IBM营收连跌20季，为何CEO薪酬却暴涨60%？

科技业典范转移过程把百年老店 IBM 逼到墙角，裁员声浪不断，连股神巴菲特都受不了，近期宣布大幅出脱手上持有的 IBM 股票，让这家蓝色巨人再度被外界拿放大镜检视，而最新高端经理人薪资调查显示，IBM CEO罗睿兰（Ginni Rometty） 2016 年年薪被大幅调升 60%，更是让各界哗然。

对于任何首席执行官来说，这都是一笔巨款，对于Rometty更是如此。要知道 IBM 在她的领导下连续五年收入下滑，股东回报率不到0.1%。

CNBC 报导，IBM 营收逐年下滑，但接掌CEO职务迈入第 6 年的 Ginni Rometty 却成为标普 500 指数企业当中最高薪CEO之一。报导指出，上周 IBM 年度股东会议居然通过CEO薪酬提案，让Rometty 一年可抱回近 3,300 万美元，较前一年高 60%，虽然席上有 46% 的人反对，但同意的人仍然过半。

成功率领微软重返成长轨道的微软CEO Satya Nadella 年薪也只不过约 1,800 万美元，Alphabet CEO Larry Page 只拿 1 美元，苹果 Tim Cook 只拿将近 900 万美元，亚马逊的 Jeff Bezos 年薪 200 万美元。

当然美国科技界也不乏拿高薪的高端经理人，高端主管薪酬研调公司 Equilar 调查，包括基本薪资、现金红利、股票选择权与配股、以及津贴在内，甲骨文CEO Safra Catz 以 4,100 万美元居首，Yahoo CEO Marissa Mayer 也有 3,600 万美元，Alphabet 财务长也有 3,100 万美元，苹果资深副总裁 Angela Ahrendts 有 2,580 万美元。

但是，外界认为 Rometty 不只拿到 3,300 万美元，因为这数字不包含她的股票期权。根据股票代理机构 Institutional Shareholder Services 对Rometty所持期权的估值，Rometty在2016年的总收入可能超过 5000万美元。彭博社的独立计算也表明，考虑到近来 IBM 股票的上涨，罗睿兰目前的报酬价值 6500万美元，几乎是公司上报数字的两倍。

但 Rometty 2012 年 2 月上任以来，IBM 在她率领下营收已经连续下滑超过 20 个季度，下滑幅度超过 26%，净营收下滑 27%。但是，她个人薪资每年平均成长 19%。

许多机构投资者担心 IBM 的薪酬制度已经与企业实际表现渐行渐远，学院资本管理 (Academy Capital Management) 对 IBM 的前景更加看空，在 3 月中旬出清手中近 8.7 万张 IBM 股票，主要是认为虽然 IBM 扩大云端业务，做的是混合云服务，但 IBM 在这领域不如微软、甲骨文和 Google 有利可图，担心 IBM 过去慷慨的资本报酬率将无法继续下去，而这也是巴菲特出售股票的主要原因。

公司通报的薪酬同 CEO 实际所得之间的差距反映了股票期权估值的不精确性。这涉及到一个复杂的，有时是不透明的数字游戏。通过调整某些假设，监管文件中披露的奖励可能会小于实际数字。尽管这种做法合法且相当普遍，但这次Rometty的例子却让某些人很不开心。

“他们的估值非常不寻常。”麻省理工学院斯隆管理学院会计教授约翰·里克（John Core）谈到 IBM 对Rometty期权的估值。“其中肯定有一定的酌情处理，不过这看起来似乎在更为极端的一端。”

不过学院资本管理负责人 Scott Granowski 也帮 Rometty 平反，表示 IBM 走下坡是趋势使然，Rometty 其实无能为力，认为她已经做得很好了。

据 Fortune 报导，事实上 2016 年薪酬大涨的CEO不只 Rometty，HP 总裁暨CEO Meg Whitman 去年领了 3,290 万美元，较 2015 年 1,710 万美元大涨 93%。2016 年大企业CEO薪酬整体中位数为 1,500 万美元，增速的中位值为 6%，为 2013 年以来最高。

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