谷歌第一季度业绩展望：好大于坏——评级升级至强力买入

七巨头如今已不再那么辉煌。但这正是谷歌（NASDAQ：GOOG）未来潜力更大的原因。

谷歌将于本周四盘后公布2025年第一季度财报，分析师预计其营收为892亿美元，同比增长11%，净利润为247.1亿美元，即每股2.01美元，高于去年同期的236.6亿美元或每股1.89美元。在公布财报之前，分析师将谷歌的评级上调至强力买入，因为投资者会意识到，在这场关税风暴中有一个安全的避风港，那就是谷歌。

在6月底谷歌股价为每股194美元，此后股价已下跌逾20%，目前股价为每股150美元，表现逊于同期下跌12%的标准普尔500指数。有些人可能会认为20%的跌幅很大，但这是买入机会。谷歌就是这样的股票；当它下跌时，你可以买入并降低平均成本。所以，虽然它并非那种容易赚钱的股票，但它是每一位长期投资者稳定增长的避风港。

今年迄今为止，该股已下跌超过 19.4%，表现逊于同期下跌 10% 的标准普尔 500 指数 ( SP500 )。

从一年走势图来看，该股的表现也逊于七巨头，除了微软之外。该股下跌 1.5%，而苹果上涨 19.3%，微软下跌 7.8%，亚马逊下跌 1.1%，英伟达上涨 33%，Meta 上涨 4.2%，特斯拉上涨 64%，标准普尔 500 指数上涨 6.3%。

由于关税不确定性在短期内不会对谷歌造成影响，谷歌很有可能超出预期并取得良好的业绩指引。

估值指标似乎比大约两个月前时更具吸引力。此前，市销率为 7.03，目前已降至 4.75；市净率也约为 7.53，目前已降至 4.78。预期市盈率此前为 25 倍，目前已降至 17.1。从历史上看，市盈率跌破 19 倍的情况很少见，建议投资者密切关注该股。

根据数据，PEG 比率也看起来很有吸引力，目前为 1.13，而行业中值为 1.16，5 年平均值为 1.45。

从技术面来看，该股似乎正试图走出低谷。目前股价低于其EMA21（159.2美元）、EMA50（167.2美元）和EMA200（171.4美元）的均线。尽管该股正试图向这些EMA上涨，但尚未触发看涨交叉。因此，在50日线突破200日线之前，没有强有力的技术面确认突破。RSI指标自4月初超卖区域反弹，目前位于42左右，动能正在增强。

谷歌目前是美国最大的广告公司，但该公司24财年第四季度的广告收入增幅为11%，仅为Meta21%增幅的一半。

该公司意识到，尽管广告业务仍然是其收入的最大组成部分，但如果没有创新，就难以持续发展。目前，该公司正在向广告商发送个性化的增长计划，并正在推广人工智能驱动的解决方案。

去年 12 月，谷歌仍然在 GenAI 搜索领域占据主导地位，访问量达 165 亿次，是 ChatGPT（5.17 亿次）的 30 倍。尽管人们对 ChatGPT、Claude 和 Perplexity 等 AI 搜索竞争对手心存担忧，但该公司仍然占据着全球 90% 以上的推荐流量。目前预计，到 2026 年，谷歌将在美国搜索广告支出总额中保持 71.7% 以上的份额，这一比例将在 2025 年的基础上进一步提升。

看看YouTube，分析师认为市场正在沉睡，但对其未来的增长持乐观态度。2024年第四季度，YouTube的广告收入占比12.5%，高于去年同期的12.1%。稳扎稳打才能赢得胜利。

虽然关税对谷歌的广告支出构成风险，但该公司比其他公司更具韧性。YouTube 可能受到的冲击最大，据 IAB 称，近一半的广告商计划因关税而减少整体广告支出。eMarketer 的一份报告显示，到 2025 年，零售媒体广告支出可能在560 亿美元至 610 亿美元之间。

eMarketer 目前估计，到 2025 年，关税可能会使美国社交广告支出减少约 100 亿美元，如果关税力度较小且具有针对性，那么增长仍可能在最初预测的 1030 亿美元左右，在温和的关税情况下，增长可能会下滑至 960 亿美元，而在更为严厉的广泛关税下，这一数字可能会下降至 930亿美元。

分析师对公司增加资本支出更为乐观，尽管市场似乎并不看好。不过，分析师坚信短期痛苦会带来长期收益，而公司的战略也正是如此。

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