导语：越南也越来越多地获得来自中国企业的投资，去年占到新项目的28%，高于2023年的22%。
中国企业正在推动越南近三分之一的新投资，这表明它们已将业务迁往海外以规避特朗普与中国的贸易战。
然而，这种转移可能会增加越南对关税的脆弱性，因为特朗普的目标是那些与美国积累了巨额贸易顺差的国家。
越南一直是全球最大两个经济体之间贸易紧张局势的最大受益者之一。其与美国的贸易顺差去年达到了创纪录的1235亿美元，在全球仅次于中国和墨西哥，位居第三。
其中一部分是由苹果和英特尔等公司的出口推动的，这些公司已将生产线从中国迁往越南，以分散供应链风险并避免惩罚性关税。
但越南也越来越多地获得来自中国企业的投资，去年占到新项目的28%，高于2023年的22%。
“中国资本被迫来到越南，尽管这里已经不再便宜了。”Sunwah Kirin Consulting Vietnam的首席执行官梅尔·特莱巴尔德（Meir Tlebalde）表示，该公司为外国投资者提供咨询服务。
她说，许多中国客户面临着来自美国和欧洲买家的压力，要求他们迁出中国。
她表示，大多数中国企业在越南的制造业投资是为了规避美国关税，并为中国公司生产的商品获得不同的“原产地证书”。
然而，越南的供应链仍然高度依赖中国。“至少一半的原材料来自中国。”特莱巴尔德说。
根据最新政府数据，2025年1月，中国企业占到越南新项目的30%。分析师表示，中国的投资还通过香港和新加坡流入越南，后者在去年是越南最大的美元投资来源。
中国企业在越南的投资激增以及越南对来自中国的原材料的依赖，可能会再次引发特朗普政府的关注。该政府曾指责中国通过第三国转运产品来规避关税。
与其他许多国家一样，越南也容易受到特朗普对美国贸易伙伴实施报复性关税的威胁。他还威胁要对钢铁进口征收25%的关税，这可能会打击越南——美国是其钢铁的第五大进口来源国。
高关税将对越南经济产生重大影响，抑制投资并打击其作为全球增长最快的经济体之一的势头。美国占越南出口的近30%。
“有一些担忧是，美国可能会将（中国投资增加）视为中国公司间接规避关税的行为，并对来自越南的商品进行更深入的调查。”Incorp Vietnam的首席执行官阮杰克（Jack Nguyen）表示，该公司为外国投资者提供咨询服务。
大多数中国对越南的投资集中在组装和中低端制造业，从汽车到太阳能电池板都有涉及。疫情期间中国严格的限制措施也促使一些公司寻求在中国以外的多元化发展。
专家表示，少量中国商品在未增加任何附加值的情况下被重新标记为“越南制造”，并转运至美国，这种做法是非法的。
阮杰克表示，河内已经加强了对中国产品和投资的尽职调查。“他们不会允许越南被用作转运国，以冒着美国对越南严厉制裁的风险。”
越南总理范明政承认该国面临的风险，并在上个月达沃斯的一次演讲中表示，河内正在开发“政治和经济解决方案”来解决其贸易不平衡问题。
他还表示，越南将在未来十年内从波音公司购买50到100架飞机以及其他高科技美国设备，并且如果需要的话，他愿意“整天”与特朗普打高尔夫球。
本月，越南贸易部长阮鸿延表示，越南愿意增加从美国的农产品进口，并且不会采取任何限制与美国贸易的措施。
越南可能还需要加强对中国产品转运的打击。越南RMIT大学的供应链专家阮宏表示，河内可以推动中国企业投资高附加值制造业，并收紧本地含量要求，迫使它们在越南建立供应链。
“我预计（越南）将利用技术性壁垒拒绝一些中国投资。”他说。
然而，新加坡ISEAS-Yusof Ishak研究所的访问学者阮克强（Nguyen Khac Giang）表示，越南将不得不在中国和美国之间“走钢丝”，中国和美国是其最大的两个贸易伙伴。
“我不认为越南会公开抵制中国投资。”阮克强说。
工业园区开发商Deep C的销售和市场总监科恩·索恩斯（Koen Soenens）表示，来自中国和台湾的企业对越南的投资中有80%严重依赖对美国和欧洲的出口。目前，中国企业在Deep C的销售额中占比已超过40%，而在2020年代初仅为15%。（FT）
