“A股基带芯片第一股”翱捷科技登陆科创板，开盘遭破发

自2021年下半年来，已有13家半导体公司先后登录科创板，大部分公司表现良好，上市首日均上涨，包括概伦电子、东芯股份、芯导科技、炬芯科技、盛美上海等。但也有上市首日表现不达预期的半导体新股，据《科创板日报》报道，1月6日登陆科创板的国芯科技盘中一度跌破发行价，虽然截至收盘该股收涨11.29%，但严格来讲，国芯科技算是科创板首支遭遇首日破发的半导体个股。

（图自：科创板日报）

1月14日，通信芯片制造商翱捷科技股份有限公司（简称“翱捷科技”、 ASR）再科创板正式上市，不料开盘也遭遇破发，竞价低开20.99%。截至发稿，翱捷科技跌超34%，报108.55元/股，单签亏损已经接近2.8万元。

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翱捷科技主要产品与竞品对比

据招股说明书，由于需要大额研发投入保证技术的积累和产品的开发，翱捷科技尚处于亏损状态。近三年，翱捷科技的研发投入金额占营收的 202.74%，累计投入 32.32 亿元。公司2020年实现营收10.81亿元，同比增长171.64%；净亏损23.27亿元，其中因员工股权激励17.67亿元，扣非后净亏损5.72亿元。2021年1-6月，翱捷科技预计营业收入8.17亿元至9.03亿元，同比增长81.18% 至100.25%。

翱捷科技成立于2015 年，是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业，是国内极少数同时拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，且具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力的平台型芯片设计企业。

翱捷科技的主要业务（图自：翱捷科技）

公司业务包括蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片、AI 芯片等芯片产品，目前已量产超过 25 颗商用芯片。主攻蜂窝通信芯片，产品销量累计超过 8000 万套，占芯片收入的70%以上；非蜂窝物联网芯片产品销量累计超过 4000 万颗。翱捷科技蜂窝芯片主要用于4G通信模组，并进入国家大型电网企业、中兴通讯、360、TP-Link 等企业的供应链体系。其中ASR3601用在功能手机中，招股书显示，翱捷科技尚未形成智能手机基带芯片收入。

翱捷科技主要产品类别及研发进程（图自：翱捷科技招股书）

基带芯片决定了手机的通信质量和速度，但因技术门槛极高，全球范围内除了翱捷科技，仅有少数几家半导体巨头高通、海思半导体、联发科、紫光展锐具备对外销售商用多模蜂窝基带芯片的技术能力。

翱捷科技4G基带芯片与紫光展锐以及海思半导体，对国内主流模组厂商供货对比（图自：翱捷科技招股书）

创始人及股东介绍

翱捷科技拥有阿里背景，招股书显示，公司单一第一大股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称阿里巴巴）持有公司 17.15%的股权，高于实际控制人戴保家直接持有公司 9.36%的股份，不过，阿里巴巴络并非公司控股股东、未被认定为公司实际控制人。另外，湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）也是翱捷科技股东，持股比例为1.09%，该股东背后投资人之一正是小米科技。

阿里巴巴和小米看重的或是翱捷科技的创业团队——其中翱捷科技董事长、总经理戴保家是通信芯片行业资深“老兵”，前锐迪科（RDA）创始人之一。

2013年，上海浦东科技投资有限公司（以下简称浦东科投）曾向锐迪科提出收购报价，但被紫光集团横刀夺爱。2014年，紫光集团以9.07亿美元收购锐迪科，其后又将其与展讯合并，组建新公司紫光展锐。

后浦东科投支持戴保家创业，并于2015年4月成立翱捷科技，当年11月浦东科投还作为天使轮投资者进入。在浦东科投等资本的支持下，翱捷科技开启了连续并购之路。2016年2月，翱捷科技收购江苏智多芯电子科技有限公司；2017年5月，翱捷科技完成对美满电子（Marvell）移动通信部门的收购。

收购美满电子移动通信部门是关键一战，翱捷科技在当时的新闻稿中表示：“通过此次收购，公司获得了Marvell基带IP、Thin-modem产品线以及成熟的基带研发团队，另外，ASR还接收了Marvell现有基带客户。收购后，公司将成为国内基带公司中除海思外唯一拥有全网通技术的公司。”

翱捷科技核心技术（图自：翱捷科技招股书）

戴保家也对外表示：“Marvell的基带研发团队是中国最有竞争力的基带研发团队，随着他们加入和Marvell成熟IP的注入，加速了翱捷科技成为手机、物联网和移动通信消费类电子市场的国际领先者的进程。”

5G产品已“在路上”

在上市前夕，戴保家接受上海证券报记者专访时表示，随着通信制式和标准不断演进，手机基带芯片市场呈现出大容量、高门槛等特征，5G则给基带芯片带来更多机遇。登陆科创板后，翱捷科技将跑得更快。

资料显示，翱捷科技已销售产品可支持的通信协议包括2G/3G/4G、LoRa、WiFi、蓝牙、NB-IoT，唯独没有5G；而紫光展锐、海思半导体均支持5G，但不支持LoRa。对此，翱捷科技表示，公司与海思半导体、紫光展锐等企业在产品核心技术指标上存在一定差异，主要原因系海思半导体、紫光展锐成立时间较早，在技术积累上存在一定先发优势。未来公司将持续扩大公司产品在物联网市场的市场占有率，依托持续的研发投入，逐步进军高端智能手机基带市场。

与其他的企业5G技术研发成熟度对比（图自：翱捷科技招股书）

翱捷科技此次上市的保荐机构为海通证券股份有限公司。公司募集资金68.83亿元，将用于商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发、5G工业物联网芯片项目、商业Wi-Fi 6芯片项目、智能IPC芯片设计项目、多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

（图自：翱捷科技招股书）

本文内容参考自翱捷科技招股书、科创板日报、中国证券网、澎湃新闻、每日经济新闻、C114、中国经济网、智东西