元宇宙的未来值得期待。
来源 | 俊世太保
本文作者 | The Outsider
Unity Software ( U ) 是能够更好地从 metaverse 的发展中受益的公司之一，该技术可以改变其业务的游戏规则，并使其在未来十年内成为一家更大的公司。
公司简介
Unity是一家技术公司，为创建和操作交互式、实时 2D 和 3D 内容提供领先平台。这可用于多种应用，例如移动游戏或电影制作，也可用于增强和虚拟现实设备 (AR/VR)。
该公司成立于2004年，去年才上市，目前市值约为380亿美元。
该公司的主要优势之一是移动游戏，根据 Apptopia（衡量 Unity 在 iOS App Store 和 Google Play 商店的市场份额），全球排名前 1,000 的移动游戏中约有 65%-70% 是使用 Unity 的软件开发的。
Unity 的平台使大型游戏开发商或小型公司能够以高效、快速的方式创建和运营高质量的游戏。使用其平台开发的游戏可以部署在多个应用程序中，例如 PlayStation、Xbox、iOS、Android、Windows 等。
Unity 说它有 10 亿用户，但投资者应该意识到这些不是它的免费或付费用户，而是最终用户（玩使用 Unity 开发的游戏的人）的总数，所以这个说法可能有点误导。
事实上，到 2020 年底，近 800 家客户占其收入的绝大部分，没有一个客户产生超过 10% 的收入。按地域划分，Unity 的收入在北美、亚太地区和 EMEA（欧洲、中东和非洲）非常多样化，每个地区约占年总收入的三分之一。
商业模式
其游戏引擎软件的经常性收入很高，预示着未来几年的收入增长良好，此外它还提供游戏内广告等运营解决方案，这也应该会增加其每位客户的总收入。
事实上，它的平台由两组解决方案组成，即创建解决方案和运营解决方案。在 Create 中，内容创作者使用 Unity 的软件开发 2D 和 3D 内容，通过每月订阅产生收入。
在 Operate 中，Unity 为客户提供了将其内容货币化的能力，而 Unity 从收入分成和基于使用的模型中产生收入。这意味着 Unity 会随着客户的增长和用户参与度的增加而获得更多收入，这是长期的经常性收入来源。
此外，这两个解决方案紧密相连，因为订阅其 Create Solutions 是 Operate Solutions 采用的主要驱动力。这是一个非常好的商业模式，因为每个现有客户的收入预计会随着时间的推移而增加，并且具有高度的重复性。2020 年，Unity 的运营解决方案是最大的收入驱动因素，约占总收入的 61%。
虽然游戏是其最重要的业务线，但 Unity 在建筑、汽车或建筑等不同行业也有良好的增长机会。在这些领域，Unity 的平台用于不同的应用程序，包括建筑或汽车设计，帮助开发人员改进创建过程并获得比使用传统方法更好的解决方案。
这种背景非常积极，并为 Unity 在未来几年提供了良好的增长前景，但从长远来看，更令人兴奋的是它在 AR/VR 方面的能力，可以真正促进其未来的业务发展。
元宇宙的未来
Unity 在其当前业务中具有良好的增长前景，但它的增长可以真正随着元宇宙而爆发。由于该公司拥有领先的实时 3D 内容平台，可用于 AR/VR 设备，因此它可以从元节的发展中受益匪浅。
正如我之前在Facebook ( FB )上的一篇文章中所讨论的那样，元节仍处于起步阶段，但具有改变我们生活的巨大潜力。Metaverse 可以被视为“互联网 2.0”，在那里人们会感觉到自己是虚拟世界的一部分，并且可以与今天的互联网产生相当大的破坏性。
元宇宙是一个虚拟环境，人们可以在数字空间中聚在一起，人们可以在其中体现，而不仅仅是观看。实现这一目标的一项关键技术是 AR/VR，它使人们能够在一个身临其境的游戏世界中闲逛、玩游戏、工作等。
元宇宙有可能成为一种颠覆性技术，它将改变我们今天联系自己的方式，为几家公司创造巨大的机会，从这一创造中获利。事实上，预计元宇宙不会由一家公司单独开发，而是一种通过不同技能协作构建的技术。像 Unity 或Nvidia ( NVDA ) 这样具有强大图形功能的公司应该在元宇宙的发展中发挥关键作用。
同样的方式，公司有网页如今在互联网上，在未来这些企业将在虚拟实境实时存在。例如，想象一下在迪斯尼( DIS ) 虚拟主题公园进行虚拟骑行。
这个数字世界将引发新的经济，因为它可能被数十亿人使用，并为企业创造很多在元宇宙上赚钱的机会，因为总的潜在市场将是巨大的，因为人们不需要离开家例如，参观迪斯尼主题公园。
这也将对 Unity 的软件产生大量需求，以创建几乎所有您能想象到的数字世界。这需要时间来发展，预计在未来几年不会成为主流，但从长远来看，潜力是巨大的，Unity 是肯定会从这种颠覆性技术中受益的公司之一。
另一方面，投资者应该意识到，不确定元界是否会成功，至少在游戏之外，而且 AR/VR 耳机仍然有些昂贵，这是广泛采用这项技术的障碍。
尽管如此，元宇宙确实具有变革性，如果它发展成为“下一件大事”，它很可能会成为 Unity 在未来十年的增长的巨大推动力。
财务概览
就其财务业绩而言，Unity 的历史相当不错，尽管这是一家处于非常早期增长阶段的公司，而且不出所料，它仍然没有盈利。
但是，其收入增长在过去几年中一直不错，年收入增长超过 40%。其 2020 年的收入达到 7.72 亿美元，是 2018 年的两倍多。其过去三年的净利润为负，2020 年亏损 2.82 亿美元，其中包括 1.34 亿美元的股票补偿费用。
2021 年前六个月，Unity 保持良好势头，2021年第二季度的收入为 2.74 亿美元，首次超过 10 亿美元的年收入运行率。上一季度其收入同比增长 48%，表明 Unity 的增长并未放缓。对于全年，Unity 预计年收入将略高于 10 亿美元，这意味着年收入同比增长约 37%。
其毛利率为81%，较2020年同期提升300个基点，长期来看，公司预计毛利率将在70%以上。本季度非美国通用会计准则运营亏损为 320 万美元。
展望未来，Unity预计在未来四年内保持 30% 左右的强劲收入增长，但何时达到盈亏平衡尚不确定，未来两到三年内很可能不会发生，因为公司将继续大力投资于研发。
在资产负债表方面，由于去年 IPO 筹集的现金，Unity 的地位稳固，足以为其未来几年的运营提供资金。到 2021 年 6 月末，Unity 拥有约 15 亿美元的净现金头寸，这似乎足以弥补近期的现金消耗，并且至少在未来两到三年内无需筹集新股本就能进行一些小规模收购。
投资风险
Unity 是一家高速增长的公司，在游戏和其他实时 3D 内容应用的推动下，其现有业务的前景非常好。这本身就已经很有趣了，但是 Metaverse 的潜力可以真正改变游戏规则，并且可以帮助 Unity 的增长呈指数级增长。
但是，投资者应该意识到这可能需要一些时间才能发生，因此对于相信元宇宙将在未来五到十年内成为现实的长期投资者来说，Unity 显然是一项投资。
在这一点上，考虑到Unity 的年收入增长情况，33 倍收入的估值似乎是合理的，但投资者应该将这只股票视为对元界的长期押注，因此当前估值不应成为放弃购买这只股票的主要原因。
