芝能智芯出品瑞萨电子的财报出来了，总体的数据情况如下：
● 2024年全年营收：1.35万亿日元，约合 648.7 亿元人民币，同比下8.2% 。
● 2024年营业利润：3979亿日元，约合191.3亿元人民币，同比锐减 40.1%。
● 2024年净利润：3604亿日元，约合 173.2亿元人民币，同比下降26.3% 。
● 2024 年毛利率：保持在 56.1% 。
Renesas是全球半导体行业的关键汽车芯片供应商，从这个数据来看2024财年的业绩在多方面面临着压力，营收和利润出现下降，凸显出公司在市场环境波动和行业周期低谷中的困境。
我们从财务概览、业务板块拆解、财务指标分析等方面深入探讨瑞萨电子的现状、面临的挑战及未来潜力。
财务概览：
营收与利润双下滑，
面临行业周期性困境
● 瑞萨电子2024财年整体营收为13485亿日元，较2023财年下降了8.2%，剔除日元贬值的影响，实际降幅高达11.7%，在全球经济放缓、市场需求低迷的情况下，面临较大的经营压力。
● 更为严峻的是，瑞萨电子的营业利润由上一财年的5016亿日元降至3979亿日元，营业利润率也由34.1%下降至29.5%。
● 净利润下降幅度更为显著，从4329亿日元降至3604亿日元，下降了725亿日元。
财务指标的下滑无疑反映了瑞萨电子在行业低谷中的困境。受宏观经济波动、供应链压力和需求疲软的影响，瑞萨电子在2024财年面临着严峻的挑战。
● 汽车业务：增长稳定，受益于智能化电动化趋势
瑞萨电子的汽车业务作为其核心支柱，展现了相对稳定的增长势头。2024财年，汽车业务营收为7028亿日元，同比增长6.4%。这一增长主要源于全球汽车产业的复苏，尤其是汽车智能化、电动化趋势的推动。
在智能驾驶、车载信息娱乐等系统对半导体需求的带动下，瑞萨凭借其强大的技术积累和市场布局，在这一领域受益匪浅。
整体市场向好，但不同区域市场的表现差异明显。
◎ 欧洲市场在经历第四季度的库存调整后，预计将在2025财年出现反弹。
◎ 日本市场增长温和，部分客户的需求有所恢复，但仍未达到预期水平。
◎ 而中国市场则由于春节假期的影响，出现了需求提前释放的情况，预计2025财年第一季度会出现环比下降。然而，随着新能源汽车渗透率的提升，中国市场依然蕴含巨大的长期增长潜力。
● 工业与物联网业务：需求疲软，库存调整压制营收
与汽车业务的稳步增长相比，瑞萨电子的工业、基础设施与物联网（IIoT）业务在2024财年面临了较大的压力，全年营收降幅达到20.3%，降至6368亿日元。
业务板块的困境主要受到全球经济增长放缓、市场需求疲软以及库存调整的影响。
企业投资意愿下降，导致工业领域对半导体的需求减少。
此外，库存调整的过程也是导致营收下滑的关键因素，尤其在AI和云基础设施领域，前景乐观，但短期内尚未显著推动业绩增长。
瑞萨电子的毛利率在2024财年出现了小幅下降，从57.0%降至56.1%。第四季度毛利率进一步降至54.9%。
毛利率下降的原因主要包括产品组合的调整，尤其是在IIoT领域，较低毛利率产品占比的提升，以及部分生产线未能满负荷运转所导致的产能利用率下降，瑞萨电子在成本控制方面有所努力，尤其是通过调整销售节奏和生产计划以降低成本，但依旧未能有效逆转毛利率的下行趋势。
净利润率则出现了更为明显的下降，从29.5%降至26.7%，毛利率的下滑，还与瑞萨电子在研发方面的持续投入及收购成本摊销有关，这些投入对利润造成压力，但从长期来看这些研发投入有望为公司未来的技术创新和市场拓展奠定基础。
瑞萨电子的资产规模在2024财年有所扩大，总资产从31670亿日元增长至44904亿日元，主要受到收购活动的推动。公司通过收购Altium和Transphorm等公司，显著增加了无形资产和商誉。
然而，负债方面的波动较大，总负债从11614亿日元增长至20474亿日元，之后略有回落至19481亿日元。公司的有息负债也有所增加，这使得资产负债率出现上升，表明瑞萨在借贷方面的依赖性有所增加。
瑞萨电子通过优化资本结构，保持了相对稳定的财务状况，确保了在短期挑战下的运营弹性。
未来展望：
转型布局与技术创新
驱动长远增长
瑞萨电子对库存的精益管理在2024财年显得尤为重要，四季度公司库存有所增加，预计随着2025财年第一季度的需求恢复，库存周转天数（DOI）将有所下降。
对销售渠道库存的定义进行了调整，从账面价值转为净销售价格基础，以更准确地反映市场实际情况，这一调整为未来库存管理带来了更多透明度和灵活性。
瑞萨电子面临着短期的利润压力，在研发方面的投入并未减缓。
◎ 尤其在汽车智能化领域，瑞萨积极推进高性能SoC的研发，持续提升其在汽车芯片市场的竞争力。
◎ 瑞萨还在物联网和AI技术领域加大投入，致力于推出适应新兴需求的产品。
预计在这些领域的技术突破将成为公司未来增长的新动力。
小结
瑞萨电子在2024年的业绩下滑反映了半导体行业周期性波动的影响，以及全球市场需求低迷的现实挑战，在汽车领域的稳定增长、持续的技术创新和研发投入，以及精细化的库存管理，都为其未来的复苏奠定了基础。
