新开普：从智慧校园龙头到数字货币先锋

原创阿尔法工场研究院 2021-06-23 08:56

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对新开普而言，数字人民币改变的不是业绩，而是产业角色。

数字人民币可能是未来十年资本市场最重要的风口之一。

2020年4月，数字人民币首先在深圳、苏州、雄安新区、成都及未来冬奥场景开展内部封闭试点测试，由此，2020年也被称作“数字人民币元年”，

经过一年的发展，如今数字人民币已经日渐成熟，尤其是2021年5月以来，数字货币场景落地的消息就不断传来。北京、上海、长沙、苏州等城市陆续开展第二轮数字人民币试点活动，而后数字人民币APP更新，钱包运营机构中的“网商银行（支付宝）”已呈现可用状态，成为第七家参与公测试点的银行。

5月22日，中国金融学会会长周小川在“2021清华五道口全球金融论坛”上发表了“数字货币和电子支付系统”的主题演讲，澄清了外界关于数字货币的误解，同时也意味着数字货币的风口即将到来。

地铁、商场、景点等越来越的场景开始实现人民币数字化，但真正最适合数字货币落地的场景其实还包括一个：智慧校园。

一方面高校场景很简单，大学生有着较深的知识储备，接受程度更高；另一方面校园场景又很复杂，衣、食、住、行各方面全部囊括其中，犹如一个“小社会”，开发者能够迅速发现应用中存在的问题。

从时间维度看，智慧校园也是最先落地数字人民币的场景之一。早在2020年9月，作为国内资深高校信息化领导者，新开普（300248.SH）参与了中国银行苏州分行牵头的南京师范大学苏州实验学校数字人民币试点项目。

如今，9个月已经过去，南京师范大学的数字人民币试点项目不仅运行平稳，而且已经成功复制到了更多的校园之中。在这背后，参与数字人民币智慧校园场景落地的新开普，就成为资本市场关注的重点。

截止目前，新开普的校园信息化产品覆盖高校总数达千余所，市场占有率逾40%，包含中国人民大学、北京航空航天大学、中国农业大学、中央民族大学等热门院校都在使用新开普的产品。

星星之火，可以燎原，试点项目的良好表现，让数字人民币在校园场景的批量应用提供了可能。如今随着数字人民风口渐起，作为智慧校园龙头的新开普似乎已经实现了身份转变，也面临着价值的重新评估。

01 智慧校园领航者，业绩稳步攀升

新开普是中国智慧校园的绝对领航者，在校园信息化领域深耕18年。从最初的一卡通业务，到后来的云平台业务，新开普围绕校园这一核心场景，不断拓宽自身的业务。

财报数据显示，目前新开普智慧校园业务已经覆盖1400所高校，市场占有率约 40%。为全国各地的高校、高职、K12、中职提供校园管理、服务与教学信息化整体解决方案及运维服务。

公司研发的完美校园app是行业中领先的服务大学生的移动互联网产品，累计大学生注册用户数近1700万，累计实名认证用户数量接近1300万。平均日活跃度保持在15%，平均周活跃度达到20%，平均月活跃度为55%左右。

回顾公司发展，新开普总营收总体呈现平稳增长态势。虽然受疫情影响，学校、企业信息化建设有所滞后，营收在2020年同比下滑2.56%，但这却并不能掩盖公司持续增长的势头。具体而言，公司营收由2014年的3.15亿元增至2020年的9.38亿元，年化复合增长率达20%。

新开普拥有着40%的行业渗透率，在行业中并无强势竞争对手，这就意味着那些因疫情被搁置的需求只会推迟而不会消失。

从净利润角度分析，公司的归属扣非净利润同样表现稳定。除2018年因转型云平台费用增长较快，导致公司扣非净利润同比下滑外，其余时间公司扣非净利润均呈现上涨势头。

总体来看，新开普归属扣非净利润由2014年的0.37亿元增长至2020年的1.63亿元，年化复合增长率高达28%，符合成长股的业绩逻辑。

仅从财务角度考虑，新开普表现出了作为行业龙头应有的业绩稳定性，以及智慧校园细分赛道的高成长性。

02 双重蝶变，从一卡通到云平台

人生需要不断适应新的环境，迎接新的挑战，对于公司同样如此，只有不断迭代，才能不断增长。新开普就是积极迭代的典型例子。

纵观新开普发展史，可以大致分为三个阶段：一卡通时代、互联网时代、云平台时代。新开普之所能够成为行业龙头，正是因为积极拥抱时代大趋势的持续蝶变。

2000年创业伊始，新开普实际是切入的是较为传统的一卡通业务，其也是第一家以一卡通为主营业务的上市公司。但行业是在不断变化的，尤其是随着行业渗透率的提升，互联网的普及，新开普的业绩遭受挑战。

2014年新开普进行了第一次转型，由传统一卡通业务转型至互联网业务，完成从渠道驱动向技术驱动的迈进。2015年-2018年也是公司营收增长最为迅速的黄金时期。

在2018年，管理层瞄准了云平台契机，积极进行技术升级，完成从互联网平台到云平台的进化。过去三年，随着云平台业务营收占比的增加，新开普的整体毛利率也在持续提升。

经过两次蝶变后，新开普的业务已经由传统一卡通业务，转型至以校园场景为核心，政企业务为辅助的综合云平台公司。

截至目前，新开普的业务共有四大块组成，分别是智慧校园应用解决方案、智慧校园云平台解决方案、智慧政企应用解决方案以及运维服务。

整体而言，智慧校园应用解决方案业务是公司的营收重点，2020年度这项业务在公司总营收中的占比接近55%，是新开普的营收支柱业务。

智慧校园应用解决方案是在传统一卡通业务的基础上，增加了移动物联网、大数据、云计算、物联网等一系列服务，依托智慧校园的核心场景，为教师、学生提供了一站式的校园生活解决方案。核心服务平台是传统一卡通系统的业务处理中心，负责处理一卡通运行时进行的所有系统业务和账务结算业务的处理。

从商业模式考量，新开普主要搭建了一个落地场景，一方面为老师和学生提供了便利，另一方面为银行提供场景，实际最终公司赚的是银行的钱。

智慧校园云平台解决方案业务则是增量业务，2020年营收占比为14.8%。该业务实际是将多年一卡通业绩所累积的数据进行整合，积累现有信息化成果，为高校构建核心竞争力提供最先进完整、稳定的整体综合解决方案。

从商业模式考量，新开普利用多年积累的数据优势和技术优势，为学校在人才培养、科学研究、管理决策、生活服务等应用服务业务中提供完整的解决方案，最终的客户实际是学校方。

智慧政企应用解决方案业务实际是新开普校园业务的延伸，将多年校园场景的业务延伸至政府和企业中，从而实现业务破圈。这项业务的最终客户为政府和企业，2020年度智慧政企应用解决方案业务在总营收中的占比达17.3%。

运维服务业务则是核心业务的一项重要补充。从2013年开始，新开普开始建设全国统一服务热线，为全国用户提供统一服务。并在随后不断优化，成立运维支持部。主管运维服务全流程业务，同时为用户提供软硬件产品维保服务、资源负载服务、集群服务、数据迁移服务等工作。

03 数字人民币带来的角色转变

校园作为最适合数字人民币推广的场景，行业龙头新开普已经成为市场关注的焦点。

正如前文分析，智慧校园应用解决方案业务是公司的营收重点，业务实际的最终客户为银行和运营商。随着数字人民币在校园试点的不断展开，校园场景已经成为银行和通讯商的必争之地。

一直以来，很多投资者不清楚新开普与数字人民币业务的关联逻辑，实际上数字人民币校园试点的落地，改变的并非单纯的业绩，而是改变了新开普在产业中的战略地位。

在过去，新开普主要是作为渠道方为银行提供服务，当数字人民币没有兴起的时候，这项业务其实并没有太多话语权。而如今，随着数字人民币校园试点的展开，校园场景成为巨头争抢的对象，而新开普的战略地位也得到显著提升。

5月底，新开普刚刚拿下了联通支付的订单，未来将与联想在数字人民币领域展开合作，而这很可能仅是巨头争抢校园场景的开始。当越来越多的银行或者运营商巨头加入战局，作为核心渠道的新开普的战略地位有望显著增强。

新开普是中国智慧校园的绝对领航者，占据校园数字化场景40%的市场份额。从业绩层面看，作为行业龙头的新开普，具备业绩稳定性和持续增长性；从概念角度看，新开普已经从渠道商变身为核心场景的稀缺供应者，具备潜在的价值提升的可能，有望成为资本关注的焦点。

结合以上分析，在新开普业绩有望持续增长的情况下，数字人民币场景的落地进一步增加了公司的价值。

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