美光业绩大增，HBM卖爆

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01

销售额增长38%

营业利润增长了 9 倍多

美国时间 2025 年 3 月 20 日，半导体存储器领导制造商美光科技公布了 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的季度业绩。美光的财政年度从 9 月开始，到 8 月结束。与典型会计年度的季度相比，美光的会计年度的结束时间提前了一个月。因此，它可以作为预测主要半导体存储器公司业绩的领先指标。

2025 财年第二季度（2024 年 12 月- 2025 年 2 月）的销售额为 80.53 亿美元，比上一季度下降 7.5%，比去年同期增长 38.3%。尽管此前连续7个季度的销售额均超越前一季度，但未能实现连续8个季度的增长。本季销售额处于过去第五高的水平。

2025 财年第二季度（2024年12月-2025年2月期）的营业利润以非GAAP为准，比前一季度减少了16.2%，与去年同期相比增加了9.84倍，达到20.07亿美元。以GAAP为基准，与前一季度相比减少了18.4%，与去年同期相比增加了9.28倍，达到了17亿7300万美元。

2025 财年第二季度财务报告（2024 年 12 月-2025 年 2 月） 来源：美光科技

2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的非 GAAP 营业利润率为 24.9%，GAAP 为 22.0%，低于上一季度，但仍处于较高水平。第一季度营业利润率为 27.5%（非 GAAP）和 25.0%（GAAP）。

季度业绩 （GAAP）（收入、营业收入、营业利润率） 来源：作者对美光科技公布数据的总结

02

HBM促进数据中心销售

接下来，我们来看一下按业务部门划分的销售额。 美光有四个业务部门 （BAU）：CNBU（计算和网络事业部）、MBU（移动事业部）、SBU（存储事业部）和 EBU（嵌入式）。

CNBU 从事用于数据中心、PC、图形和网络的内存和内存模块产品。 具体来说，这些产品为HBM、DDR DRAM、LPDDR DRAM、GDDR DRAM等，包括CXL模块和MRDIMM。

CNBU 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入为 45.64 亿美元，环比增长 4%，同比增长 109%。 继上一季度之后，销售额创下历史新高。占总销售额的份额为 57%，比上一季度增长 6 个百分点。销售额的增长是由 HBM 产品推动的。 与上一季度相比，该产品的销售额增长了 50% 以上。

MBU 部门经营智能手机和其他移动设备的内存和存储产品。具体来说，产品为LPDDR DRAM 和 NAND 闪存、eMMC、UFS 等。

MBU 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入为 10.68 亿美元，环比下降 30%，同比增长 33%。 与上一财年相比，移动细分市场的客户继续降低库存水平，导致销售额大幅下降。

SBU 部门负责为数据中心、个人电脑和消费类应用提供固态硬盘和闪存。具体来说，这些产品包括用于数据中心的企业级 SSD 和云 SSD、用于企业的 NAND 闪存、用于 PC 的客户端 SSD 以及面向消费者的“Crucial”品牌 SSD。

SBU 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入环比下降 20%，同比增长 54% 至 13.92 亿美元。 由于数据中心业务的客户不再投资存储，销售额与上一财年相比有所下降。

EBU 涉及汽车、工业和消费类应用的嵌入式存储器和存储。具体来说，包括独立 DRAM 和 DRAM 模块、独立 NAND 闪存、管理 NAND 闪存、固态硬盘和 NOR 闪存。

EBU 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）的收入为 10.25 亿美元，环比下降 3%，同比增长 8%。销售额下降的主要原因是汽车行业客户减少了库存。

2025 财年第二季度各业务部门财务摘要 来源：美光科技

03

DRAM占销售额的 76%

NAND 闪存占 23%

美光的主要产品是 DRAM 和 NAND 闪存。 DRAM 占 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月）总销售额的 76%，比上一季度增长 3 个百分点。NAND 闪存的比例为 23%，比上一季度下降 3 个百分点。

2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月），DRAM 收入环比下降 4.3%，同比增长 47% 至 61.23 亿美元。比特等效出货量（Bit Equivalent Shipments，BES）预计与上一季度相比下降 7%-9%。与上一季度相比，平均售价上涨了约 5%。

在 2025 财年第二季度（2024 年 12 月-2025 年 2 月），NAND 闪存收入环比下降 17%，同比增长 18% 至 18.55 亿美元。与上一季度相比，比特等效出货量略有增加。平均售价估计较上一季度下降 17%-19%。

DRAM、NAND 闪存和其他产品的季度销售额 来源：美光科技

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