深南电路成资本宠儿？160余家机构扎堆调研，PCB业务在AI浪潮中强势进阶！

原创 PCBworld 2025-03-17 15:01 130浏览 0评论 0点赞

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3月13日，资本市场聚焦深南电路（002916）——这家国内PCB行业龙头迎来长信基金、长盛基金、长安基金、源乐晟等160余家机构密集调研。

在算力革命与AI浪潮席卷全球的背景下，深南电路凭借前瞻布局，在通信设备、数据中心、汽车电子三大黄金赛道同时发力，交出了营收增长32%、净利润劲增34%的年度答卷。

经营业绩双增突破，研发投入积蓄动能

面对复杂的经济环境，深南电路2024年实现营业总收入179.07亿元，归母净利润18.78亿元，同比增幅双双突破30%大关。

亮眼数据的背后，是深南电路紧抓算力与高速网络通信需求增长、汽车电动化/智能化趋势持续深化，以及通用服务器市场需求修复等机遇，加大各业务市场开发力度，推动产品结构优化，提升运营能力和生产经营效率，实现全年营收和利润的稳健增长。

特别值得关注的是，据深南电路透露，公司去年研发投入金额12.72亿元，占公司营收比重为7.10%，正在为后续增长积蓄势能。目前，公司各项研发项目进展顺利，下一代通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发，FC-BGA基板产品能力建设，FC-CSP精细线路基板和射频基板技术能力提升等项目均按期稳步推进。

PCB核心业务进阶，产能协同驱动增长

作为贡献近六成营收的核心业务，PCB板块2024年实现主营业务收入104.94亿元，同比增长29.99%；毛利率31.62%，同比增加5.07%，彰显出深南电路的硬核实力。

在通信领域，400G+高速交换机与光模块需求激增；数据中心方面，AI服务器及相关配套产品需求增长，以及服务器总体需求显著回温；同时，汽车电子市场则受益于新能源渗透率提升，ADAS系统订单持续放量。值得关注的是，数据中心市场年度订单规模首次突破20亿元大关，成为继通信业务后的第二增长极。

产能布局方面，深圳、无锡、南通三大基地协同发力，泰国项目稳步推进。南通四期HDI项目基建的启动，标志着公司在高端制程领域再落关键棋子。通过智能化改造提升现有产线效率，叠加新能源车用PCB专用产能的持续释放，公司正构建起覆盖全球的弹性产能网络。

PCB业务毛利率的增长得益于营收规模增加，PCB工厂产能利用率提升，AI相关领域订单需求增长助益PCB业务产品结构优化。同时，公司针对性开展多项运营管理能力提升工作，通过提升原材料利用率、前置引导客户设计、优化能源管理等多种方式强化成本竞争力，并针对部分瓶颈工序进行技术提效，保障高效产出，对PCB业务毛利率的提升起到正向作用。

封装基板短期承压，产能爬坡静待放量

尽管面临广州项目爬坡、原材料涨价等阶段性压力，封装基板业务仍展现强大韧性。

2024年，深南电路封装基板业务实现主营业务收入31.71亿元，同比增长37.49%；毛利率18.15%，同比减少5.72个百分点。

在技术攻坚最前沿，公司FC-BGA封装基板已具备16层及以下产品批量生产能力，18、20层产品具备样品制造能力，各阶产品相关送样认证工作有序推进，20层产品目前在客户端认证环节已取得比较良好的结果。

深南电路广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线，产品线能力持续提升，产能爬坡稳步推进，已承接包括BT类及部分FC-BGA产品的批量订单，但总体尚处于产能爬坡早期阶段，重点仍聚焦能力建设，由此带来的成本及费用增加，对公司利润造成一定负向影响。

随着存储市场需求回暖，叠加5G毫米波射频基板等新产品导入，该业务有望迎来价值重估。

站在算力革命与智能驾驶的产业交汇点，深南电路的战略布局渐显锋芒。随着AI服务器需求激增、800G光模块加快普及、智能驾驶进入规模应用阶段，这家企业的市场潜力正逐步释放。