+6组合，”实现了和竞品4+4相似的成本结构”。

加上江波龙在MCP产品上的积累、迭代，结合MCP存储器的成本优势、更贴近客户需求的容量组合——这些显然与江波龙的自研能力及具备的封测能力是有很大关系的。

存储市场的未来增长：通信和AI是关键驱动力

历经从存储器厂商转型为半导体存储品牌企业，对江波龙而言，最关键的还在于未来市场增量。在2023年报中，江波龙总结的产业链下游对存储市场的驱动因素主要涵盖服务器/数据中心、汽车电子、AI应用，以及从产业周期性角度来看“存储产品价格底部反弹或将直接带来收入增长”。

采访中吕岩川特别谈到了通信行业及AI技术对于FORESEE面向存储市场的推动。“通信行业近几年的增长很快。最具代表性的是一些网络接入设备，如Wi-Fi路由器、GPON、交换机，包括现在很流行的5G CPE、MiFi。”网络设备的多样化需求，带动了更大的存储需求。

“举例来说，入户的Wi-Fi路由器每年（出货量）都以5%-10%的速度增长。很多家庭可能还在用Wi-Fi 5或更早802.11ac设备。”而网络升级带动设备换代，更多的Wi-Fi 6路由器进入普通家庭，令这类设备的增速至少提升到了10%。

“还有，因为5G网络频率提升信号覆盖半径变小，微基站设备数量就需要增多，中继设备也更有市场了。”更新换代的网络设备自然都需要eMMC、DRAM等存储器。通信也就成为FORESEE的一大目标市场。

ePOP4x产品，采用江波龙自研固件，支持HCG功能，刻根据用户场景定制；主要面向可穿戴设备

通信领域的这波增长尤其滋养了≤4Gb的小容量存储市场——更为江波龙FORESEE带来了机会。以家用路由器为例，“2015、2016年前后，很多路由器用的还是128Mb NOR Flash。现在运营商送的Wi-Fi 6路由器普遍需要1Gb存储容量，是过去的8倍。”因为路由器的设备连接数量更多，另外考虑防火墙、安全加密、上网控制、智能带宽分配等新机制，路由器的存储容量需求就更大了。

“国内还在做网络升级，10G PON可能2-3年以后就会成为主流。包括现在的FTTR（光纤到房间）意味着每个房间都需要一台光接入设备，这些设备都需要搭载小容量SLC NAND Flash......所以总体来看，潜在市场很大。”

另一方面，嵌入式产品更多融入AI技术也给江波龙带来了机会。“比如智能带宽分配通过智能算法，针对不同的设备分配特定带宽。再比如安防应用，IP摄像头拍摄的视频传输到NVR（网络视频录像机）或者网络服务器——这些设备默认支持人脸识别等功能，应用于小区闸机的人脸识别就是边缘AI能力的体现。”

“边缘设备上存储身份认证信息、体态特征，特定场景可能还需要安全相关的防爆识别、行为数据收集等。这些AI特性都在驱动终端设备使用的存储容量一点点增大。加上终端设备本身数量还在持续增多，存储整体用量就会有比较大的提升。”

结语：市场潜力+自研能力

2023年存储市场整体遭遇滑坡，江波龙的年度研发投入却还在持续增加（研发投入+员工股权激励计划+并购项目合计2.65亿元），其研发投入近三年在营收中的占比稳步提升。

年报甚至还提到，江波龙未来准备进一步加大研发投入，尤其“针对企业级存储技术难度高、研发投入大、产品开发周期长、品质要求严苛等特点，公司高起点建设研发人才队伍，持续长期投入研发资源，把握存储产业向中高端和细分市场发展的未来商业机会”。

在市场有巨大挖掘潜力的前提下，配合江波龙的自研能力，企业与市场价值增长才变得顺理成章。而具备更有底气的自研能力，搭配收购获得的封测能力，江波龙也完成了从模组厂向半导体存储品牌企业的华丽转身。这是个看似一蹴而就，实则筹谋良久、经历多年积累的结果。