博通宣布189亿美元收购软件公司CA后，市值蒸发190亿美元

美国东部时间周三，博通(Broadcom）宣布计划以189亿美元收购美国商业软件公司CA Technologies（以下简称“CA”），交易预计于2018年年底前完成。这是高通收购案被特朗普政府叫停之后，博通提出的首宗重大并购案。

消息人士称，博通将以每股44.50美元的价格收购CA的全部流通股。以CA周三的收盘价37.21美元计算，该交易的溢价幅度约为20%，较CA过去30个交易日的平均股价溢价约23%。

对于此次交易，双方表现出积极的态度。但博通宣布收购计划后，多家华尔街机构质疑收购的合理性，还有机构下调博通的股票评级。

华尔街不看好博通这次收购行为

博通总裁兼首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，“这宗交易是我们创建全球领先的基础设施技术公司之一的重要组成部分。凭借庞大的客户基数，CA独具特色地跨越了日益增长和支离破碎的基础设施软件市场，其中央处理器和企业软件产品将为我们的关键技术业务增光添色。”

CA公司CEO迈克·格雷戈（Mike Gregoire）在公开声明中说：“我们很高兴能与博通达成协议，这宗交易案将使得我们的软件专长与博通在半导体行业的领导地位维持一致。”

Raymond James的分析师Chris Caso则在给客户的报告中直言：“说这交易偏离赛道都是客气的。我们没有看出博通的半导体业务和CA的软件业务存在任何明显的协同效应。这笔交易远远偏离博通的核心业务，可能让人对该公司的战略产生很大的困惑。”

券商Evercore的分析师在报告中写道，“我们认为投资者可能会对该交易感到失望，因为它似乎更多受到财务工程/市盈率考虑的推动，而非任何战略考虑。”

“令人意外的新基础软件计划似乎有可能令股价在数季内承压，”B Riley分析师Craig Ellis写道。

Susquehanna分析师Christopher Rolland表示，将业务触角伸进软件行业的行动，可能是因为在半导体行业内缺乏可行的选项，而且监管力度增强。

另一家机构Nomura Instinet则是认为，博通收购一家软件公司改变了以往历来收购半导体公司的模式，与公司领导层此前的表态不符，将伤害公司在投资者心中的信誉。

Nomura将博通股票的目标价由250美元下调至225美元。B.Riley将博通股票评级从买入下调至中性，股票目标价从308美元下调至245美元。

此交易预计推动博通调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）提高至55%，并对每股盈余（Non-GAAP计算方式）产生立竿见影的提升。结合CA的财务数据，博通有望在未来的12个月实现239亿美元的营收（Non-GAAP计算方式），EBITDA或达到116亿美元。

CA曾是世界第二的软件公司

CA Technologies是美国著名华人企业家王嘉廉创办的公司，曾是仅次于微软的全球第二大软件厂商。自上世纪80年代创立至今，CA凭借一系列并购扩展自身能力，从而获得了高速发展。这与博通的成长路径很类似。CA公司的前身是Computer Associates（冠群电脑），最早为银行和其他大型机构提供大型计算机。

目前，CA 已经将大部分业务转移至云端，销售大型计算机使用的软件，在该领域的实力仅次于IBM排名第二。CA业务遍及40个国家，拥有超过1500项专利（另外还有950多项专利在申请中），是云计算及跨平台IT管理领先供应商。CA的解决方案可帮助各种规模的企业/组织开发、管理和保护复杂的IT环境，从而提高生产力并增强竞争力。

尽管如今的CA在规模上远远落后于微软、IBM等企业，但其产品和技术涵盖IT所有环境，从主机到分布式系统，从虚拟化到云。CA的一个长期合作伙伴就是IBM，双方最近公布的一项合作就是共同为z系统（zCloud）上的IBM Cloud Managed Services开发和销售新服务，双方将提供一整套大型机软件解决方案。曾有分析师表示，这种合作关系能帮助IBM将主机更接近云端世界。

业内人士表示，2017年CA的营收达42亿美元，经营现金流12亿美元。尽管并购CA并不能带来业绩上的显著增长，但却可以使博通业务更加多元化，扩充软件业务，并带来稳定的现金流。IC公司（博通）收购IT企业（CA），或震动IT圈，对于未来的产业格局或产生一定影响。

这是继3月中旬特朗普政府封杀博通针对高通（Qualcomm）的敌意收购之后，博通公司提出的第一宗重大并购交易案。据悉，鉴于上次美国政府以危害国家安全为由阻止收购高通，英国金融时报称，博通这次没打算寻求美国海外投资委员会（CFIUS）的批准。

CA股价大涨，博通大跌

为了避开美国外国投资委员会（CFIUS）的审查，博通早在今年4月份就已经将公司总部从新加坡搬迁到了美国加州圣何塞（San Jose），同时公司名称也从Broadcom Ltd变更为资本规模更大的Broadcom Inc。

博通预期并购交易将于2018年10~12月完成所有程序，在此之前须获得CA股东的批准并通过美国、欧盟和日本的反垄断审批。

市场反应体现了投资者对博通此番收购的疑虑。消息于美东时间本周三美股盘后公布，CA科技（CA）股价在周三盘后交易时段狂飙16%，涨至43.02美元。博通 （AVGO） 股价则下跌5.6%，跌至231.21美元。

周四美股开盘后，博通一度跌至197.46美元，跌近19%，触及逾一年半新低，最终收跌逾13.7%，收报209.98美元。CA跳空高开，盘中刷新逾18年盘中高位，一度升破44美元，最终收涨18.65%，报44.15美元。

本文综合自华尔街见闻、路透社报道

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