当显示行业全面产能过剩，这家材料供应商为什么还在投资？

前年进博会期间，默克宣布新增投资1800万欧元，用于打造综合性的“默克电子科技中国中心”；而且这一年我们在采访默克时，也听到默克准备在上海加大OLED领域投资，扩建OLED技术中国中心、打造首个OLED材料生产基地的消息。当时我们还前往上海金桥的默克光电材料（上海）有限公司做了简单的参观，看到用于为客户生产显示面板小样品的设备和材料。

从计划来看，今年这个默克电子科技中国中心就该投入使用了。上周默克电子科技中国中心暨OLED生产基地开业仪式在上海金桥进行，默克也宣布其全球“首个综合性并重点关注半导体和显示领域材料创新的‘默克电子科技中国中心’及其在华首个OLED材料生产基地正式落成并投入运营”。

实则从2020年宣布投资计划，到如今该中心的正式启用，期间还是发生了不少变数的。比如对上海影响深远、持续了2个月的封控；还有更重要的，最近这及个月我们都在追踪电子及显示产业整体发展大趋势，其中显示行业的产能过剩情况严重，整个行业已全面步入下行期——实际上半年前，市场都还没有这样的迹象。

这个过程也让我们看到，强周期产业在供需关系变化中颠簸：那些长期投资计划往往跨越一个上下行周期。投资之时的好光景，在准备就绪、项目正式启动之时，行业大环境可能已经大不一样。这对电子产业链条上任何一环的市场参与者，尤其默克这种有着300多年历史的企业而言，大约都是常态。

循着默克电子科技中国中心暨OLED生产基地的开业，我们也能材料供应商是如何应对尤其像显示这种强周期产业的市场波动的。

新中心的落成，和默克的在华投资

最新启用的“默克电子科技中国中心”占地面积约3300平方米，前期投资资金金额共计3000万欧元（约2亿人民币），设有分析实验室、工艺技术实验室和建设中的应用及研发实验室。

默克表示，“该中心汇集了全球分析、应用、研发实验室一流的材料研发和工艺水平，整合全球基准实验室的送样能力，配备多种尖端仪器设备和高端技术人才，将有效结合在地化优势为各类半导体及显示材料提供分析、送采样和创新应用开发，同时也将针对不同的半导体器件应用进行适配的材料和工艺研发，用更快的响应速度和更短的交付时间为中国本地客户和合作伙伴提供全面的技术服务和定制的整合材料解决方案，积极推动材料创新和技术演进，缩短新产品新应用的开发周期，赋能中国半导体和显示行业的蓬勃发展。”

另外，默克在中国的第一个OLED材料生产基地也正式投入运营——占地面积900平方米，前期投资金额980万欧元（7700万人民币）。默克在宣传中说这个基地“引进默克德国生产工厂统一标准的生产设备、工艺流程、数字工厂运作模式、质量管控体系以及废热回收等节能减排技术，将覆盖从OLED材料提纯及核心升华工艺直至成品品质检测、包装的完整工艺流程。”

“基地二期扩容后能实现最大年产能6吨左右。该基地也成为默克在继德国、韩国之后投资的第三个OLED材料生产工艺。”这一点还是在预期中的。像京东方这样的面板厂商已经进入核心与尖端电子产品供应链——单在LCD面板方面，由于此前LCD持续1年的涨价，以及三星和LG相继准备退出这一市场，京东方已经成为LCD面板供应商营收第一；OLED方面，国内的诸多面板厂也在发力。

默克作为显示技术领域重要的材料供应商，在华打造材料生产基地也就很好理解了。而且在此之前，默克就已经在中国投产了以液晶和lithography胶为主的显示材料。

默克中国总裁兼电子科技业务中国区董事总经理 安高博（Allan Gabor）

前几个月我们在参与默克的媒体采访活动时，还曾问过默克中国总裁兼电子科技业务中国区董事总经理安高博（Allan Gabor），对中国市场是否真的有信心，安高博当时就表达了充分的信心。其实从投资基数来看，默克在中国的投资数额，在其整个“向上进击”计划（2021年9月默克宣布的一项未来投资计划）中的总量占比并不算很高。

不过从国内电子科技发展程度来看，默克预计未来3-4年在华投资超过10亿元的计划；以及默克电子科技中国中心暨OLED生产基地的建立实则还是能够看出默克对于中国市场的看重——安高博在开业仪式致辞上提到默克已经在中国实现了“全价值链的本地化”。默克执行董事会成员兼电子科技业务首席执行官毕康明 (Kai Beckmann)在开业仪式之后的采访环节中说，默克的电子科技业务有25%的营收是来自中国市场，这是其在华投资的基础。

“上海疫情、供应链变化，这期间发生了很多事。但我们仍然做到了准时让默克电子科技中国中心开业。”“数字化进程没有止步，我依然很有信心这个业务（电子科技业务）会在未来3-4年后翻番。”安高博谈到在中国的本地化实施上，“第一是智慧本地化，不仅是今天的ETCC中心（默克电子科技中国中心），几周后我们在张家港也会设立一个‘红牛’项目的工厂；第二是创新方面，上海是个非常好的创新地。这里有OEM，有学术界的研究机构，还有很多创新企业的支持；第三则是合作伙伴关系：我们在中国已经有89年的历史了，良好的合作伙伴关系，是我们处于不败之地的强大动力。”

目前默克电子科技业务在中国运营着三大高科技制造中心及配套研发与应用中心，分别位于上海金桥、上海外高桥和苏州。今年5月，默克宣布在华投资5.5亿人民币建设半导体一体化基地-包含半导体材料量化工厂，化学品仓库和物流中心，进一步增强其在长三角地区的战略布局。

当然，这些只是默克电子科技业务板块（Electronics）的投资，这家公司的三大业务板块另外两个是生命科学（Life Science）与医疗健康（Healthcare）。此前我们解读过默克这家公司的业务。从默克2022Q2财季的季报（截至6月30日）来看，电子科技业务占到全公司营收的17.9%左右。

下行期大环境下的市场投资

我们知道当前半导体市场整体是在走下坡路的，而显示行业更是已经下行好些日子了——此前DSCC的数据显示，面板的产能过剩已经让LCD价格步入新低，OLED今年总体的市场增量也相当微薄。在这样的大环境下，持续的投资就显得比较惹眼。

比较有趣的是，从默克今年Q2季报来看，其电子科技业务营收9.96亿欧元，相比去年同期增幅达到了16.2%。默克电子科技业务总共三个板块，分别是半导体科技（Semiconductor Solutions）、显示科技（Display Solutions）、外观科技（Surface Solutions）。

其中半导体科技本季营收同比增幅有20%之多，营收主要来自其DS&S（Delivery Systems & Services）业务——半导体生产制造、可靠分布所需的材料，以及有害和高度活跃化学材料，都是相当关键的。而默克的装备可无缝整合到制造工艺流程中，这应该是DS&S解决方案主要提供的产品和服务。外观材料营收则增长2%——这部分不是我们关注的重点。

但显示科技本季与预期般，营收同比下滑了16%。因为显示行业当前的整体形势就是在下滑的。默克在财报中提到，这部分营收的下滑源于液晶材料的持续下探，尤其中国客户的液晶材料利用率更低了。默克是全球非常重要的LCD液晶材料供应商。前几年，默克持续在液晶材料市场拿下全球约60%的市场份额。所以当前LCD供货过剩、并在近半年进入最快跌价通道，对于默克的影响显然会是非常大的。实际LCD链条上的市场参与者日子都相当不好过。

所以不难发现，默克这些年在OLED有机半导体发光材料方面持续发力，早前的“光明未来（bright future）”计划就有表达在OLED上取得成功的愿景。这次OLED材料生产基地在华落成大约也是这方面持续发展的组成部分。

虽然消费电子市场正在大幅滑坡，但OLED今年的情况相对特殊。OLED在显示器（monitor）、笔记本、游戏、平板与电视、汽车应用领域的市场增量极为巨大——主要是因为大量LCD设备正在更新换代。比如在显示器领域，OLED显示器出货量今年预期同比增幅会有641%，营收同比增长279%。不过鉴于手机仍是OLED应用大头，手机市场下滑也给OLED造成了不小打击。综合来看今年OLED面板营收大约会有2%的增长。这是市场下行期中难得的上扬了。

至于半导体市场，虽说市场大方向上，半导体的某些子行业也出现了产能过剩的情况，但产业热点仍然不少。比如说汽车、IoT、AI、数据中心等。对于默克这种材料供应商而言，在特定时期对特定有价值的应用做持续投入，则依然可以做到营收的增长。这也是上游市场参与者的优势地位所在，那么类似默克电子科技中国中心这样的投资，乃至更为长期的投资，对于市场风险的抗力也会更高。

默克对于当前电子产业市场的态度

半导体和显示两个市场的大环境都开始下滑，对默克始终不是好事。不过默克对此仍然相当“淡定”，尤其是毕康明提到：“行业一直有周期性，我的年纪也让我见证过几次这样的周期。但在下行以后，不久就会上行。这个周期会永远存在。不变的是，下行后往往会迎来更大的上涨空间，长期来看是积极向好的。”

“默克作为一家有着354年历史的企业，我们经历过很多周期。我们要有长期思维，同时要有韧性。那么在我们经历周期性下行之后，很快就能再次恢复。”毕康明说，“在过去几年历史中，经历业务下滑之时，我们也会很快做出调整。比如借势做些并购和投资布局。”这就很有大企业逆周期操作的常规了——而且这种下行期对有着强大造血能力的大企业而言，反而是补全或强化能力的机会。

“所以要有长期思维，不要害怕。我们有很好的韧劲去应对。”

默克执行董事会成员兼电子科技业务首席执行官 毕康明 (Kai Beckmann)

就当前显示行业面临巨大的困境，安高博提到：“一年半以前，显示行业是蓬勃发展的。这是行业存在周期性的表现。”此前我们报道过一年半之前，LCD正处在历史上空前的价格高涨期——且涨价速度是前所未见的，面板厂商在很长一段时间内处于供不应求的状态。“现在确实是下行阶段。”安高博说，“但我们看到对于高科技行业而言，信息化需求依旧旺盛，比如OLED，尽管目前占比还很小，但增长非常快，我们也非常乐观。相信它会成为默克新的增长引擎。”

“我们有个新产品叫livilux OLED，是我们一个新型的显示技术。相信这项技术会有非常好的前景。”从默克的官方介绍来看livilux OLED材料同时支持蒸镀和打印。这应该是个材料组合产品，比如说面向蒸镀时，囊括了空穴传输材料、电子传输材料、emitter材料等。默克在宣传中提到自己在“全栈”方面的优势，包括OLED性能表现要用系统整体的眼光去看，是全栈（full stack）的。不同层之间需要通过控制来达成性能的最优化，而默克具备这种以全栈视角来理解材料的能力。

安高博还提到，未来默克会“逐渐向OLED倾斜”，但与此同时液晶仍然是技术主流，这项技术会长期存在，所以默克仍然会在这方面做投入。

“不管市场是上行还是下行，很重要的一点是我们能够迅速行动。这也是我们上海金桥在价值链中的作用。我们有生产、有研发、有应用，我们能够快速响应。有这样一个工厂，它能够对接我们全部的能力，更好地服务客户。”安高博提到，这个中心不仅有“独特的测试分析能力，也非常匹配默克在本地的产品组合”，而且“它是个门户，能够对接默克在全球和各地区的能力和技术。比如我们在上海，但它可以和韩国，以及世界其他各地的技术进行对接。”虽然我们不清楚这一点具体是怎么操作的，但这应该就是企业“灵活性”和“韧性”的体现了。