芝能科技出品
禾赛科技在2024年交出了一份亮眼的成绩单。
● 24年第四季度营收达7.2亿元，全年营收突破20.8亿元，创历史新高；
● 年度激光雷达交付量达501,889台，同比增长126.0%，连续4年实现翻倍增长。
禾赛成为全球首家且唯一实现全年Non-GAAP盈利的上市激光雷达企业，全年Non-GAAP净利润达1400万元，实现正向经营现金流6300万元和净现金流13亿元，彰显了其行业领先的财务实力。
● 在市场层面，禾赛不仅在国内深化与头部车企的合作，还在国际市场取得突破，与一家欧洲顶级车企（路透社报道是奔驰）达成跨越2030年的多年独家定点合作，成为海外前装量产激光雷达领域规模最大的订单。
● 展望2025年，禾赛预计净营收将达30亿至35亿元，GAAP盈利2亿至3.5亿元，Non-GAAP盈利将飙升至3.5亿至5亿元，交付量预计增长至120万至150万台。
芝能点评：预计2025年中国的激光雷达的需求可以达到300万台左右。
财务数据分析：
盈利突破与交付量翻倍
● 禾赛科技2024年的财务表现堪称行业标杆，实现了收入和交付量的双增长，还在盈利能力上取得历史性突破，为未来的可持续发展奠定了坚实基础。
◎ 2024年第四季度，禾赛实现营收7.2亿元，同比增长显著；
◎ 全年营收达20.8亿元，较2023年的18.77亿元增长10.7%，突破行业记录。
● 在交付量方面
◎ 第四季度激光雷达总交付量为222,054台，同比增长153.1%，超过2023年全年水平；
◎ 全年交付量达501,889台，同比增长126.0%，连续4年实现翻倍增长。
◎ ADAS（高级辅助驾驶系统）激光雷达全年交付量为456,386台，同比增长134.2%，成为推动增长的核心动力。
这些数据表明，禾赛在全球激光雷达市场的需求旺盛，其产品已广泛渗透至智能驾驶领域。
禾赛在2024年实现了全年Non-GAAP盈利1400万元，相比2023年2.41亿元的Non-GAAP净亏损，完成了从亏损到盈利的重大转变，成为全球首家实现全年Non-GAAP盈利的上市激光雷达企业。
此外，公司在第四季度实现正向经营现金流6亿元，全年正向经营现金流6300万元，净现金流高达13亿元，成为全球唯一达成这一成就的激光雷达企业。
禾赛在成本控制和运营效率上的提升，也为其在竞争激烈的市场中保持领先地位提供了充足的资金保障。
● 基于2024年的强劲表现，禾赛对2025年设定了更高的目标。
◎ 预计净营收将达到30亿至35亿元，同比增长44%-68%；
◎ GAAP盈利预计在2亿至3.5亿元之间，Non-GAAP盈利将飙升至3.5亿至5亿元，较2024年的1400万元增长25至35倍。
● 交付量方面，预计将增长至120万至150万台，同比增长139%-199%，这是禾赛在高端产品高毛利、低端产品降本增效以及中国智能汽车产业链蓬勃发展带来的市场红利。
禾赛2024年的财务数据展现了其在营收、交付量和盈利能力上的全面突破，尤其是成为全球唯一盈利的上市激光雷达企业，标志着其从技术驱动向商业化成功的转型。
芝能点评：现在激光雷达已经渗透到10万级别的车型，这里核心的问题是激光雷达成为消费者辨识城市NOA的核心外部特征，其实只要华为还在坚持激光雷达的路线，激光雷达的整体的规模就持续在扩大。但是终极的选择是不是需要，市场的主导权在华为手里。
市场战略与未来发展：
全球化布局与多元化应用
禾赛科技在2024年不仅在财务上取得成功，市场战略的深度布局和多元化应用也为其未来发展注入了强大动力。
● 从国际市场的里程碑式合作到国内市场的技术普及，再到机器人领域的快速拓展，禾赛正在构建一个多维度的增长生态。
◎ 2024年第四季度，禾赛与一家欧洲顶级车企（奔驰）达成多年独家定点合作，覆盖其燃油车和新能源汽车的多款车型。这一跨越2030年的长期项目，是海外前装量产激光雷达领域迄今为止规模最大的订单，禾赛在全球市场的技术实力和交付能力。
此次合作不仅为禾赛打开了欧洲市场的大门，也为其未来10年的增长提供了稳定的订单支撑。禾赛CEO李一帆表示，这是多年耕耘的结果，通过与欧洲车企保持高频交流，逐步建立信任，最终凭借产品性能和质量胜出。
◎ 在国内市场，禾赛凭借ATX产品的极致性价比和性能优势，加速推动智能驾驶技术的普及。
ATX已获得比亚迪、奇瑞、长城、长安、岚图等11家头部车企的多款车型定点合作，并计划于2025年大规模量产，成为多家车企量产车型的标配。
截至目前，禾赛已与22家国内外汽车厂商的120款车型达成量产定点合作，其中中国市值前十的车企中有9家选择禾赛。
2024年，理想汽车和小米汽车是拉动禾赛业绩的重要客户，而2025年，比亚迪有望成为前几大客户，进一步巩固禾赛在国内市场的领导地位。
◎ 除了汽车领域，禾赛在机器人市场的布局也初见成效。2025年CES上发布的JT系列激光雷达，以超广视野和小巧设计为特点，已开始向客户量产交付。
2024年12月，禾赛面向机器人市场的单月交付量已超2万台，预计2025年将为MOVA智能割草机器人交付六位数订单，并与Agtonomy合作赋能无人农业车辆。
此外，XT系列和Pandar系列也在L4级自动驾驶和工业自动化领域取得进展，2024年第四季度L4级激光雷达交付量约7000台，与百度Apollo等Robotaxi公司达成独家合作。机器人市场的高毛利特性为禾赛提供了新的盈利增长点。
为应对日益增长的市场需求，禾赛全新产线将于2025年第三季度投产，年产能预计达200万台，确保大规模交付能力。
在技术层面，禾赛通过自研芯片和自建工厂实现成本降低99.5%，保持合理毛利率的同时推动激光雷达成为智能驾驶的“标配安全件”。这种技术与制造的协同优势，是禾赛能够在竞争中脱颖而出的核心竞争力。
通过国际化突破、国内市场深化和机器人领域拓展，构建了多元化的市场战略。与欧洲顶级车企的合作奠定了全球化基础，ATX的量产普及推动了智驾技术的商业化落地，而JT系列则开辟了高毛利新市场，禾赛有望在汽车和机器人两大领域实现双轮驱动。
芝能点评：机器人领域激光雷达的使用和迭代，我们也需要持续观察。随着智能驾驶平权，英伟达的技术推动更像是一种相对朴实的路线。
