理想汽车2024年财报:增收不增利

原创 汽车电子设计 2025-03-15 08:17
芝能汽车出品

理想汽车发布了其2024年第四季度及全年财报,数据显示公司在营收和交付量上实现了显著突破。


● 全年营收高达1445亿元,同比增长16.6%,交付量突破50万辆,成为新势力车企销量冠军;


● 净利润却同比下滑31.9%至80亿元,呈现出“增收不增利”的矛盾现象;


● 毛利率保持在20%左右。


其盈利能力的下滑、研发投入的保守以及纯电战略阶段性失利引发了对其未来发展的广泛讨论。


● 展望2025年第一季度,理想预计交付量同比增长9.5%-15.7%,但营收预计同比下降3.5%-8.7%,2025年20万以上汽车市场竞争烈度进一步提升。


我们从财务表现与战略布局两个维度深入剖析理想汽车2024年的得失,并探讨其在新能源车行业“二次创业”阶段的机遇与挑战。




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Part 1

理想汽车财务表现:暗流涌动


● 营收与交付量:量价齐升的“新势力销冠”

◎ 理想汽车2024年的财务表现可以用“量增价稳”来概括,全年交付量达到500,508辆,同比增长33.1%,稳坐20万元以上中国品牌销量冠军宝座;全年营收1445亿元,同比增长16.6%,连续两年突破千亿大关。


◎ 第四季度,交付量为158,696辆,同比增长20.4%,营收443亿元,同比增长6.1%,环比增长3.3%。单车均价保持在27.68万元(不含税),显示出理想汽车在高端市场的品牌溢价能力。

理想的核心表现,离不开L系列增程式车型的强劲表现,其贡献了全年97%的销量。

理想汽车通过“套娃战略”(基于L系列的衍生车型)实现了规模效应,成功锁定家庭用户市场。

2024年最初设定的年度销量目标为80万辆,后因市场竞争加剧和MEGA失利下调至56万-64万辆,这一“未达预期”的现实,其实也能理解理想汽车在20万以上市场客观存在的压力!


● 净利润与毛利率:盈利能力承压

◎ 营收亮眼但理想汽车的净利润却出现显著下滑,24年全年净利润为80亿元,同比减少31.9%;


◎ 第四季度净利润为35亿元,同比下降38.6%,虽环比第三季度的28亿元增长25.3%,但整体趋势不容乐观。

◎ 毛利率虽保持在20%左右的健康水平,但呈现逐季下滑态势:2024年第四季度毛利率为20.3%,较2023年同期的23.5%下降3.2个百分点;全年毛利率为20.5%,较2023年的22.2%下降1.7个百分点。



● “增收不增利”的现象主要源于以下因素:

◎ 新能源汽车行业竞争加剧,价格战压缩了单车利润空间;

◎ 研发费用和销售费用持续高企,2024年研发费用达111亿元,同比增长4.6%,销售与行政费用122亿元,同比增长25.2%;

◎ 纯电车型MEGA的失利,导致资源投入与回报不成正比。

在成本控制上表现出色(如第四季度经营利润率达8.4%,同比提升1.1个百分点)。

● 理想汽车的现金储备依然雄厚

◎ 截至2024年末达1128亿元,同比增长91亿元,净现金1044亿元,同比增长94亿元。

经营现金流和自由现金流却大幅缩水。2024年经营现金净额为159亿元,同比减少68.6%;自由现金流为82亿元,同比减少81.4%。

◎ 第四季度表现稍有回暖,经营现金流为87亿元,自由现金流61亿元。

这种现金流下滑与公司加大基础设施建设和研发投入密切相关。例如,2024年全年新增超充站1427座、充电桩7900个,资本支出高达78亿元。投入为未来的纯电战略铺路,但短期内对现金流的消耗不容忽视。


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Part 2

战略布局:

技术路线与组织能力的双重挑战


理想汽车的核心竞争力长期依赖增程式技术,L系列车型凭借“油电结合”的优势,在续航焦虑和家庭用车场景中占据了独特地位。


理想汽车试图通过首款纯电车型MEGA(定价55万元)切入高端市场,却因造型争议、充电网络不足等因素仅售出1.22万辆,与预期差距甚远。


理想汽车的技术路线困境,增程式仍是其利润支柱,毛利率保持在20%以上;纯电市场理想汽车是必然要进入的。

MEGA的失利不仅拖累了纯电战略进度,这一点也凸显了核心问题,20万以上市场,纯电动本来就难做,理想在产品定义和市场预判上,并没有特殊专长。

随着越来越多的汽车企业开始进入20万以上的中大型插电SUV领域,理想汽车的技术“舒适区”正面临前所未有的挑战。

理想汽车在智能化领域的布局是其2024年的亮点之一,研发费用111亿元,同比增长4.6%,主要投向智能驾驶和智能座舱。


理想已基于全栈自研的端到端+VLM双系统技术架构,实现全场景智能驾驶能力。


展望2025年,理想汽车计划推出纯电SUV i8,并于7月上市,同时加速充电网络建设,目标在i8上市时投入使用2500座超充站,目的是解决纯电用户的补能焦虑,匹配纯电车型的市场节奏。


2025年第一季度交付量预计为8.8万-9.3万辆,同比增长9.5%-15.7%,营收却预计同比减少3.5%-8.7%,价格战和竞争压力下的盈利难题。


纯电战略的成败将是理想汽车未来的关键变量,但是理想汽车如何保持在20万以上,持续和小米汽车、鸿蒙智行持续竞争,这题是最难的!




小结


理想汽车2024年的财报是一张矛盾的答卷,营收与交付量的双突破也是理想汽车微操的胜利,如何保持在20万以上持续增加市占率是最核心的问题,竞争对手本质上是华为和小米!




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