长剧微剧双引擎，正在重塑爱奇艺

原创美股研究社 2025-02-21 18:46 175浏览 0评论 0点赞

泰克！5折！ 别让示波器限制想象力，工程师新选择来了

“ 连续三年运营盈利后，爱奇艺开始

拥抱新增长点”

来源 | 美股研究社

作者 | 在辉

这两年，内容行业经历的变化不可谓不小。用户的时间和注意力被短剧、直播等多元内容分散。对于仍然坚持做精品的长视频平台来说，似乎挑战更大了一点。

然而，爱奇艺刚刚发布的2024年第四季度及全年财报，以及对新增长机会所做的陈述，似乎提供了一种非零和博弈的思路：长视频内容和微短剧，无论在商业模式上还是用户偏好上，都有办法找到和谐共生的方法。关键在于，对市场要有足够的了解。

2024年全年，爱奇艺实现收入292.3亿元，Non-GAAP运营利润23.6亿元，其中第四季度总收入66.1亿元、Non-GAAP运营利润4.1亿元。重点在于，爱奇艺已实现连续三年运营盈利。这意味着爱奇艺在长视频层面的增长模型稳健可靠。

此时此刻，它对于爆款内容的心得，已经是时候面向精品微剧、面向更多观众生效，并同步为其商业模式带来更多增量。

内容驱动改善，

爱奇艺稳固基本盘

今天，长视频行业很难脱离竞争谈发展。但这种竞争并非产能或者博眼球的竞争，而是优质内容的竞争。优质的定义标准，在于能否被市场、被用户广泛接受。而这标准之下又有两个问题，一是平台生产的内容到底抓住了哪些层次、哪些画像的用户，二则是平台能否及时根据市场的变化，进行商业模式的调整，以待转化出有效的收益。

一个一个来看，爱奇艺在2024年的综合内容表现无疑是过关的。爱奇艺剧集第四季度及全年云合总市占率位列第一，凸显了它的内容基本盘依旧稳固。尤其是2024年Q4以来，《我是刑警》《漂白》两部剧集的爱奇艺内容热度值接连破万，既验证了爱奇艺成熟的内容创作方法论，又展示了它对市场的理解和把握。从11月下旬开始，优质内容逐步推动了爱奇艺会员业务表现的改善。

具体到内容层次，其实也就是观众画像上，爱奇艺CEO龚宇在财报电话会议上的说法很直白——“巩固我们在现实题材和悬疑题材中的领导地位”。不过，他还加上了一句“同时增强对女性观众有吸引力的内容运营”。

这种内容经营策略，正是由爱奇艺内容创作和供给的现状，以及观众的现实需求决定的。

现实题材上，除了《我是刑警》的热度值突出，《南来北往》《城中之城》《凡人歌》在2024年都引发了不同的圈层讨论，这代表了爱奇艺对一批关注现实的观众具备核心吸引力。悬疑题材是爱奇艺的“舒适区”。《错位》和《漂白》的热度表现优秀，更重要的则是对垂直圈层吸引力的增强，让更多观众加入到话题讨论中，这对粘性有帮助。

微尘剧场迷你剧集《我的阿勒泰》是2024年称得上黑马的存在，内容上被用户称为“美得像散文”的剧。不过我们更关注其商业意义：在常规视频观众之外，存在不少某种意义上的“非高频用户”，他们关注特定的内容类型，愿意为之付费。精品内容和忠实观众在此刻形成了闭环。

相比之下，女性市场存在更为复合的价值。比如《唐朝诡事录之西行》既具备单元化古装悬疑的特色，又延伸了IP的价值，同时拥有一批忠实的女性观众——这种复合价值在长视频行业不常见。“众口不难调”是一件了不起的成就，《猎罪图鉴2》也有类似的性质。相比之下，《大梦归离》《冬至》《白月梵星》等已经发布的内容，则更垂直和聚焦。

此时回过头来，这种用户上的差异其实解释了一个问题：关注爱奇艺的业绩表现，为什么值得解构具体内容属性后去推导？因为这样的分析模式足够贴近市场的心态，也更容易理解爱奇艺的运营决策。比如综艺方面，IP化发展的“综N代”和全新推出的综艺，在用户眼中可能是完全不同的存在，自然也会影响付费。

和这种多元性对应的是，爱奇艺现在通过5款会员产品，基础、标准和高端三个层次，对个人以及家庭需求进行差异化满足。数据显示，第四季度，爱奇艺带广告的基础会员订阅量持续提升；家庭高端星钻会员的优质权益带动了星钻会员数明显增长。

2025年，爱奇艺在剧集、综艺等各个方面，都储备了诸多备受期待的内容。进一步转化出业绩，有着可靠的预期。

“长+短”双驱动，

如何看待爱奇艺的前景？

此时，再回顾内容行业正在经历的变化，爱奇艺长视频的基本盘显然不会动摇。2024年，真正让市场陷入思考的，是微短剧。

在长视频的头部剧集制造一个又一个话题时，很多观众悄然将部分时间分给了微短剧。他们在这个内容形态里，进行着越来越多的消费。

这其实已经对长视频平台提出了要求：面对浩瀚的市场，平台内容策略再丰富，也会有触及不到的需求。长剧和微短剧如何协调满足用户需求，仍旧是一个重要命题。

但有一点非常幸运，对爱奇艺这样既拥有成熟的行业经验，又擅长运营的平台来说，实现内容与用户的匹配协调，塑造“长+短”的双引擎增长模式，其实有清晰的道路可走。

爱奇艺抓住了微短剧中竖屏、1到3分钟时长的微剧，用以适应用户行为习惯的变化。它的观察是，快节奏生活下，用户的注意力在很多时候难以长时间集中，有碎片化娱乐需求。而爱奇艺在微剧生态建设上有优势，可以很快完成闭环，构建有效的商业模式。

具体来看，爱奇艺应用视频行业多年来技术、产品、运营方面的积累，快速完成了内容导入。其微剧片库快速扩展到超过1万部作品，达到市场头部平台水准，并与市场上95%的领先微短剧内容提供商达成合作。2024年12月，爱奇艺已经产生首个单月分账过百万的微剧项目，证明了其商业潜力。这种规模上的成功，也和长视频类似，有两个方面上的意义。

其一是爆款长内容和精品化微剧能够形成有效衔接、充分渗透不同用户群体的内容组合，抓住用户增量。例如这个春节档爱奇艺《凤君》《租个男友过大年》《帝凰业》等内容有不同程度的出圈表现，既稳固了平台本身的用户，又充分对外展示了吸引力。爱奇艺Q4的微剧用户规模和观看时长已经实现强劲增长。财报电话会上龚宇披露，爱奇艺App用户的微剧观看时长已经与动漫、儿童、综艺水平相当。在极速版，微剧观看时长仅次于电视剧频道排名第二。

更重要的是，微剧的内容更为短小精悍，更容易在短时间内集中用户的注意力，所以它的商业化潜力不容小觑。不论是基于庞大的内容库、有效的推荐系统，还是微剧在广告投放上的优势，微剧业务都可以扩大爱奇艺的广告库存，有助于提升广告收入。四季度，爱奇艺在线广告服务收入14.3亿元，环比增长7%。不难推测，未来随着长短内容互补效应的增强，这个数字会继续向上提升。

而从更长远的视角来看，爱奇艺目前针对主站App和极速版采取不同的运营策略。其中既有主站App的VIP专享内容，也有极速版主打的广告模式免费微剧。未来，持续优化的运营策略是否有可能进一步促成爱奇艺广告效率和广告价值的提高？这一点是值得期待的。

总之，穿透内容层面的变化，市场需要看到内容的变革也是爱奇艺商业模式优化的一部分。 内容的参差错落，正对应着用户的多元格局；为会员新增一个全新的微剧片库，让爱奇艺会员的含金量更高；以更多类型的内容为载体，可以为广告提供更多场景。爱奇艺从内容多元化出发，突破着长视频会员和广告业务“零和博弈”的局限。基于此判断，爱奇艺的“长+短”内容新生态的价值还将绵延不绝。

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