鼎佳精密夫妻控股近九成，产能充足，净利润持续下滑

文：权衡财经研究员 王心怡

编：许辉

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苏州鼎佳精密科技股份有限公司（简称：鼎佳精密）拟在北交所上市，保荐机构为平安证券。公司本次发行前总股本为6,000.00万股，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2,000.00万股（含本数，未超配）或不超过2,300.00万股（全额超配）。本次发行不涉及公司原股东公开发售股份，公开发行后，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%。

鼎佳精密拟使用募集资金3.03亿元，用于公司消费电子精密功能性器件生产项目、昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工项目、消费电子精密功能件生产项目和消费电子防护材料生产项目。

夫妻合计控股近九成，实控人专利发明人身份被质疑；净利润持续下滑，业绩增长真实合理性遭问询；客户相对集中，前五大客户营收波动大；产能利用率连续走低，外协加工和采购占比大；研发费用率低于同行均值。

夫妻合计控股近九成，实控人专利发明人身份被质疑

截至招股说明书签署日，李结平直接持有公司61.86%的股份。此外，李结平担任昆山臻佳的执行事务合伙人，通过昆山臻佳控制公司2.70%的股份表决权。因此，李结平直接和间接合计控制鼎佳精密64.56%的股份表决权，为公司的控股股东。公司实际控制人为李结平、曹云，李结平、曹云两人系夫妻关系。

李结平直接持有公司61.86%的股份，曹云直接持有公司25.21%的股份。此外，李结平担任昆山臻佳的执行事务合伙人，通过昆山臻佳控制公司2.70%的股份表决权。因此，李结平和曹云直接和间接合计控制鼎佳精密89.77%的股份表决权，为公司的实际控制人。此外截至招股说明书签署日，闫锋先生直接持有公司613.81万股股份，占公司总股本的比例约为10.23%。

公司实际控制人曹云设立鼎佳材料时未办理境外投资外汇登记手续，违反外汇登记管理规定的，对个人可以处5万元以下的罚款。此外有媒体质疑，鼎佳精密核心技术对应专利的发明人中，存在财务“出身”的实控人曹云，以及子公司的业务部副总徐新宏。截至查询日2025年2月17日，鼎佳精密及上述7家境内子公司获得授权的专利中，发明人包括曹云的专利共有48项。

据2023年12月11日修订的《专利法实施细则》第十四条规定，专利法所称发明人或者设计人，是指对发明创造的实质性特点作出创造性贡献的人。在完成发明创造过程中，只负责组织工作的人、为物质技术条件的利用提供方便的人或者从事其他辅助工作的人，不是发明人或者设计人。

2022年鼎佳精密共计派发现金红利1980万元。报告期各期末，公司交易性金融资产账面价值分别为5.57万元、9,001.74万元和0元，占各期末流动资产的比例分别为0.01%、24.63%和0.00%。报告期内公司交易性金融资产为银行理财产品及外汇远期合约。

净利润持续下滑，业绩增长真实合理性遭问询

鼎佳精密主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品。2021年-2023年，公司的营业收入分别为3.915亿元、3.289亿元、3.666亿元，净利润分别为7503.49万元、5325.34万元和5198.72万元。

权衡财经iqhcj发现，报告期内，鼎佳精密与同行业可比公司营业收入对比，公司营收规模较小。

2024年第一季度，笔记本电脑市场全球出货量达到4,510万台，同比增长4.2%，2024年第二季度，出货量达5,000万台，同比增长4%，公司2024上半年收入为和1.813亿元，同比增长7.12%。公司2024年进入戴尔及宁德时代供应商体系。

报告期内，鼎佳精密主营业务收入总额呈先降后升趋势，从产品结构看，报告期内公司功能性产品占主营业务收入比重较大，分别为76.35%、72.61%及70.14%。防护性产品占主营业务收入比重分别为23.65%、27.39%及29.86%。

证监会要求公司，结合笔记本电脑市场全球出货量、终端客户需求、新老客户变化等情况，说明2024年上半年业绩同比增长的真实合理性。补充说明公司进入戴尔及宁德时代供应商体系的背景，与戴尔及宁德时代的合作模式、合作约定或安排、订单签订情况及收入实现情况等。

2021年-2023年，鼎佳精密外销收入分别为1.809亿元、1.456亿元和1.471亿元，占主营业务收入的比例分别为46.64%、44.63%和40.41%。公司外销收入占比相对较高。

2021年-2023年，公司主营业务毛利率分别为37.01%、32.39%和33.05%，主营业务毛利率先降后略有回升。

报告期各期，鼎佳精密境内销售毛利率分别为32.16%、25.93及25.77%，境外销售毛利率分别为42.57%、40.41%及43.78%。报告期内，外销客户毛利高于内销客户，主要是由于内销客户主要为组件生产商，位于产业链中下层，客户更加关注成本的控制，对产品价格更加敏感，导致价格竞争激烈；外销客户主要为制造服务商和组件生产商，整体实力较强，注重产品品质、交期及服务。在考虑外销报关及运费、境外销售免征增值税和汇率波动风险等因素下，外销产品毛利率高于内销毛利率，具有合理性。报告期内，2022年较2021年毛利率有所下降，主要是受宏观经济环境影响，下游客户对价格的敏感性提升，对同一产品下调产品价格，故2022年度毛利率下降。

客户相对集中，前五大客户营收波动大

报告期内，鼎佳精密前五大客户主要为仁宝电脑、台达电子、巨腾国际、神基股份、立讯精密、康舒科技等制造服务商和组件生产商，主要客户构成较为稳定。2021年-2023年，公司前五大客户的营业收入金额合计分别为2.016亿元、1.561亿元和1.836亿元，占营业收入的比重分别为51.49%、47.46%和50.07%，客户集中度较高。

报告期内鼎佳精密向巨腾国际、神基股份、康舒科技等客户销售收入持续下降，2023年较2021年下降38.19%；向仁宝电脑销售金额先降后升，2023年销售大幅增加主要系获取了仁宝电脑的新机种订单，公司产品迭代周期为1-2年。

公司与纳天柯自2023年开始合作，销售产品均为防护性产品，2024年上半年成为公司前五大客户。2023年、2024年上半年销售金额分别为1,017.26万元、865.37万元，对应毛利率低于防护性产品综合毛利率。

证监会要求公司，结合公司主要产品应用所涉相关消费电子领域的市场发展情况、相关终端的出货量及市场需求、公司在主要客户的供应体系中采购占比及同类产品竞争力、主要产品迭代周期、主要客户经营状况及采购金额下降的具体原因等，说明公司是否能持续稳定获取订单，对仁宝电脑及其指定采购商、立讯精密等主要客户销售是否存在持续下降的风险，期后业绩是否稳定可持续，相关风险揭示是否充分。

2021年末-2023年末，鼎佳精密应收账款账面余额分别为2.17亿元、1.476亿元和1.99亿元，占当期营业收入的比例分别为55.44%、44.86%和54.26%，占比较高。

2021年末-2023年末，公司的存货主要包括库存商品、原材料和在产品等，鼎佳精密存货账面价值分别为2,921.00万元、2,873.63万元和2,174.47万元，占流动资产的比例分别为7.72%、7.86%和5.07%。

产能利用率连续走低，外协加工和采购占比大

苏州鼎佳精密科技股份有限公司消费电子精密功能性器件生产项目实施主体为鼎佳精密，项目拟投资1.372亿元，建设期为2年。建设内容主要为以现有厂房为基础，购进生产设备及其他辅助设施。本项目完全达产后，预计新增消费电子功能性器件生产规模约150,000万件/年。

消费电子精密功能件生产项目实施主体为公司全资子公司重庆鼎佳，项目拟投资5,951.97万元，建设期为2年。项目在租赁厂房及配套设施的基础上，购进生产设备及其他辅助设施。本项目完全达产后，预计新增消费电子功能性器件生产规模约75,000万件/年。

消费电子防护材料生产项目实施主体为公司全资子公司重庆鼎佳电子科技有限公司，项目拟投资3,885.80万元，建设期为2年。项目在租赁厂房及配套设施的基础上，购进生产设备及其他辅助设施。本项目完全达产后，预计新增消费电子防护性产品生产规模约7,500万件/年。

报告期内鼎佳精密功能性产品、防护性产品产能利用率均逐年下滑，2023年，公司功能性产品、防护性产品产能分别为60,959.16万件、7,125.65万件，对应产能利用率分别为77.48%、76.36%。2023年，公司产品的产能利用率有所下滑主要原因如下：受到需求疲软和渠道去库存影响，笔记本电脑市场萎缩明显，2023年全年出货量约1.95亿台，同比下滑12.56%，从而间接导致公司的自产产品数量有所下滑；公司将部分低附加值的产品由自产变成委外生产，从而降低了产能利用率；根据下游客户需求，公司存在将多个单产品组装为组件产品作为单个产品入库并对外销售的情形，导致产能利用率降低。

2021年-2023年，鼎佳精密材料成本占主营业务成本的比例分别为82.40%、76.56%和79.82%，材料成本是公司产品成本的主要组成部分。2021年-2023年，公司采用外协加工模式采购合计金额分别为7,426.08万元、4,764.32万元和3,710.89万元。

据签署日为2024年6月21日的招股书，鼎佳精密不同产品的限制产能的关键生产环节不同，功能性产品限制产能的关键生产环节为模切，防护性产品中纸箱和吸塑的限制产能的关键生产环节分别为贴合和真空成型，鼎佳精密的外协工序中或包含模切。

报告期内，公司功能性产品和防护性产品的自产产量逐年下滑，而外协采购净额占主营业务成本的比例分别为30.40%、21.60%、21.81%、28.08%。

证监会要求公司结合报告期内产能变动情况、公司通过OEM模式和委托加工模式进行外协加工的背景，说明公司自产产能冗余的情况下大比例进行外协加工的合理性，公司自产产量下滑的背景及合理性。

研发费用率低于同行均值

报告期各期，鼎佳精密研发费用分别为2,074.34万元、1,862.99万元和2,000.31万元，占营业收入的比重分别为5.30%、5.66%和5.46%，公司研发费用率低于同行业可比公司平均水平5.66%、5.80%和6.40%。

昆山海关于2022年12月17日向鼎佳精密下达《行政处罚决定书》（昆关审核简字[2022]0009号），公司曾存在将部分外销出口货物直接送达收货人，事后又利用库存货物至海关补申报的行为，昆山海关对公司科处罚款人民币0.05万元整。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

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