作者 | On the Pulse
编译 | 华尔街大事件
特朗普的关税即将到来，而美光科技公司( NASDAQ: MU ) 似乎可能会陷入困境，它将处于最有吸引力的水平，到本周末将徘徊在 52 周低点。该股已经经历了一些动荡时期，6 个月图表特别波动，如下图所示。
这趟过山车之旅现在已接近底部，本周一该股收于每股 87 美元。虽然这个数字对想要开仓的投资者来说可能很有吸引力，但建议等到特朗普的“解放日”之后再入手，因为预计在新的关税打击美国以外的半进口产品的情况下，股价会进一步下跌。考虑到周三之后特朗普的关税世界将使消费品的零部件变得更加昂贵，消费品可能会变得更加昂贵，因此美光的股价可能会受到周三新闻的拖累。这对投资者来说是好事，因为这意味着美光的股价正接近 52 周低点 83 美元，目前的水平被低估了。考虑到人工智能的大局需求依然存在，该股将很快从低点反弹。美光向大型人工智能公司出售大量 DRAM 技术，准备利用这一优势并增加其营收。
不久前，市场对任何与人工智能相关的事物都相当悲观，我们在 1 月底看到人工智能的所有产品都遭遇了大幅抛售。美光也未能幸免。在DeepSeek抛售期间，美光股价下跌了 15%，在公布业绩后，股价再次暴跌。所以明天之后，所有的坏消息都应该被计入这只股票中，考虑到内存需求仍然存在，预计会有更多上涨空间。
美光提供内存和存储技术，其业务分为两部分：DRAM 和 NAND。顾名思义，DRAM 是一种随机存取半导体存储器，可将每位数据存储在存储单元中。这构成了美光每季度收入的核心部分，3 月份的报告收益宣布，在总计 81 亿美元的收益中，有 61 亿美元来自 DRAM。剩下的 19 亿美元来自他们的 NAND 技术，涵盖闪存存储。由于 DRAM 现在占美光总收入的 76% 以上，如果 DRAM 表现良好并显示出良好的市场增长，美光的总收入也将如此。
美光目前拥有 DRAM 技术第三大市场份额，仅次于三星电子有限公司 ( OTCPK:SSNLF ) 和 SK 海力士(22% )。我们的日常智能手机和 PC 需要 DRAM 在运行文件时提供临时存储。分析师喜欢这个市场份额百分比的原因是，美光看起来将很好地利用今年 PC 复苏的机会，我们应该会在 10 月份看到这一点。10 月中旬，微软 Windows 10 支持即将结束，这将导致消费者更新他们的产品。销售额的增长将体现在定于 6 月份发布的下一季度财报中。随着美光收入健康增长，他们为自己设定了 86-90 亿美元的合理指导目标，与华尔街 88.1 亿美元的共识一致。
目前的趋势表明，人工智能将长期繁荣，美光人工智能内存的需求依然存在。高带宽内存市场在 2024 年的价值为56 亿美元，由于其在人工智能计算中的重要性，预计未来 10 年将增长到 225 亿美元。人工智能芯片本质上需要的是高速内存，美光最新的 DRAM 技术可以提供高速内存。高速内存人工智能市场预计将同比增长 42%，最终将达到整个 DRAM 市场的 50%。这对美光来说是个好消息，因为他们占据了当前 DRAM 市场的 1/5 以上。
美光的 HBM 销售持续增长，最新财报显示，HBM 收入环比增长超过 50%，创下季度收入超过 10 亿美元的新里程碑。仅 HBM 一项就能带来 10 亿美元的收入，这可不是开玩笑的；这占了季度收入的 12% 以上。事实上，在最新的财报电话会议上，美光强调需要提高其现有设施的 HBM 产能，因为 2026 年的需求已经非常大。2025 年 HBM TAM 估计值上调至 350 亿美元以上。
预计特朗普将于明天宣布新的关税，他称之为“解放日”。关税将打击半导体进口，这对美光来说是个坏消息。尽管许多人认为这项关税是对美国的自我伤害，就像美光的情况一样，但分析师相信特朗普会坚持下去。从短期来看，这种消息会损害美光的股价，但建议投资者买入美光的股票。
今年美光的股价波动很大。他们的市值略低于 1000 亿美元，具体来说是 970 亿美元。考虑到 DeepSeek 的抛售，他们的股价为 87 美元；如果美光再下跌 4.5%，我们将达到 52 周以来的最低点。在过去一年中，美光下跌了约 26%。市销率为 2.74，略高于行业中位数 2.62，而远期企业价值销售额为 2.9，同样略高于市场中位数 2.58。本周的消息可能会将美光的股价拖至 52 周以来的最低点。考虑到 PC 和 AI 需求的复苏，2025 年下一季度的前景看起来完全可以实现。
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