台积电财报摘要:总营收狂揽800亿,毛利率却令人失望?

美股研究社 2021-07-16 19:12

台积电2021财年第二季度财报摘要


编辑 | 美股研究社


北京时间7月15日,台积电公布了截至2021年6月30日的第二季度财务业绩。数据显示,台积电的总营收同比增长19.8%,环比增长2.7%。但该公司Q2毛利率不及预期,低于分析师约51%的平均预期。对此,大摩称台积电的业绩展望“令人失望”。


当日,台积电下跌6.86,报收于117.53美元,跌幅为5.51%。盘后该股上涨0.31%,报117.9美元。过去52周,台积电最高价为142.19美元,最低价为64.32美元。


Q2主要财报数据


数据显示,台积电第二季度总营收为3721.5亿新台币,同比增长19.8%;净利润为1344.81亿新台币,同比增长11.2%;摊薄每股收益为5.18新台币,同比增长11.2%;毛利润率为50.0%,营业利润率为39.1%,净利润率为36.1%。


按技术划分,该公司第二季度5纳米晶片出货量占晶圆总收入的18%,7纳米占31%。


业绩展望


展望未来,台积电预计第三季度营收在146-149亿美元之间,毛利率在49.5-51.5%之间,营业利润率在38.5-40.5%区间。


台积电预计2021年以美元计价营收将增长20%以上,预计汽车MCU产量将同比增长接近60%。


近期机构评级


  • Argus的分析师Jim Kelleher发表研究报告,首次覆盖台积电,给予“买入”评级和150美元的目标价。

  • 美国财务研究与分析中心:将台积电(TSM.N)目标价从132美元升至138美元。

  • Atlantic Equities:将台积电(TSM.N)目标价从130美元降至120美元。


财报电话会议摘要


1、按新台币计算,第二季度收入环比增长2.7%,按美元计算则增长2.9%。我们的第二季度业务受到HPC和汽车相关需求持续强劲的支持。毛利率环比下降2.4个百分点至 50%,主要是由于N5稀释、成本改善速度较慢以及缺乏积极的库存重估。总营运开支小幅增加新台币14.7亿元。因此,营业利润率环比下降2.4个百分点至39.1%。总体而言,我们第二季度每股收益为TWD 5.18,ROE为27.3%。


2、5纳米工艺技术在第二季度贡献了18%的晶圆收入,而7纳米则占了31%。定义为7 纳米及以下的先进技术占晶圆收入的49%。转向平台的收入贡献。智能手机环比下降3%,占我们第二季度收入的42%。HPC增长12%,占比达到39%。物联网下降2%至8%。汽车业增长12%至4%。大商所下跌12%,占比4%。


3、我们在第二季度结束时拥有8,710亿新台币的现金和有价证券。负债方面,流动负债减少140亿新台币,主要是由于应计负债及其他减少230亿新台币,部分被应付股息增加60亿新台币所抵消。长期有息债务增加了1,340亿新台币,主要是因为我们在本季度筹集了 1,370 亿新台币的公司债券。


4、在第二季度,我们从运营中产生了约1,870亿新台币的现金,在资本支出上花费了1,670亿新台币,并为2020年第三季度分配了650亿新台币现金股息。短期贷款增加新台币40亿元,应付债券增加新台币1370亿元。总体而言,我们的现金余额在本季度末增加了830亿新台币至7480亿新台币。按美元计算,我们第二季度的资本支出总额为59.7亿美元。


5、现在让我们转向我们的第三季度指导。根据目前的业务前景,我们预计第三季度的收入将在146亿美元至149亿美元之间,中点环比增长11%。基于1美元兑27.9新台币的汇率假设,预计毛利率在49.5%至51.5%之间,营业利润率在38.5%至40.5%之间。


6、我们正在目睹潜在半导体需求的结构性增长,因为5G和HPC相关应用的多年大趋势预计将推动计算能力的大幅增长和对节能计算的更大需求,这将需要领先的技术。COVID-19还从根本上加速了数字化转型,使半导体在人们的生活中变得更加普遍和必不可少。


7、我们现在预计2020年至2025年的长期收入复合年增长率将接近以美元计算的10%至15%复合年增长率范围的高端。在短期内,我们继续观察到供应链中因确保供应安全的需要而导致的短期失衡,以及长期需求的结构性增长。虽然短期失衡可能会也可能不会持续,但我们预计,由于对我们行业领先的先进和特殊技术的强劲需求,我们的产能将在全年和2022年保持紧张。


8、对于2021年全年,我们现在预测不包括内存在内的整个半导体市场将增长约17%,而代工行业的增长预计约为20%。我们现在预计——对于台积电,我们有信心能够超越代工收入增长,并在2021 年以美元计算增长20%以上。


为应对长期市场需求结构的结构性增长,台积电正与我们的客户密切合作,规划我们的产能并投资前沿和专业技术来支持他们的需求。


9、台积电在今年上半年积极采取措施,下半年我们将继续这样做,以解决我们汽车客户的芯片供应挑战。汽车供应链因其自身的库存管理实践而广为人知且复杂。从芯片生产到汽车生产,至少需要6个月的时间才能到达汽车OEM厂商,中间有几层供应商。然而,我们与其他客户积极合作,重新分配我们的晶圆产能,以支持全球汽车行业。


10、今年上半年,我们成功将汽车半导体产品关键部件之一的MCU产量较2020年上半年提高了约30%。全年,我们预计MCU产量将增加近到2020年水平的60%,这也比2018年大流行前水平增加了约30%。通过采取这些措施,我们预计从本季度开始,台积电客户的半导体汽车零部件短缺将大大减少。


11、台积电的N5是代工行业最先进的解决方案,拥有最好的PPA。N5已经进入量产的第二年,产量已走上正轨。在智能手机和HPC应用的推动下,N5需求持续强劲,我们预计N5将在2021年贡献我们晶圆收入的20%左右。为了进一步增强我们5纳米系列的性能、功率和密度改进,以实现下一波5纳米产品,我们引入了N4技术,这是从具有可比设计规则的N5的直接迁移。N4风险生产将于本季度开始,2022年开始量产。因此,在智能手机和 HPC 应用的强劲需求推动下,我们预计未来几年对N5系列的需求将继续增长。


12、我们第二季度的收入为新台币3,721亿新台币或133亿美元,略高于我们的预期,主要是由于高性能计算、物联网和汽车相关应用的需求比我们三个月前的预测要好。进入2021年第三季度。我们预计我们的业务将得到对我们行业领先的5纳米和7纳米技术的强劲需求的支持,这些技术由智能手机、高性能计算、物联网和汽车相关应用这四个增长平台推动。


13、在库存方面,我们预计无晶圆厂客户的整体库存将在21年第二季度以健康水平退出。鉴于在COVID-19和不确定性导致供应链中断后,行业持续需要确保供应安全,我们预计我们的客户和供应链将在下半年逐步准备比历史季节性水平更高的库存地缘政治紧张局势造成的。


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