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PagerDuty的潜力值得考虑，
至少是最值得关注的。
作者 | Bradley Guichard
翻译 | 美股研究社
摘要
PagerDuty是一个数字化运营管理平台。
PagerDuty股票的关注度相对较低，尽管它在2019年就已经上市了。
指标越来越积极，使PD成为密切关注的股票之一。
寻呼机职责（PD）作为操作的中枢神经系统，通过识别事件并指派正确的团队成员进行必要的响应来运行。该公司自2019年4月上市以来，一直表现不佳。现在看来，这只股票已经站稳了脚跟，可以按照越来越多的指标运行了。
PagerDuty
PagerDuty是前亚马逊软件工程师的创意，他们随时待命处理与软件相关的事件。他们实际上是在“传呼机值班（pager duty）”，在需要回应的时候会被传呼。他们看到了一个有需求的领域，并着手开发一种产品来满足这种需求。PagerDuty诞生于2009年，十年过去了，该产品更加完善，但基本上执行相同的功能。
PagerDuty独特的平台将机器数据与任何支持软件的环境或设备、人类行为数据以及工作流信息和业务指标相结合，可以在几秒钟内自动化和协调关键任务工作。这种强大的组合确保了合适的人，并在合适的时间处理合适的问题或机会。
因此，企业可以保持收入流动，减少运营停机时间，并保持员工和客户的参与度和满意度。向这些支持团队和他们的关键时刻说明了这一点。
通过自动化和协调工作，PagerDuty已经将事故管理从线性响应转变为动态主动预防，而之前的工作需要花费数天、数百万美元甚至几分钟的时间，但业务影响却难以察觉。我们的平台允许我们的客户——从最具创新性的颠覆者到最大的行业领导者都能改善他们的运营，并立即得到超过350个开箱即用的集成支持。-Jennifer Tejada，CEO
该公司目前的市值为26.85亿美元，过去12个月的收入为2.44亿美元。截至2021年1月31日的财年全年收入预计将达到2.75亿美元。
PagerDuty的数据
PagerDuty没有一些软件即服务（SaaS）公司的爆炸式增长，但是增长非常稳定，并且可能会继续增长。事实上，自上市以来，该公司每个季度都比上一年同期增长了至少25%。如下图所示，最低增长时期是在美国疫情的最高峰时期。
作者根据SEC文件中的数据创建的图表。
该公司的毛利率非常高，视季度而定，介于82%至87%之间。此外，如果该公司不将一半以上的收入用于S&M（销售和营销），那么它将获得可观的利润。如下图所示，在最近一个季度，这一比例已经超过了收入的60%。
作者根据SEC文件中的数据创建的图表。
对于年轻的SaaS公司来说，最初在获取更多客户上投入巨资并不罕见，如果做得有效，这将在未来获得回报。如果我们减去S&M的支出，该公司在过去四个季度的营业利润率将远远超过20%。此外，如果减去非现金股票型薪酬支出，同期营业利润率超过45%。显然，我们不能忽视这些费用，然而，从商业模式中产生利润丰厚的现金流的可扩展性和潜力是显而易见的。
问题在于限定词“如果做得有效率”。截至目前，S&M的支出并不是特别高效。例如，在截至2021年4月31日的季度中，该公司在S&M花费了3720万美元，但年化收入仅增加了1560万美元。1560万美元的数字是基于实际增加的收入乘以4得出的，因此由于时间关系，这个数字可能略低。不幸的是，该公司没有报告每个季度的年度经常性收入（ARR）收益。这使得SaaS的Magic Number为0.42，远远低于0.75及以上的最优值。该公司也没有通过40规则的测试。
截至2019年7月31日，该公司为12045名客户提供服务。两年后，PagerDuty拥有14100名付费客户和超过18000名总客户。付费客户的增长数据在两年内相当平淡，但是有足够的机会将使用该平台的近4000家额外公司获利。更好的消息是，净留存率为126%。这意味着，平均而言，当前客户在每个时期都在大幅增加支出。该公司还报告了95%的强劲更新率，并拥有超过65%的财富500强客户。亚马逊（AMZN）就是这样的一个客户，PagerDuty援引该公司CEO Andy Jassy的话说：“如果你没有可用性，你就没有客户体验。如果你不用PagerDuty，你就会错失良机。”
该公司目前的远期PS比率刚刚超过12，一年期远期PS比率为9.6。预计增长将超过25%，这并不奇怪，但该公司应该会从S&M的支出中开始显示出更好的结果。自首次公开募股以来，该股温和的增长让基本面几乎赶上了价格。
来源：YCharts
结论
PagerDuty有很多值得喜欢的地方，也有值得关注的地方。该公司有许多高知名度的客户，其服务显然符合大量需求。收入稳步增长，毛利率非常强劲。对费用的深入研究表明，该商业模式是可扩展的，但是公司需要更有效地利用其营销支出。尽管如此，在S&M大举支出仍是一项积极的战略举措。
另一个具有增长潜力的领域是国际市场。目前只有25%的收入来自美国以外，该公司正寻求在不久的将来将这一比例提高到30%以上。PS比率很高，但在这个市场上肯定不是闻所未闻。PagerDuty的潜力值得考虑，至少是最值得关注的。
