腾讯，AI战略能否奏效？

原创科创板日报 2025-03-20 20:20 80浏览 0评论 0点赞

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广告成为腾讯验证其AI价值的首个试验场。如何将算力效率、生态协同与商业化路径跑通，巨头们面临的考验才刚刚开始。

作者 | 张洋洋

在大模型混战中，腾讯在去年四季度以“闪电战”姿态重回AI牌桌。从举全集团之力加大AI投入，到快速接入DeepSeek元宝日活激增20倍，再到广告业务逆势增长，这家中国互联网巨头的AI策略逐渐清晰：

技术端，以算力基建为底座，通过自研+开源模型降低技术风险，同时借助云服务实现算力资源外溢变现；应用端，微信13.85亿月活与元宝等AI入口形成协同，将社交、内容、交易场景转化，再造广告与增值服务的“现金牛”。

现阶段，广告成为腾讯验证其AI价值的首个试验场。但面对字节、阿里等巨头的贴身肉搏，腾讯的AI战略仍需回答两个问题：如何将资本开支的“硬投入”转化为可持续的“软实力”？又如何守住流量护城河，在用户争夺战中跑赢留存率？

▌广告试水

大模型发展至今，厂商们正从技术竞赛转向商业化落地。在春节期间掀起的DeepSeek热潮中，腾讯成为反应最迅速、动作最大的玩家——元宝接入双模型（混元T1+DeepSeek），DAU激增超20倍，跻身中国AI原生应用前三。这场“闪电战”，不仅快速激活C端产品，更直接反哺广告业务。

——2024年，腾讯的营销服务业务，也就是广告，收入为1213.74亿元，同比增长19.6%；毛利率55.39%，同比提升4.8个百分点。单季度看，2024年Q4收入同比增长17.49%至350.04亿元，毛利率同比提升0.9个百分点至57.7%。

对比同行业，如搜狐2024年全年品牌广告收入为7300万美元，四季度为1900万美元，腾讯此番增长已经是佼佼者，尽管张朝阳对搜狐的广告评价为“达到此前预期高线”。

腾讯广告相比同行的增量是视频号、小程序、搜索广告等，社交流量是定心石。

从数据来看，视频号用户使用时长快速增长，第四季度单季度同比增加了40分钟；在混元大模型和DeepSeek的加持下，微信搜一搜的检索量快速增长，第四季度点击率同比提升23%。

也就是说，腾讯广告不仅投放的场景增加并且互通，还受益AI，提高了广告主的投放效率。

近期，腾讯元宝“上山下乡”，买量投流，这款App火速出圈，一改去年腾讯元宝不紧不慢的节奏。

在晚间的财报电话会议上，腾讯总裁刘炽平提到元宝称，“有一定的投流，留存率还是不错的。但是未来不是纯粹靠投流来获得用户，会更加关注留存率和拉活率，未来会通过有机联动的方式，使得元宝和其他产品进行进一步协作，给用户提供更好的体验，这些在未来更为重要。”

现阶段的AI应用赛道上，互联网流量巨头当中，腾讯元宝、字节豆包、阿里夸克正在近身搏斗，赛道战火正盛。腾讯将如何应对日益激烈的市场竞争？未来大模型竞争中，腾讯有怎么样的竞争优势？

在晚间的财报电话会议上，腾讯首席执行官马化腾也回应了元宝的策略：元宝有得天独厚的优势，因为它可以利用腾讯整个内容生态。AI可以和搜一搜结合，腾讯会往这些方向进一步去拓展，AI搜索也是搜索市场的未来所在。此外，在广告领域，AI也会进一步发挥价值。

从公众号到朋友圈到视频号以及打通后的整个生态，腾讯在广告方面的追求一直都是围绕着场景和效率两方面相结合。而强调搜索，快速接入DeepSeek并且力推元宝，战略重心放在用户留存与活跃上，本质上是为腾讯多了一个广告投放的场景。

上周，有市场消息称，腾讯方面正在加速大模型应用的推进，并且近期已经向英伟达采购一批H20芯片，这笔订单的金额约在数十亿元人民币量级。

对于该问题，在接受《科创板日报》记者采访时，腾讯云副总裁、腾讯云北区、东区总经理王前回应称，随着AI业务的增长，腾讯确实做了基础设施方面的投资，很多算力集群，不仅包括英伟达，也有华为等多个国产芯片厂商的芯片部署，且规模偏大，“具体投入金额我们不方便公布，但绝对是比较大的布局”。

昨天的财报数据显示，2024年全年，腾讯资本开支高达767.6亿元，同比增幅高达212.66%；Q4单季度资本开支环比增长113.98%、同比增长386.15%至365.78亿元。腾讯2024年全年资本开支中将近80%投向了AI服务器和算力中心。

去年四季度以来，腾讯举集团之力加大AI投入是一件众所周知的事情。全市场也都在等腾讯这份年报。大家等待的，不仅是2024年成绩单，更多的，是关于2025年甚至更远的时间内，腾讯AI资本开支的预期，以及支出最终将如何转化为盈利能力，它将会如何影响估值性价和股东回报，这些都是腾讯必须要回答的。

在晚间的财报会上，腾讯高管给出了更精细的算力部署逻辑，资本开支重押算力却不“蛮干”：加大GPU投入但不会一味堆GPU，优化算力部署；通过DeepSeek技术突破，当前重点转向推理效率优化与成本控制；将算力资源对外出售变现。

至此，腾讯的AI战略图谱逐渐清：算力基建维持竞争底座，广告业务验证技术可用性，而微信生态+元宝化的改造，则试图重新定义13亿用户与技术的关系。

DeepSeek让AI平权，也加剧了竞争，互联网巨头看到了入局卡位的必要性。

在这场AI战役里，阿里巴巴已经豪言未来三年投入3800亿元建设云计算和AI基础设施，字节跳动携“Seed Edge”计划，剑指AGI。用资本开支换技术纵深，用流量生态换落地场景，成为玩家们的通用逻辑，如何将算力效率、生态协同与商业化路径跑通，巨头们面临的考验才刚刚开始。

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