全球汽车市场历经2024年的跌宕起伏，海外汽车需求疲软，国内汽车玩家动荡分化之下，全球汽车产业出现了新变局。芯八哥梳理了最新Tier1财报，并展望2025年，汽车及上游零部件产业将有那些新的变化？又有哪些重要的市场信号值得我们关注？
作者：芯八哥
编辑：Kiwi
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2024年，全球汽车市场动荡持续，传统燃油厂商表现低迷，汽车芯片风向标Infineon、NXP和ST均逊于预期，头部Tier1以及产业链各个环节供应商持续承压。
芯八哥根据已公布最新财报或预测的汽车Tier1发现，受汽车需求低迷及库存去化影响，2024年汽车Tier1业绩不容乐观，已公布全年营收的龙头博世、现代摩比斯、李尔、安波福、LG新能源等营收均下滑明显。显示出当前全球汽车零部件市场挑战和压力正逐步加大，并未有缓解迹象。
其中，全球汽车Tier1龙头博世表示， 2024年所有重点业务涉及市场均表现不佳。日系龙头电装2024年营收预期上调700亿日元至70900亿日元（约464.8亿美元），主要受益于北美市场增长、汇率利好和成本削减，但其2024前三季度其在中国为代表的亚洲地区营收和订单持续下降，欧洲和日本也面临中国品牌激烈竞争。韩系龙头现代摩比斯电动化业务（电池、电控、电驱）营收同比暴跌至6.7万亿韩元，跌幅高达45%，导致其销售额近五年首次出现下滑3.4%。北美龙头麦格纳预计2024年营收预期下调至422亿～432亿美元，主要受车企库存调整影响。
值得留意的是，中国汽车Tier1龙头宁德时代虽受上游原材料价格下降影响，但2024年利润保持增长。德赛西威、拓普、华阳等中国市场代表厂商增长较为乐观，基于中国市场新项目订单规模继续保持增长。
注：利率按照当期调整，仅供参考
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
从营收和净利润增速观测的数据看（由于全年数据较少，主要以2024前三季度数据对比为主），海外巨头降幅加大，中国市场本土厂商表现优异。营收方面，华阳集团、拓普集团、星宇股份、德赛西威及科博达等增长较快，受中国智能化订单影响利好明显。净利润方面，纬湃科技、住友电工、亚太股份及德赛西威等回升显著，头部厂商降本优化初见成效，其中纬湃等利润回升主要受电气化业务订单影响。
值得关注的是，以德赛西威、拓普、华阳、星宇股份、威迈斯、科博达及亚太股份等立足中国市场厂商均实现营利双增，汽车电子业务增长强劲；海外传统汽车Tier1“全军覆没”，包括上半年实现营收和利润双增的电装、博格华纳及奥托立夫等，主要受欧美汽车市场尤其电车增长不及预期影响。
资料来源：Wind、各公司财报及预测、芯八哥整理
从行业平均营收和净利润走势观察看，自2021下半年汽车Tier1行业达到营收和利润高点后，受终端汽车库存去化及海外需求低迷影响，行业营收和利润持续下跌至今，预计到2025年上半年增长仍持续低迷。
2020Q1以来汽车全球Tier1平均营收和净利润走势
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
与全球Tier1形成鲜明对比的是，2020年底以来，受益于国内汽车市场快速增长，国产替代提升，中国市场本土厂商营收和利润表现优异。今年以来营收和利润受整体市场行情营收相对下降，但仍维持中高速增长。
2020Q1以来中国汽车Tier1平均营收及利润增速走势
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
库存方面看，Tier1厂商库存较低且持续下降，行业库存管理较好。
2020Q1以来汽车Tier1平均库存走势
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
1、发展展望：2025年增长预期不容乐观
展望2025年，全球汽车Tier1厂商整体订单和营收增长预期未见改观，市场或比预期恶化。博世预计，2025年的市场环境仍将极具挑战性。首席财务官Forschner博士表示：“2025年全球经济预计仅有小幅增长，到2026年才会开始回暖。”
资料来源：各公司财报及预测、芯八哥整理
从德国分析机构公布数据看，作为全球最主要的汽车零部件生产大国，2024年上半年德国有20家年营收超过1000万欧元的汽车供应商申请破产，数量同比激增超过60%。包括此前为宝马、奔驰和大众等知名汽车品牌提供车内座椅的知名供应商Recaro Automotive也因此不抵债在7月申请破产。
博世集团首席执行官Stefan Hartung对外曾表示，“2024年将比预期的更加困难，2025年可能也是如此，我们将无法避免裁员。”
在此背景下，裁员降薪已成为营收恶化的必然选择之一。根据芯八哥此前梳理，2023年以来，面对传统汽车零部件需求缩减、电气化转型的高昂投入和资本支出，毫不客气祭出裁员“大刀”。具体裁员原因看，主要关键词有：业绩亏损、电气化转型、提升效率等。
资料来源：芯八哥整理
2、厂商动作：头部重组整合加速
在燃油车时代，博世凭借汽车动力总成、底盘等核心技术，奠定行业龙头之基；爱信、采埃孚在变速箱领域“遥遥领先”；电装凭借丰田在全球汽车市场扩张受益明显，在汽车产业链中拥有强大的话语权。
当前，在“软件定义汽车”加速普及下，传统Tier 1的优势正在被削弱，英伟达、高通及华为等Tier1新势力加速崛起。其不仅面临国产替代的威胁，也要应对车企加强自研的趋势。从各汽车零部件厂商财报最新动作看，拆分、重组及整合成为厂商应对当前困境和布局未来的优先选择之一。
资料来源：各公司财报、芯八哥整理
总的来看，面对全球汽车市场的持续低迷，国外电动化转型的不确定性，头部零部件供应商不得不对自身业务进行深度整合和调整，主动迎接下一阶段的挑战。
3、价格关注：价格战下供应链压力持续
年底，比亚迪降价函引发业内对于供应链发展的热议。从国内汽车Tier1公开信息看，在终端汽车市场价格战和内卷下，头部供应商持续面临压力，部分话语权微弱的小供应商甚至处于亏损边缘，对供应链影响明显。
资料来源：各公司财报、芯八哥整理
展望2025年，欧美电动汽车市场需求低迷，车企之间的价格战持续，汽车行业加速内卷，降本增效下汽车零配件行业压力持续，行业加速洗牌过程不可避免。
4、市场布局：领先中企加速海外布局
当前，随着国内汽车市场进入结构性竞争阶段，叠加国内新能源汽车快速增长，出口不断提速，“出海”有望为国内汽车Tier1上厂商带来新的发展契机。
以海外布局较早的均胜电子、德赛西威及中鼎股份等全球化战略已见成效，经纬恒润、华阳、亚太股份和科博达等厂商也在积极加快海外市场布局，扩大海外业务的占比。
资料来源：各公司财报、芯八哥整理
5、品类趋势：中国动力电池厂商份额上升
2024年，受欧美电动车业务放缓的不利影响，欧洲最大汽车动力电池制造商Northvolt宣布破产重组。同时，曾在电池领域重金押宝的全球汽车Tier1龙头之一的现代摩比斯也深受其害。
2024年现代摩比斯财报显示，电动化业务（电池、电控、电驱）销售收入从2023年的12万亿韩元暴跌至2024年的6.7万亿韩元，跌幅高达45%。其中，动力电池业务销售额狂跌64%，从6.5万亿韩元至2.3万亿韩元，这是其亏损的主要细分品类。受此影响，2025年1月在全球拥有约10座电池现代摩比斯将电池业务“踢出”电动化板块，未来或放弃电池业务。
现代摩比斯电动化业务营收情况
理资料来源：现代摩比斯
与此同时，2024年韩系电池三巨头LG新能源、SK On和三星SDI市占率均有下滑。以宁德时代和比亚迪为代表的中国厂商份额超55%，Top10厂商中中国厂商份额超67%，不断挤压韩系和日系电池厂的生存空间。展望2025年，在随着国产新能源汽车快速扩张，中国动力电池厂商市占率有望逐步提升，中国引领全球动力电池产业“势不可挡”。
资料来源：SNE、芯八哥整理
2024年，全球汽车Tier1受汽车增长低迷影响，营收和利润持续低迷，厂商业绩进一步“恶化”。展望2025年，整体增长预期不容乐观，汽车价格战下供应链压力持续，厂商重组整合加速。值得关注的是，中国作为引领全球新能源汽车产业增长的主战场，也逐渐成为市场布局和竞争重点。同时，在市场内卷下，中国Tier1逐步走出国门，加速海外生产布局。
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