2020年全球电子商务销售额增长超过25%，
这些股或将成为“下一个亚马逊”。
来源 | 智通财经
作者 | 庄礼佳
智通财经APP观察到，近年来，电子商务已成为世界经济的主要驱动力之一。根据市场研究公司eMarketer的数据，受疫情影响，2020年全球电子商务销售额增长超过25%，但继续保持疫情前的增长轨迹，达到4万亿美元以上;预计这一数字今年将攀升近17%，达到5万亿美元。
一、亚马逊进入平台期？
亚马逊(AMZN.US)是世界上最大的电子商务平台，是这一繁荣的主要受益者之一。然而， 7月下旬公布的2021年第二季度财报显示，亚马逊营收为1130亿美元，低于市场普遍预期的近1150亿美元。这一营收差距导致许多分析师下调对该公司评级。
截至2021年8月17日，亚马逊的每股交易价格超过3,200美元，已成为近年来市场上最昂贵的股票之一。在大多数情况下，对于想要利用全球电子商务爆发进行投资的普通投资者而言，该股都遥不可及。
估值问题
最近几周，围绕亚马逊估值的抱怨也有所增加，尤其是在第二季度营收未达预期的情况下。纽约大学斯特恩商学院教授阿斯沃斯•达莫达兰(Aswath Damodaran)表示，股票定价一直是“烦人的”，而且考虑到该公司增长放缓和来自沃尔玛(WMT.US)等零售巨头的竞争加剧，定价显得更加紧迫。达莫达兰还认为，亚马逊是一家“在两个方向上都可以超越的公司，价值分布非常巨大”。
二、分析方法
分析人士主要考虑了公司业务基本面、分析师评级和对冲基金情绪。截至第一季度末，根据Insider Monkey 数据库中866只基金的数据，在根据持有每只股票的对冲基金数量进行排名之后，以下是分析人士列出的10只具估值偏低、且有巨大上涨空间的电子商务股票。
三、它们或将成为“下一个亚马逊”
10.美团(MPNGY.US)
对冲基金持有人数量：无
美团运营着一个将商家与买家联系起来的在线平台。就市值而言，该公司是在美上市的市值最大的中国公司之一，达1800亿美元以上。它渴望成为服务领域的亚马逊。金融专家凯文·卡特(Kevin Carter)认为，该公司拥有巨大的增长潜力，因为它在庞大的中国市场引领着食品配送、消费品、零售服务和社交商务业务。
在 5 月 28 日发布的第一季度财报中，美团收入超过人民币 370 亿元，较上年同期增长超过 121%。
美团是被低估的最佳电子商务股票之一，对于那些想要避开亚马逊的投资者来说，它具有巨大的上涨空间。
9. 宝尊电商(BZUN.US)
对冲基金持有人数量：11
宝尊电商为品牌合作伙伴提供电子商务解决方案，提供 IT 解决方案、在线商店运营、数字营销、客户服务、仓储和履行。市场专家尼古拉奥斯•西马尼斯(Nikolaos Sismanis)认为，投资者应该注意该股“高得离谱”的市盈率，他强调了该公司强劲的第一季度业绩，并强调市场最终将认识到宝尊电商的盈利潜力。
6 月 9 日，摩根大通予宝尊电商“增持”评级，目标价为 45 美元，并指出该公司是中国领先的电子商务品牌之一，具有竞争优势，可以确保增长。
截至 2021 年第一季度末，Insider Monkey 数据库中的 11 家对冲基金持有宝尊电商价值 4100 万美元的股份，低于上一季度的 14 家和 8200 万美元的股份价值。
8. Ozon Holdings PLC(OZON.US)
对冲基金持有人数量：17
Ozon Holdings PLC拥有并经营一家在线零售商，主要在俄罗斯销售多类别消费品。鉴于俄罗斯的电子商务市场仍处于早期阶段，且预计未来五年将快速增长，该公司具有长期增长潜力。Ozon Holdings PLC是俄罗斯市场的领导者，并有望保持这种增长。该公司的金融科技和物流部门也有望在未来几年帮助该公司获得更大的市场份额。
6 月 28 日，汇丰银行重申对 Ozon Holdings PLC的“买入”评级，并将目标价从 65 美元上调至 73 美元，强调电子商务业务在俄罗斯的增长将使该公司受益。
在 Insider Monkey 追踪的对冲基金中，总部位于芝加哥的投资公司Driehaus Capital是 Ozon Holdings PLC的主要股东，持有 901,074 股股票，价值超过 5000 万美元。
7. Qurate Retail, Inc.(QRTEA.US)
对冲基金持有人数量：31
Qurate Retail, Inc.是一家总部位于科罗拉多州的公司，从事在线商务活动。专注于投资科技股的对冲基金 Khaveen Investments 认为，该股被低估了 373%，并且从电话购物到数字化的不同阶段都适应的很好。该基金指出，精益的商业模式、低资本支出要求、正现金流以及与新兴品牌的合作关系列是该公司增长的催化剂。
4 月，美国银行首予 Qurate Retail, Inc.“买入”评级，目标价26 美元。
在 Insider Monkey 追踪的对冲基金中，总部位于纽约的投资公司Lyrical Asset Management是 Qurate Retail, Inc.的主要股东，拥有 1380 万股股票，价值超过 1.62 亿美元。
资产管理公司 Weitz Investment Management 在其 2020 年第四季度的投资者信函中重点介绍了一些股票，Qurate Retail, Inc.就是其中之一。
该 基金表示：“今年最强劲的表现来自Qurate Retail。随着业务的好转，股价从非常低的估值开始反弹，这反过来让管理层有信心向股东返还大量资金，包括派发每股3美元的特别股息(超过年初股价的三分之一)。”
6. Chewy, Inc.(CHWY.US)
对冲基金持有人数量：32
Chewy, Inc.总部位于佛罗里达州，经营宠物产品在线市场。该公司销售来自约 2,500 个合作伙伴品牌的 70,000 多种产品。市场专家Michael Wiggins De Oliveira称该公司正在继续取得积极进展，并不断提高整体盈利能力。他强调了该股4倍的市销率，并认为对于想要考虑拥有它的投资者来说，这是一个具有竞争力的切入点。
8 月 4 日，瑞士信贷首予Chewy, Inc.“跑赢大盘”评级，目标价为 121 美元。
在 Insider Monkey 追踪的对冲基金中，总部位于芝加哥的投资公司Citadel Investment Group是 Chewy, Inc.的主要股东，持有 130 万股股票，价值超过 1.13 亿美元。
资产管理公司纳尔逊资本管理公司表示：
“如今，超过8500万美国家庭拥有宠物。2015年，美国约7%的宠物用品是在网上购买的。到2019年，这一数字已增加到22%。
Chewy 是世界上最大的纯宠物‘电子零售商’，提供‘社区宠物店的个性化服务，结合电子商务的便利和速度’，以及一系列高品质的宠物食品、零食、用品和宠物保健产品。
除了一次性销售外，Chewy 还通过其“自动发货”计划创造了一种经常性收入模式。这实际上是一种订阅服务，产品按客户指定的时间间隔发送，包括食品和药品等。
Chewy 在美国各地设有 10 个配送中心，可为约 80% 的美国人口提供具有成本效益的隔夜发货，以及接近 100% 的具有成本效益的两天发货。这使得 Chewy 能够为公司超过 1270 万的活跃用户提供卓越的服务。
Chewy 未来的盈利能力取决于两个关键因素：扩大其客户群，通过物流中心的自动化更有效地管理物流成本，从而降低劳动力成本。Chewy 拥有一支聪明、经验丰富的管理团队，预计该公司将在本财年末实现盈利。”
5. Etsy, Inc.(ETSY.US)
对冲基金持有人数量：53
Etsy, Inc.经营着将卖家与买家联系起来的在线市场，其中包括 Etsy 和 Reverb。该公司通过平台上的不同零售商销售 8500 万件商品。市场专家乔纳森·韦伯 (Jonathan Weber)称，该公司在其经营的利基市场中已发展成为一家规模可观的企业，过去五年为投资者带来超过1,200%的回报，同时跑赢大盘。韦伯进一步指出，与市场上的其他电子商务公司相比，该公司并未被高估为预期净利润的 54 倍。
7 月 7 日，Needham首予Etsy, Inc.“买入”评级，目标价250 美元，并强调该公司是最好的增长点之一，预计长期销售将增长。
在 Insider Monkey 追踪的对冲基金中，总部位于纽约的投资公司Renaissance Technologies是 Etsy, Inc.的主要股东，拥有 230 万股股票，价值超过 4.65 亿美元。
资产管理公司 Polen Capital 称：
“第一季度，Etsy 继续成为投资组合的主要贡献者。Etsy 在 2020 年经历了创纪录的需求水平。今年年初，该业务继续呈现加速增长趋势。该公司最近公布的第四季度业绩提供了大量数据点，突出了 Etsy 在扩大和深化与平台上买家和卖家的关系方面的成功。
我们仍然相信 Etsy 仍处于发展其平台的早期阶段。我们仍然对其未来以有吸引力的速度为股东增加价值的能力充满信心。”
4. MercadoLibre, Inc.(MELI.US)
对冲基金持有人数量：69
MercadoLibre, Inc.是一家总部位于阿根廷的公司，拥有并运营在线商务平台。商业分析专家 Keyanoush Razavidinani 表示，随着拉丁美洲互联网普及率和数字支付的增加，该公司有望实现增长。Razavidinani 认为，考虑到该地区的政治不确定性及其目前的市场份额，该公司领先于拉丁美洲的亚马逊和 Sea Limited 等竞争对手，因为它在其熟悉的生态系统中运营。他还强调了该公司的网站在巴西这个拉美最大的市场中访问量排名第十，仅次于社交媒体应用程序。
8 月 5 日，瑞士信贷维持 MercadoLibre, Inc.“跑赢大盘”评级，并将目标价格从 2,050 美元上调至 2,100 美元，并指出疫情对该公司的利好因素仍在持续。
截至2021年第一季度末，Insider Monkey数据库中的69家对冲基金持有 MercadoLibre, Inc.价值 52 亿美元的股份，低于上一季度的 79 家。
Baron Funds 在其 2021 年第一季度的投资者信函表示：
“尽管上年第四季度业绩非常强劲，但拉丁美洲电子商务和金融科技平台 MercadoLibre, Inc. 在本季度出现了下滑。我们对 MercadoLibre 有能力创造可观的长期价值充满信心，因为它已成长为跨电子商务和金融服务的区域性强者。”
3.京东(JD.US)
对冲基金持有人数量：75
专注于增长投资组合的金融专家史蒂文·菲奥里洛 (Steven Fiorillo) 表示，京东是“中国的亚马逊”。这位专家强调了该公司未来几年的爆炸性增长潜力，这可以从1,000 个仓库的运行和最近打破 1,000 亿美元收入大关中得到证明。
7 月 27 日，瑞穗维持京东“买入”评级。
在 Insider Monkey 追踪的对冲基金中，总部位于纽约的投资公司Tiger Global Management LLC 是该公司的主要股东，拥有 5160 万股股票，价值超过 43 亿美元。
资产管理公司 Arisaig Partners表示：
“我们持有的最大的股份是京东，预计其未来五年的年化收益将以30% 的速度增长，这意味着在此期间结束时，它的 EV / EBITDA将达到7.5。
京东一直是我们有限再分配的主要目的地，因为不断出现的证据支持我们的论点，即该公司在规模庞大且高度分散的中国食品杂货市场中拥有强大的制胜能力。”
2. Shopify Inc.(SHOP.US)
对冲基金持有人数量：91
市场专家埃里克·斯普拉格 (Eric Sprague) 上周强调了对Shopify Inc.的看涨论点，并指出该公司的毛利润正在迅速增长，而且，基于一项更好地接待服务不足的商家的计划，该公司有望实现收入增长。他还指出，该公司在美国电子商务市场的整体份额仅次于亚马逊，在互联网零售领域持有8.6%的市场份额。
7 月 29 日，摩根士丹利重申对 Shopify Inc.“持股观望”评级，并将目标价从 1,400 美元上调至 1,500 美元，并指出该公司在强劲的定位和不断扩展的解决方案下有望实现增长。
在 Insider Monkey 追踪的对冲基金中，位于康涅狄格州的投资公司Lone Pine Capital是 Shopify Inc.的主要股东，拥有 170 万股股票，价值超过 18 亿美元。
资产管理公司 RGA Investment Advisors表示：
“我们根据推动收入的关键绩效指标 (KPI) 构建模型。Shopify 2016-2018 年的实际收入分别为 3.89 亿美元、6.73 亿美元和 10.73 亿美元。换句话说，我们不仅有理由比普遍预期乐观得多，而且我们在公司实际表现方面也过于保守。”
1. Sea Limited(SE.US)
对冲基金持有人数量：98
Sea Limited总部位于新加坡，拥有并经营一个名为Shopee的电子商务平台。根据新加坡市场专家尼克·考克斯(Nick Cox)的说法，该股票是最好的买入和持有股票之一。
考克斯指出，该公司去年的收入增长了101%，并预测今年将增长90%。他还强调了该公司如何控制一个拥有约 6.14 亿用户的大型市场，使其成为世界上最赚钱的电子商务公司之一。据亚洲开发银行称，该公司运营所在的地区创造了世界GDP的 32%，预计到2050年这一比例将增加到50%以上。此外，该公司还拥有庞大的机构投资者基础，使其免受其他成长型产品可能带来的波动。
8 月 16 日，Cowen 维持 Sea Limited“跑赢大盘”评级，并将目标价从 280 美元上调至 345 美元，并指出该公司正在向南美扩张，尽管竞争激烈，但仍有强劲的增长预期。
到 2021 年第一季度末，Insider Monkey 数据库中的 98 家对冲基金持有 Sea Limited价值 104 亿美元的股份。
资产管理公司 Hayden Capital表示：
“我们清楚地记得去年夏天和几家巴西对冲基金的谈话，他们是 Sea Ltd 的投资者。当谈到巴西的话题时，他们中的许多人甚至不知道 Shopee 在他们自己的后院经营!
部分原因在于 Shopee 倾向于以自下而上的方式进入市场。他们最初的目标往往是那些年可支配收入只有几百美元或几千美元的人，而不是城市高可支配收入用户(这些对冲基金专业人士肯定是其中的一部分)。这些用户往往居住在大城市之外，休闲消遣的选择较少，买不起“品牌”商品，因此愿意冒险购买更便宜(但质量仍然不错)的非品牌商品，并愿意等上几周，等它从亚洲工厂发货。
任何在中国研究过拼多多(PDD.US)的人都会认识到这一战略以及这些消费者的市场规模有多大。随着 Shopee 在市场上越来越受欢迎，他们将开始慢慢转向“高端市场”，迎合更多城市和高收入消费者。他们已经在东南亚遵循了这一确切的策略，这就是他们在过去一年中在巴西达到的目标。
去年秋天，Shopee 进行了第一次大规模社交活动，聘请了十几位拥有超过 100 万粉丝的网红来宣传 Shopee 的黑色星期五特卖活动 。此外，他们还在去年发布了他们的第一个巴西电视广告。
这些举措似乎正在奏效。Shopee 现在一直稳居巴西应用前 5 名(而其姐妹应用 Free Fire也在应用收益榜单中排名第一)。此外，Shopee去年5月还将其在越南的主要副手之一Pine Kyaw 带到巴西，后者成功地帮助Shopee击败了竞争对手(Tiki、Lazada、Sendo)。
此外，Shopee也开始允许本地卖家加入平台并列出他们的本地库存。从定义上说，这不再是一项跨境计划(即允许他们的东南亚卖家向巴西消费者销售商品，然后直接从亚洲发货。这是速卖通遵循的模式)。
这是本地化市场的开始。与他们在东南亚的早期阶段类似，与东南亚早期类似，目标是达到市场自我可持续发展的“临界点”。
鉴于所有这一切，以及Shopee在巴西市场的强劲(但仍处于早期)的吸引力，投资者需要密切关注这一发展。该公司在巴西市场拥有着巨大的增长潜力。”
