Arm估值遭疑，三星坐怀不乱，IPO恐再遇变数

Arm在折腾几年卖给NVIDIA未果后，开启了IPO上市之旅。原本传出苹果、三星、英伟达等将在上市前购买其股份，Arm的上市估值也达到600亿美元。然而在Arm计划9月上市之际，有爆料称三星的投资态度发生转变。

近日据外媒报道，苹果、三星电子、英伟达和英特尔都计划在软银旗下芯片设计公司Arm于9月上市时购买其股份。

Arm IPO的曲折之路

Arm在科技行业扮演着不可或缺的角色，它将其芯片设计授权给包括苹果在内的500多家公司，全球95%的智能手机都采用Arm架构。

2016年，软银集团以320亿美元的价格收购了Arm。目前，该集团控制着约75%的Arm股份，其余25%由软银旗下愿景基金持有，后者打算在市场上出售10%至15%的Arm股份，这可能会为苹果等公司的投资腾出空间。

2020年9月13日，软银集团宣布将把Arm出售给NVIDIA，交易价值为400亿美元。然而，由于监管方面的重大挑战以及竞争对手的反对，这一交易最终以失败告终。

在NVIDIA以400亿美元价格收购Arm的交易失败后，Arm宣布了上市计划。去年9月，该公司CEO雷内•哈斯（Rene Haas）在接受采访时表示，他之所以决定申请IPO，是因为该公司“开始转向其他市场”，比如，为云计算产品授权芯片设计。

Arm将于9月份在纳斯达克上市，软银将于8月中下旬向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请，随后获得纳斯达克的批准，正式进行IPO。

外媒称，作为IPO的一部分，Arm显然希望主要芯片制造商成为其中长期股东，向他们分别出售几个百分点的股份，而芯片制造商希望通过持有Arm的股份，对Arm的管理层产生影响。

对此，苹果、三星、NVIDIA等都表示将购买Arm股份对其支持。

Arm估值

路透社在6月曾报道Arm正在与苹果、三星和英特尔等约10家公司进行谈判，目的是在本次发行中引入一名或多名主要投资者，如果投资落实，Arm的估值将被推高到超过600亿美元，这将是今年以来全球规模最大的IPO。

根据估值，Arm的股票可能以约22倍的营收进行交易。这个倍数远高于半导体行业同行的水平。高通的市销比为2.97，而AMD和博通的市销率分别为7.75和10.97。

三星态度转变

据爆料，三星若购买2%的股权将需要至少1.6万亿韩元（约合12亿美元）。

据韩国经济日报报道，尽管三星是全球最大的存储芯片制造商，也使用了很多Arm的授权，但其对此持保留态度，原因或是对Arm的估值持怀疑态度。

三星电子不急于投资Arm的原因，除了Arm的估值过高以外，潜在竞争对手的崛起也降低了Arm作为投资目标的吸引力。

特别是RISC-V开源平台的崛起，越来越多的初创公司利用RISC-V来设计和制造芯片，这些平台有可能取代Arm的专利技术。

从三星的角度来看，持有Arm的少数股权无法对管理层产生影响，也不太可能减少其向这家英国公司支付的专利费。

一名半导体行业官员表示：“软银孙正义可能感到有些紧张，但对于三星电子来说并没有紧迫性。如果他们提出有吸引力的条件，三星将考虑购买Arm的股份。”

结语

Arm被出售、在中国区出现争议，被否决出售、解决中国区问题，再申请IPO上市，几经波折，眼看终于要上市了，却杀出了RISC-V这匹黑马，至此，Arm或已经错失了IPO或者高价出售的最佳时机。

未来，开源的RISC-V将会被越来越受到重视，在全球各大半导体巨头和中国芯片公司的支持下，终将与Arm形成强有力的竞争。

既然有了三星的质疑，其他半导体巨头的投资应该也会存在变数，Arm的上市之路估计依然会有些坎坷。