博通为何要斥资690亿美元收购VMware？

8月21日，英国监管机构宣布已经通过了美国科技公司博通690亿美元收购VMware的案件。这是自去年5月博通宣布收购VMware以来最新的进展，也是有史以来最大的技术收购之一，仅次于戴尔670亿美元的EMC收购案和微软690亿美元的暴雪收购提案。

图源：博通官网

据悉，博通在一份欢迎英国决定的声明中表示，该公司现已在欧盟、澳大利亚、巴西、加拿大、以色列、南非等获得合法的合并许可，并将在所有必要的司法管辖区获得外国投资控制许可。并且，博通有信心对VMware的收购将于2023年10月30日完成。

VMware有何实力？

据悉，1998年，五位技术专家在加利福尼亚州帕洛阿尔托成立了VMware,Inc。多年来，该公司迅速发展壮大，产品也持续推陈出新，目前官网的产品以及服务搜索结果已高达177个。

目前，VMware是全球云基础架构和移动商务解决方案厂商，在虚拟化和云计算基础架构领域处于全球领先地位，为世界第四大系统软件公司，其创新性的虚拟化技术曾为基于x86服务器的计算带来重大变革。VMware通过独有的数据中心改造和公有云整合业务，使企业可以采用能够解决其独有业务难题的云计算模式。

VMware重要的发展节点主要有：2007年8月14日，VMware在纽约证券交易所公开交易；2009年5月21日，VMware推出了VMwarevSphere，这是一个云计算虚拟化平台，很快成为业界的中流砥柱；2015年，戴尔公司以670亿美元收购EMC公司，包括其所持VMware的股份，这是科技史上规模最大的交易；2021年12月，VMware重返纽约证券交易所敲响开盘钟声，从戴尔科技集团出来成为一家独立的公司；2023年，博通宣布以610亿美元的天价收购VMware。

VMware拥有两次上市，三次被收购的传奇经历。但频繁的易主并未让VMware的发展迟滞，反而在这期间不断进步，最终成为虚拟化领域的世界领导者。

VMware的基石是计算资源虚拟化，虚拟化的本质是当前的芯片算力发展导致单个机器的性能远远超出一个人的需求，从而可以通过切片的方式让多个人分享单个计算机器，由于摩尔定律的存在，这个算力与个人需求的差距只会越来越大，也就是计算虚拟化技术未来将会长期存在。

公司财报显示，VMware2022财年总收入为128.5亿美元，同比增长9%；2022财年订阅、SaaS和许可收入为63.3亿美元，同比增长13%；2022财年订阅和SaaS年度经常性收入为35.8亿美元，同比增长24%；2022财年GAAP运营收入为23.9亿美元，与2021财年持平；2022财年非GAAP运营收入为39.2亿美元，同比增长3%。

为何要收购VMware？

最近几年，软件厂商俨然成为一些大厂收购兼并的重要对象，比如是德科技以9.95亿美元收购ESIGroup；IBM斥资46亿美元收购Apptio。

尽管博通是一家半导体领域重要的供应商，但实际上其对基础设施软件解决方案也同样热心。此前，博通已经在企业服务领域进行过多次收购，包括2018年以189亿美元收购CA Technologies，以及2019年以107亿美元收购赛门铁克的企业安全业务。

而博通之所以要收购软件厂商，大概与其转型发展有关。博通CEO陈福阳曾公开表示，“如果有人认为半导体行业能够长期以目前的速度增长，那一定是在做梦。我不是半导体人，但我懂得赚钱与经营”。在陈福阳的带领下，博通开始缓慢地尝试其他业务，比如软件。

因此，在业务转型上，如果博通的转型计划成功走下去，那么博通势必会大力发展软件业务，建立起属于自己的生态体系，也就意味着其会相当重视VMware的加入。另一方面，博通的半导体业务不像戴尔的硬件业务那样可以作为软件载体，这让捆绑销售变得不可能实现，但也让VMware无需顾虑捆绑销售会触及其他客户的利益，这很符合它中立的市场地位。

同时，随着云计算、边缘计算以及自动驾驶等智慧超级终端的大规模普及，云网边端不断融合，复杂系统及复杂计算的场景越来越多，软硬件融合已经成为发展的新趋势。因此，未来，不管是硬件企业收购软件厂商还是软件企业收购硬件厂商，只有能实现“跨界融合”、解决软硬件同步开发难题，才能更适应新趋势的发展变化。

另外，从实际运营业绩预期来看，博通与VMware强强联合还是值得期待的。值得一提的是，现在的博通渊源有点复杂，应称之为新博通，2016年，新加坡Avago收购“老博通”之后，直接沿用“博通”的名字，但其实内里已经是“Avago”。

因此，收购VMware的并不是“博通”，而是“Avago”。“旧博通”主要经营产品为网卡交换机，“新博通”则包含了云安全的CA、赛门铁克、存储芯片LSI、Brocade等，囊括了大部分的网络芯片硬件业务，甚至也包含了当下火热的5G基站芯片。

本次收购VMware完成后，博通将有一整套的通信领域软硬件方案，补齐了博通的软件短板，也给VMware加上了硬件的翅膀，强强联合，在未来拿下电信市场之后，其业绩无疑会实现进一步的增长。

博通软件集团总裁Tom Krause亦认为，合并后的公司将能更有效、更安全地为不同企业需求服务。他曾在宣布并购后的电话会议上谈道，博通面向分布式企业的软件资产可以无缝补充和增强VMware在运营管理、价值流和DevOps管理以及安全性领域的多云产品，以应对整个应用生命周期。

预计，交易完成后的三年内，博通预计通过此次收购增加约85亿美元的预估息税前利润。

收购案还面临不确定性

尽管博通对收购VMware很有信心，但这一巨额的并购难免会遭受垄断和不公平竞争调查。今年3月，CMA曾表示担心该交易可能会使服务器更加昂贵，因此展开了深入调查。该英国政府机构曾表示：“在审查了从博通、VMware 和其他相关方收集的证据后，一个独立的 CMA 小组暂时发现该交易不会大幅减少英国服务器硬件组件供应的竞争。”

今年7月，CMA进行了第二阶段的深入调查之后，暂时批准了这一交易，称其不会削弱关键计算机服务器产品供应方面的竞争。

据悉，博通对VMware的收购已经获得了大部分必要司法管辖区域的外国投资控制批准，包括欧盟、澳大利亚、巴西、加拿大等。其中，美国没有对这笔交易提出质疑。而欧盟则是有前提条件批准了这一收购计划，即博通必须做出某些反垄断承诺。

具体来说，该收购案涉及FC HBA（即光纤通道主机总线适配器）的问题。FC HBA是存储适配器，使用光纤通道协议将服务器与位于存储区域网络外的存储连接起来。博通公司是此类芯片的主要供应商，其竞争对手是 Marvell Technology (MRVL.O)。

然而，VMware是用于管理数据中心基础架构的软件的供应商。该公司的旗舰 vSphere 虚拟机管理程序在全球相当大的一部分企业内部服务器上运行，还销售用于管理存储设备和网络设备的工具。由于VMware软件广泛用于本地数据中心，FC HBA 供应商必须确保其芯片支持公司的产品。

因此，欧盟担心作为FC HBA的主要供应商的博通，可能会限制竞争对手芯片制造商对VMware软件的访问。而监管机构要求博通保证，Marvell将可以在交易后继续使用VMware技术。

同时，该收购案对NIC领域的影响也是欧盟等国家和地区考量的重要因素。目前，博通也是NIC类芯片的主要供应商，该领域的主要竞争者包括 Marvell、Nvidia Corp 等。

目前，欧盟应该是在博通作出相关反垄断承诺之后批准了这一收购案。不过，英国CMA则是无条件支持芯片制造商博通收购 VMware。据悉，美国联邦贸易委员会 (FTC) 也在考虑这笔交易，但博通声称，《哈特-斯科特-罗迪诺法案》规定的合并前等待期现已到期，而且尚未有人对其收购 VMware提出反对意见，根据美国并购法规，完成交易不存在任何法律障碍。

然而，该收购案还面临来自中国的不确定性，目前仍不能被视为“尘埃落定”。据悉，博通从中国获得了数十亿美元的收入，足以使其参与的任何合并引发反垄断审查。《华尔街日报》 在4月份就强调了这种不确定性。

另外，这一并购案的另一个前提是博通能够成功谈拢与戴尔的交易，毕竟之前博通还不止一次并购失败，比如2018年收购高通失败；收购软件公司SAS的失败。

不过，博通成功收购VMware对其未来转型发展尤其重要，是否面临英特尔收购Tower一样遭遇同样的命运，值得关注。