中国移动回A倒计时：加码5G网络建设，这些产业链或将受益

科创板日报 2021-12-14 22:49

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历经美国总统行政令勒令退市，历时9个月后，中国三大运营商即将顺利“会师”A股。

文|张洋洋

历经美国总统行政令勒令退市，历时9个月后，中国三大运营商即将顺利“会师”A股。

12月14日凌晨，中国移动发布了最新的招股意向书，公司拟公开发行A股股份数量不超过 8.457亿股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的 3.97%（行使超额配售选择权之前），拟募资560亿元，或成A股历史上近十年来最大IPO。根据招股书，其中过半资金将投入5G精品网络建设项目，

业内人士表示，中国移动回A，短期来看或对A股市场资金造成压力，但长期有力促进公司转型发展，广大投资者有更多的机会分享公司成长和发展带来的收益。5G建设或将带动无线基站、小基站、天线；固网、光纤光缆；交换机路由器等网络设备；服务器等产业链的发展。

短期市场资金承压

12月13日晚间，证监会按法定程序核准了中国移动有限公司（下称“中国移动”）的首发申请，中国移动及其承销商将与交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

12月14日凌晨，中国移动即公布了最新的招股意向书和发行安排及初步询价公告。公司拟公开发行A股股份数量不超过 8.457亿股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的 3.97%（行使超额配售选择权之前），投资者可于12月22日上午 9:30开始进行网上网下申购。

“超额配售选择权”也被称为“绿鞋”，这一机制指的是在股票上市之日起的30天内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。

通过“绿鞋”机制，中国移动可以更加灵活地控制发行规模，以稳定股价。考虑到中国移动回A上市无疑是“巨轮下水”，该机制的引入也体现中国移动的审慎态度。此前，中国电信“回A”和中芯国际在科创板上市，同样也引入了“绿鞋”机制。

有业内人士向记者表示，几家运营商之中，中国移动业绩表现最佳，回归A股对于投资者而言无疑是一个较好的投资标的。

鲸平台专家、民生证券研究院通信分析师马天诣在接受《科创板日报》记者采访时表示，短期或对A股市场资金造成压力，但长期看回A有力促进公司的转型发展，同时也将使广大投资者有更多的机会分享公司成长和发展带来的收益。

根据招股书，2021年前三季度，中国移动实现营收6486.30亿元，同比增长12.92%；净利润870.88 亿元，同比增长6.59%；归属于母公司股东的净利润869.62亿元，同比增长6.63%；扣非后归属于母公司股东的净利润807.58亿元，较上年同期增长 3.57%。业务规模及盈利能力居国内三大运营商之首。

从估值来看，Choice数据显示（截至2021年12月14日），中国移动港股PE6.85，PB0.66，均处于历史底部区间。与中国电信（PE7.41; PB0.45）和中国联通（PE6.53; PB0.29）相比，中国移动PE估值位于中间位置，PB 估值高于其他两家运营商。

5G建设成募投重点

尽管中国移动最新公布的招股书并未明确募资总额，但根据此前8月18公布的A股IPO招股书，中国移动计划公开发行A股股份数量不超过9.65亿股，拟募集资金总额为560亿元。

这次招股书再次明确了募资用途——在扣除发行费用后，将全部用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目，合计将投入1569亿元。

其中，5G精品网络建设是这次募投的重头戏。

根据招股书，5G精品网络建设项目预计总投资金额 983 亿元，云资源、千兆宽带、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设分别为161亿元、116亿元、150亿元、159亿元，四个项目总计596亿元。

此前，同样在A股上市的中国电信，募资主要也分别是在5G产业互联网建设、云网融合新型信息基础设施和科技创新研发，但中国电信重点在云网融合新型信息基础设施上。

为何中国移动要花重金用于5G建设？

马天诣告诉记者，相关政策对于电信运营商而言或许有一定影响。

近期的中央经济工作会议上提出适度超前开展基础设施投资。同时，工信部在11月16日发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》也明确，加快数字“新基建”，加快建设建成全球规模最大的5G独立组网网络，实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖。其中，设置了每万人拥有5G基站数26个的预期目标。

此外，“C端增长趋缓，投入网络建设也是发力5G的2B业务的发展”。

截至2021年6月底，累计开通5G基站50.1万个，计划于2021年年底开通5G基站超70万个；5G套餐客户2.51亿户，净增0.86亿户。

根据招股书，5G精品网络项目建设期2年（2021年-2022年），将新建5G基站不少于50万个；建设5G SA核心网及网络云资源池，可满足3.5亿5G SA用户业务需求及0.2亿行业用户需求。其中，项目的设备费预计投入813亿元，占比高达81%。

马天诣向记者分析，相关投入未来或将带动无线基站、小基站、天线；固网、光纤光缆；交换机路由器等网络设备；服务器等产业链的发展。

就在12月14日，宜通世纪发布公告称，公司中标中国移动2022年至2023年通信工程施工服务集中采购(设备安装)项目。近期，包括润建股份、海格通信等多家公司均发布公告称中标中国移动施工服务传输管线相关项目。

或为A股近十年最大规模IPO

未来中国移动回A动作完成，也标志着三大运营商成功“会师”A股。

2020年12月31日，美国纽交所宣布特朗普政府第13959号行政令，以国家安全名义禁止美国个人和公司与特定中国公司及下属子公司、持有其证券的基金进行交易，并将中国三家电信公司在美上市公司进行退市。

2021年1月1日，纽交所宣布将依据美国总统行政令要求中国移动、中国联通和中国电信三家公司从纽交所退市。

期间经历几次反转，摘牌程序一波三折。

最终，在今年5月7日晚，三大运营商先后发布公告，纽约证交所委员会维持了纽约证交所监管部门重新启动本公司美国存托证券ADR下市程序的决定，预计纽约证交所将向美国证券交易委员会提交25表格以撤销本公司美国存托证券的上市及注册（退市）。

但整体而言，三大运营商ADR总体规模不大，合计市值不到200亿元人民币，在三家公司总股本中的占比最大只占2.2％。其中，中国电信只有约8亿元人民币，中国联通只有约12亿元人民币，流动性不足，交易量很小，从美国退市后的影响微乎其微。

今年8月，中国电信已经回归A股，募资470亿元。此次，中国移动募资金额560亿元，超过中国电信，这让其成为A股市场新股发行募资金额第五大股，仅次于农业银行、中国石油、中国神华和建设银行，有望成为A股近十年最大募资规模的IPO。

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