推特还有上行空间吗？
作者 | Stone Fox Capital
翻译 | 美股研究社
摘要
推特（Twitter）报告了一个稳健的季度，尽管行业广告收入存在问题，但2021年第四季度的收入指引仍符合预期。
该公司的可变现日活用户数（mDAU）持续快速增长，达到2.11亿。
尽管隐私问题影响了社交媒体的广告收入，但推特（TWTR）表示，该公司报告的这一季度基本没有受到影响。该公司在假日期间保持了强劲的业绩指引，使这家社交媒体公司的销售额创下纪录。我的投资论点仍然是看好这只股票，投资者或许可以利用这次非理性的疲软机会。
引人关注的mDAU
在2021年第三季度，推特报告了令人印象深刻的2.11亿mDAU。该公司达到了分析师的目标，但更重要的是，用户基础增长了13%，而在20年第三季度covid- 19的推动下，用户增长了29%。两年前，Twitter只有1.45亿用户，增长了45%。
显然，随着时间的推移，主要的投资论点仍然是看好用户增长最终推动推特的其他财务指标。基于这些看涨的用户数量，该股不应在50美元左右下跌。
这家社交媒体公司实现了12.8亿美元的收入目标，核心广告收入增长了41%。该公司将2021年第四季度的收入指引区间最高达到16亿美元，增长超过20%。考虑到广告收入的一些不利因素，以及去年第四季度28%的增长带来的影响，无论市场是否喜欢这个结果，推特都开始真正执行。该公司预计，在19年第四季度创纪录的10亿美元业绩基础上，营收将增长60%。由于covid，大多数股票的估值应该基于与2019年的数据进行比较。
由于美国用户增长速度不够快，国内mDAU基本持平，为3700 万，因此股价下跌是非理性原因。
此外，随着公司推出新产品和订阅服务，预计2022年成本将大幅上升。推特需要投资1500亿美元的数字广告市场，而该公司仅预测2023年的收入为75亿美元。
同样，市场对这一收入目标感到担忧，因为MoPub的销售将减少高达2.5亿美元的收入，但推特保留了很大一部分员工基础，这些员工将转移到其他创收领域。虽然市场迷失，但管理团队在通过主题和社区改善用户信号方面取得了巨大进展。用户选择进入这些类别，并为推特提供广告的关键信号，为广告商提供关键数据点。随着这些产品的扩展，该公司将有更多的数据点来改善未来的直接响应广告。
或许分析师过于悲观
尽管多年来用户规模不断扩大，但分析师们仍然对推特持非理性的悲观态度。该股是为数不多的“卖出”和“买入”分析师评级相同的股票之一。
资料来源：TipRanks
分析师小组可能会对该股有所看跌——平均目标价认为Twitter将上涨近22%。分析师的评级没有考虑到稳定的收益之后股价下跌近10%的情况。
目标价超过67美元的分析师应该立即转向买入评级。例如，摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克在推特上重申了持有评级，目标价为68美元。分析师的观点实际上说明这是一个买入机会
即使Pinterest受到用户总数放缓的冲击，推特的远期市盈率仍然较低。尽管社交消息服务大幅削减了2021年第四季度的收入目标，但这两只股票现在都比Snap便宜得多。
由YCharts提供的数据
不管怎样，推特长期以来都是便宜货，因为该股远期EV/S市盈率已跌破7倍。根据对2022年营收的预估，推特的营收为63亿美元，而电动汽车目前的营收接近400亿美元，推特目前的估值仅为预估的6倍。
如果订阅未能获得吸引力或广告收入增长令人失望，该股肯定会走低。推特有无法实现长期目标的历史，该公司还有很多工作要做，以实现2023年的目标，即收入达到75亿美元，mDAU跃升至3.5亿。
结论：TWTR股票将走高
投资者的关键收获是，推特现在在复合增长方面取得了进展。不管是不是直线增长，这家社交媒体公司已经连续五年显示出稳定的用户增长。该公司可能无法达到2023年3.5亿用户的目标，但推特将在几年内走向更大的用户群。随着该公司继续扩大业务，该股将走高，投资者应该合理运用机会。
