摆脱大基金减持“负面情绪”，半导体王者归来？

科创之道 2021-09-10 17:53

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周五，调整月余的半导体接过领涨大旗，板块整体涨逾5%，芯源微、南大光电、万业企业、景嘉微、北方华创、士兰微等细分领域代表股涨幅居前。

值得注意的是，9月1日公告披露大基金一期计划减持的万业企业今日涨停，三安光电、雅克科技涨逾6%。若统计9月1日至今区间涨跌幅，三家公司均录得正值。

大基金一期计划减持的“负面情绪”似乎已消弭在火爆的买方市场中。

事实上，这已经不是第一次大基金减持后，个股创出阶段新高的情况了。早在2019年12月大基金首次减持个股时，就有出现。

2019年12月20日，三家半导体龙头上市公司兆易创新、国科微和汇顶科技分别发布公告称，大基金一期计划 15 个交易日后的 3 个月内减持公司股份，减持比例皆不超过上述公司总股本的 1％。

兆易创新披露减持后，次日跌6.7%，而后再度上涨50%；汇顶科技次日跌5%，而后短期上涨70%；此类情况也应证在国科微上。

然而，三家公司在披露减持计划，股价达到阶段高点后，2020-2021至今走势却天差地别。

兆易创新基本在124-200元/股区间高位震荡（公告减持次日跌停价129元/股）；

汇顶科技则在减持公告披露后，上涨70%触及386元/股，此后一路向南，股价至今跌去80%；

国科微在触及64元/股阶段高点后，沉寂了一年，2021年初至今股价涨逾200%至130元/股。

同样都被大基金减持，那是什么因素导致天差地别的股价走势？

公司质地，或者说公司发展能否保持高增长。

从近三年业绩表现来看，公司股价几乎与其业绩表现趋同。汇顶科技是国内触摸指纹领域芯片设计龙头公司，随着公司指纹芯片产品放量，业绩持续高增长。截至2019年年报，公司实现营业收入64.73亿元，同比增长73.95%。净利润总额23.17亿，同比增长212.10%；经营活动现金流28.80亿，同比增长133.75%。净利润和现金流均录得历史最高值。

之后，汇顶的营收、净利润高增速开始放缓。2020年公司营收同比增长3.31%，净利润同比缩窄28%；2021年6月，公司营收同比增长10%；净利润增速下滑29%。

图表：汇顶科技历年营业收入及增长率

图表：汇顶科技历年净利润及增长率

与之相比，2019年、2020年兆易创新营收、净利润都保持40%以上的增长，2021年以来业绩增速加快；国科微更是如此，2021年中报显示，国科微营收同比增长393%，归母净利润同比增长49%。

在这样的背景下，市场给与了积极或消极的反馈，体现在个股股价上。

再说回大基金。统计大基金首批减持的三家公司，2019.12.20至今，大基金对其持股数量的增减变化，可以发现，几乎与股价涨跌同频（注意拐点位置）。

图表：兆易创新大基金持股数量增减变化

图表：汇顶科技大基金持股数量增减变化

图表：国科微大基金持股数量增减变化

国家集成电路产业基金自成立伊始，吸引各方关注，二级市场更以其的增持、减持为“号”，短期股价随之波动。从大基金一期投资计划来看，2019-2024年为投资退出期，二级市场减持退出有条不紊进行。

大基金的首次减持发生在2019年12月。此后，大基金在二级市场上逐步减持股份，近两年开始加速。2020年，大基金一期减持了长电科技、通富微电、北方华创、北斗星通、汇顶科技等公司的部分持股。进入2021年，大基金一期几乎每个季度都有批量减持。

1月22日，安集科技披露，国家大基金一期自公告披露之日起15个交易日之后的6个月内，以集中竞价交易方式减持不超过2%的公司股份；

4月7日，北斗星通披露，国家大基金一期计划自公告之日起15个交易日后的6个月内，将通过集中竞价方式减持2%；

4月13日晚间，长川科技公告称，因投资资金安排，公司股东国家大基金一期计划6个月内通过集中竞价的方式减持不超过2%的公司股份；

5月17日，长电科技公告称，股东国家大基金拟减持不超公司总股本2%的股份，约12亿元；

5月19日，通富微电公告称，股东国家大基金拟减持不超公司总股本2%的股份。

6 月 11 日，国科微发布公告，大基金拟计划减持公司股份不超过2%的股份。

7月10日，太极实业发布公告，大基金本次拟通过集中竞价方式合计减持太极实业不超过 1%的股份。

7月13日，瑞芯微发布公告，大基金拟通过集中竞价交易方式减持股份数量不超过 5,418,491 股。

9月1日，三安光电披露，大基金拟减持不超过公司股份总数2%的股份。

9月1日晚间，万业企业披露，大基金拟减持公司股份2.1%，即不超过2011.65万股。

9月1日晚间，雅克科技披露，大基金拟减持公司股份不超过约1%的股份。

对于大基金的减持：

第一，并不意味着“公司不行了”，减持不影响企业未来发展逻辑。

第二，相比减持，大基金一期待上市公司，以及二期新增投资公司更值得关注。

截至目前，国家大基金二期公开投资项目已达12个，涉及紫光展锐、思特威、中芯南方、北京智芯微电子、合肥沛顿存储、长川科技、珠海艾派克微电子及华润微等企业，总投资已超300亿元。近日，大基金二期又认缴佰维存储出资金额1844.2698万元，持股9.5238%，在智能终端存储芯片领域，进一步扩展芯片产业链布局。

——创道硬科技研究院——

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