一个挑战者
在联合国贸易和发展委员会公布的全球前13大B2C企业GMV排行榜中，京东（JD）已连续很长一段时间蝉联第三名。
与阿里巴巴（BABA）不同的是，京东最初是一家以直营起家的在线零售商。根据美国证券交易委员会(SEC)的最新文件，腾讯拥有京东17.10%的股份，沃尔玛中国和eBay 是其合作伙伴。
多年来，京东一直致力于用过创新的方法来吸引直接消费者和商家。京东还在微信上推出了一个小程序“京喜”，旨在瞄准中国欠发达地区的用户，仅2019年一年，京东就吸引了2800万年度新活跃消费者，其中70%来自2019年最后三个月的国内三至六线城市。
京东及其竞争对手拼多多（PDD）一开始都把重点放在“二线”和“三线”城市，即主要位于中国内陆地区，而不是沿海地区。和京东一样，腾讯也拥有拼多多15.60%的股份。
然而，京东和拼多多在几个关键方面还是有显著差异的：
(1)经营大量直营业务。
(2)运营着中国最大的履行基础设施系统之一，几乎覆盖全国。
(3)在物流、金融和医疗保健领域都有投资。
(4)在美国、泰国、印度尼西亚等地的影响力越来越大。
虽然在中国挑战阿里巴巴是一项艰巨的任务，但在2019年，京东终于在季度用户数量增长方面超过了阿里巴巴，并首次实现了年度盈利。
截至2019年底，用户在京东上的平均支出几乎是其劲敌拼多多的3倍。
用户在京东上的平均支出高于拼多多的部分原因在于京东的直营商品中高价值的商品占有优势。
但在年度活跃用户方面，京东在过去几个季度一直落后于竞争对手拼多多。
年度活跃用户这种指标虽然已经被许多分析师用来衡量一家公司的商业前景。但这并不完全准确，因为在中国，一个人可以可以同时成为多个平台的用户。与此同时，这种指标也不是完全不准确，如果用户安装了一款应用，他们很可能就会使用它。这很有可能是“二选一”导致的，之前平台说服商家与他们建立独家合作关系。说服商家二选一的其中一个方法就是，突出自己平台上的用户数量，来确保商家与平台合作。
所以，监管部门结束这种强迫商家二选一的做法对中国的“平台经济”健康发展是有巨大的变革意义的。随着各平台之间的竞争变得更加公平，在未来几个季度“平台战”可能会变得非常具有创新性(或成本高昂)。
京东报告称，截至2019年12月31日和2020年，其“年度活跃用户”分别为3.62亿和4.719亿。截至其最近一次财报(2021年6月30日)，该公司报告称，在截至2021年6月30日的12个月内，这一数字增长到了5.319亿。
也有人认为，阿里巴巴将商家与高价值商品捆绑在一起的“先发优势”现在已经消失了，让这些商家可以自由的进入京东长期涉足的领域。不过值得注意的是，为了与两家竞争对手抗衡，阿里巴巴在去年确实开始将重点转向低线城市，而且将平台之间的选择权交给了用户和商家。
在基础设施方面，京东还运营着自己的配送网络和物流基础设施，并拥有相当一部分销售额的库存。这有助于吸引高端商家和消费者。京东还专注于为第三方卖家打造一家物流公司——京东物流，这是在中国竞争激烈的电子商务市场中脱颖而出的一种手段。京东物流在2020年的收入为114亿美元，同比增长了47%。尽管京东物流是仅有的四家在疫情期间保持正常业务的快递公司之一，而且大量订单降低了单位成本，但京东物流报告称，其2020年亏损了6.21亿美元，超过了前一年3.42亿美元的亏损。此外，物流业务仍然严重依赖京东的业务:京东物流超过一半的收入来自京东集团和其他关联公司。京东物流今年5月的IPO是港股历史上规模第二大的IPO，公司估值为360亿美元。
然而，这也代表了一个机会:如果有需要，京东有足够的空间扩大其物流业务的作用。
京东的优势
京东体现了建立一个强大的电子商务企业的困难:在技术、促销和广泛的物流网络方面的亏损支出是这一行业的典型特征。考虑到现在在网上卖家、用户和商家之间切换很容易，为其他电子商务公司提供有效的物流解决方案是确保长期生存和收入的一种方式，这是有道理的。
为了专注于电子商务解决方案的增长，京东还将其云/人工智能金融科技业务上市，本来打算今年3月将进行IPO，估值为24亿美元。然而，它撤回了IPO，并将其设立为金融控股公司，就像阿里巴巴对蚂蚁金服所做的那样。去年12月，京东还剥离了其医疗保健平台，并成功在港股上市，市值290亿美元，且没有出现任何问题。
因此，京东的资产负债表相对没有像亚马逊那样膨胀。截至2019年底，其营业收入近13亿美元，“被投资方”(其各种其他业务)贡献了2.5亿美元的亏损，而在2020年，这一数字明显更好，接近19亿美元，利润达到了6.58亿美元。
在6月30日财报之前的六个月里，京东的营业收入只有3.03亿美元，其中京东地产(主要开发仓库、工业园区和数据中心等)亏损8.21亿美元，京东物流亏损2.84亿美元。后两项投资都是京东专注于在中国、东南亚和欧洲建设基础设施的一部分。
在收入方面，电子和家用电器占到了57%，百货占到了31.5%，在线市场服务占了7.4%。2020年和2021年前6个月，这一比例一直徘徊在相同的水平。这表明了京东在其客户服务方面有很强的实力和成熟的方案。
除非在即将到来的季度财报中出现任何意想不到的负面或惊喜，以下是大部分事实:
(1)京东在监管部门的打击过程中(到目前为止)只受到了轻微的处罚。该公司曾因其食品产品的虚假宣传而被罚款7次。罚款从9000美元到6万美元不等。
(2)最近，京东斥资5.13亿美元收购了中国一家大型仓储运营商的控股权，交易价值21亿美元，这清楚地表明了京东的长期承诺，将不惜一切代价继续建设基础设施。这是一个大胆的举动，表明了它的信心。
(3)任何投资者都必须记住，中国企业可能不被允许在其他地方追求增长机会。例如，几乎所有的中国主流应用都被禁止进入印度市场，原因是它们与中国政府的关系。这对像京东这样的电子商务巨头来说是一个障碍，因为据估计，到2023年，印度将在零售电子商务增长方面排名第一。
(3)任何投资者的“核心”考虑因素还必须考虑到长期投资风险，因为政府可能会开始将在美国上市的主要公司转移到香港。今年6月，京东在香港双上市，而京东物流仅在香港上市。
竞争
为了比较京东的正常股票表现，需要将其竞争对手与标普500指数(SPX)进行比较。以一年的角度来看，京东2021年第二季度之前的表现似乎并不乐观。
监管部门的打击对这个行业造成了数万亿美元的抛售，这在这三支股票的走势中都造成了非常严重的影响。换个角度来审视今年7月以来的表现，即当最严重的打击担忧开始缓解时，三家公司的股价已经显示出了非常积极的复苏信号。
从10月初开始，在这种改变了的投资期限的视角下，京东已经开始提供比基准更多的东西。但值得注意的是，自去年10月以来，这三支股票的涨幅都超过了基准回报率，这表明投资者面临的不确定性在减少，投资者的兴趣正在赶上它们的内在估值和前景。
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