理由一：业务
微信
微信为腾讯带来了巨额的增值服务收入。这些服务包括即时通讯、视频游戏等。2020财年，微信的增值业务收入为2642亿元人民币(合413亿美元)，占到了腾讯总收入的54.8%，而且微信的广告业务（尤其是朋友圈广告）也为腾讯贡献了17%的收入。无论如何，微信对腾讯来说是一个重要的现金流机器，为腾讯提供了大量的现金流，可以让腾讯再投资于其运营部门和在其他领域投资。这样的模式类似于伯克希尔哈撒韦，Constellation
Software 在做的事。所以，我们认为微信之于腾讯，就像GEICO（美国最牛的，世界第四大汽车保险公司）之于伯克希尔哈撒韦公司一样。
腾讯云
对于腾讯的整体业务来说，腾讯云的规模还相对较小，因为根据腾讯的年报，它被“隐藏”在金融科技和商业服务之下。金融科技和商业服务的营收占到了腾讯总营收的27%，所以我们可以很容易的得出结论，腾讯云目前对腾讯整体营收的贡献很小。然而，根据腾讯的2020年年度报告，腾讯云是金融科技和商业服务板块中增长最快的业务。
根据Gartner的数据，到2026年，云计算支出将占到企业在IT方面支出的45%(截至2021年为17%)。
看看AWS对亚马逊整体收入的贡献就知道了，在2020财年，AWS为亚马逊贡献了11.8%的收入，占到了亚马逊总营收的59.1%。这就是云计算业务高利润率带来的效果。
与亚马逊类似，我们预计腾讯将受益于云计算业务不断增长的机会(到2026年，云计算的潜在市场规模将达到9470亿美元)。腾讯云虽然目前增长很缓慢，但在未来肯定会成为腾讯整体收入增长的一大动力。
理由二：股权和游戏投资组合
如上所述，腾讯的各项业务虽然产生了大量的现金流，但可以用到再投资到业务中的现金毕竟是有限的。出于这个原因，腾讯多年来一直在大量的投资上市公司和私营公司的股权。
如果你是腾讯的股东，就相当于间接投资了特斯拉、Sea Limited、京东、蔚来、Snapchat、动视暴雪、Epic Games等公司。
如果你对游戏感兴趣，你可能会知道Discord，这是一家全球领先的即时通讯和数字游戏发行平台(没错，腾讯就持有该公司的股份)。在腾讯投资后，Discord的估值已经达到了150亿美元(此前，微软在2021年还打算以120亿美元的价格收购Discord，不过被Discord拒绝了)。
Discord目前有超过1.5亿的月活跃用户，而且我们相信Discord有可能在未来几年成为最热门的IPO之一。到时候腾讯也会赚一大笔钱。
而且现在腾讯手里还有很多游戏组合，比如英雄联盟，使命召唤，堡垒之夜等。
通过拥有这些世界上最好的、最赚钱的游戏，猛兽财经相信腾讯一定能抓住元宇宙带来的不断增长的市场机遇，并且有实力和那帮顶级公司在元宇宙领域干一下。
理由三:大股东和管理层
马化腾在公众场合给人的感觉虽然看着蔫不拉几的，很低调，但其实这位喜欢赚小朋友钱的中年男子是一位非常有远见的领导者。
因为在他的上市公司任期内，以马化腾为首的管理层在2004年把1万美元的投资成功的变成了590万美元(包括从历史高点缩水40%)。换句话说，它已经接近600倍了，很少有管理团队能有这样的记录。这都快赶上巴菲特了。
马化腾虽然持有大量的腾讯股份(约9.7%)，但Prosus 才是腾讯背后最大的股东和最终受益人(28.9%)。
理由四：股价波动
之前因为监管政策的变化导致很多中概股的股价大幅下跌，腾讯的股价也不例外。该股于2021年8月19日跌至52周低点，收盘报421.2港元。尽管监管部门在后来出台了一系列新的更严格的游戏行业监管规定，但腾讯的股价在接下来的几周还是承受着压力。
随后腾讯的股价达到了45%的最大跌幅，这是其整个交易历史上的第三大跌幅。接下来让我们看看腾讯的股价在严重下跌后发生了什么。
据猛兽财经统计，腾讯股价跌的最严重的时候是在2008年的全球金融危机期间，尤其是雷曼兄弟倒闭之后。然而，腾讯的股价尽管在2009年1月之前一直是横盘交易，但这之后该股大幅反弹，并在短短12年时间里就达到了超过100倍的涨幅。
理由5:估值
与上述情况一致，腾讯目前还没有显示出任何疲软的迹象。自调整开始以来，腾讯已经发布了2次财报，业绩也一直很稳健。营收同比增长了20.4%，与之前的同期相比虽然有所放缓。但我们认为这是将销售增长与2020年进行比较的一个原因，因为2020年对游戏行业来说是非凡的一年，以及世界各地因为疫情实施了多次封锁。
因此，腾讯的估值大幅下降。与2008年的那次金融危机大跌类似，市盈率也达到了2005年以来从未见过的水平。
为了计算腾讯的估值，我们通过以下假设使用了一个简单的估值方法:
(1)净收益CAGR为15%(与历史收益增长一致)，到2026年达到4597.2亿港元。
(2)100%的倍数扩张，市盈率回升至40倍(远低于历史高点，见上图)。
(3)流通股增加10%(为了额外的安全边际）
因此，经过计算我们得出腾讯的股价在5年后将会达到1750港元左右，如果到2026年达到这个价格，那么涨幅为274%，收益率为30%。考虑到这一切，我们强烈的看好腾讯，并认为腾讯是一个值得长期投资的股票。
风险
腾讯面临的一些潜在风险如下：
(1)中国游戏产业更严厉的监管政策,
虽然这些政策是为了保护未成年人，但是这些政策肯定会给腾讯的股价带来影响。
(2)美元兑港元脱钩
我们认为这种情况不太可能发生，但我们相信很多人肯定都记得2015年瑞士央行决定放弃盯住欧元时，欧元兑瑞郎所发生的事情。虽然目前还不清楚如果美元兑港元脱钩后会发生什么，但我们确实认为这肯定会增加所有以港元计价的资产的波动性，以及整体上的短期股价压力。
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