虽有竞争，但增程基本盘稳固。2025 年主要竞品问界价格中枢可能继续上行，对理想增程基本盘L6/L7 影响可控。增程车扩容趋势明确，理想作为增程车先发者更加受益。我们认为2025 年理想有多项措施可从容应对竞争：1）、L6 产能提升，25 年销量预计可同比增长50%以上；2）现款L车型至少可在三方面升级：电池系统、智能驾驶、舒适性配置。
纯电节奏可灵活把控，20-30 万区间突围胜算大。1）MEGA 可降价提量为后续纯电新品预热；2）20-30 万乘用车基盘较大，纯电渗透率潜力仍大，但该区间家用定位的优质供给不多；3）小米SUV 上市或带来较高流量，但小米目前产能依然是瓶颈，理想若在恰当时机推出20-30 万的纯电车型，有望承接小米SUV 外溢流量。
智驾卡位优势显现，功能迭代快、释放早。理想智驾车保有量较高，智驾迭代速度快，较早全量推送车位到车位智驾功能，公司目前的综合MPI（城市+高速单次接管间隔里程）预计达到100 公里，据公司规划，到25年、26 年，MPI 将提升至500 公里、甚至1000 公里以上。
