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最近来自Yole的数据显示，2023年，涵盖移动、电信基础设施和汽车市场的全球射频前端市场规模为209亿美元。预计到2029年，这一数字将增加到231亿美元。其中，得益于车辆连接性增加、电信基础设施市场复苏、以及RedCap的推出，汽车和电信基础设施射频前端市场将增长显著。
在2023年，全球射频市场总规模是209亿美元，其中移动部分是173亿美元，占据约83%的份额，电信基础设施市场规模是33亿美元，汽车市场是3亿美元。
预计到了2029年，全球射频市场总规模达到231亿美元，复合年均增长率CAGR（Compound Annual Growth Rate）为1%，其中移动部分是180亿美元，占据约80%的份额，电信基础设施市场规模是41亿美元，汽车市场是9亿美元。
从以上数据可以看出，全球射频市场总规模还是以移动市场为主。
2023-2029全球移动终端、电信基础设施和汽车行业射频前端市场规模预测(图源：Yole)
01-射频PA，价值凸显
在市场需求和技术要求的双重驱动下，包括PA在内的射频芯片逐渐发展为成长最快的方向之一。Yole数据预计，2025年PA市场规模将达到104亿美元，市场空间广阔。
射频前端的核心部件主要包括功率放大器、滤波器、双工器、低噪声放大器、开关和天线调谐等。
图片来源：方正证券研究所
射频功率放大器（Power Amplifier，PA）是射频系统中的核心器件，负责将射频信号的功率放大，以保证无线通信的有效传输。
PA是射频前端収射系统的重要部分，也是射频端最复杂的器件。功率放大器（Power Amplifier，PA）指在给定失真率的条件下，能产生最大功率输出以驱动某一负载的放大器。其应用于发射末级，可以将调制后的微弱的信号放大，使其获得足够大的功率，再送往天线发射。PA性能直接决定信号的强弱、稳定性等重要因素，左右了终端的用户体验。
功率放大器（PA）的性能可通过增益、带宽、转换率、效率、最大输出功率、输入输出阻抗来衡量。根据工作模式不同分为线性功率放大器和开关型功率放大器。线性功率放大器增益高、线性度好、结构简单，缺点是效率低；开关型功率放大器输出效率极高，理想状态下可达100%，缺点是设计难度大，线性度差。线性功率放大器可以按照电流导通角不同分为A、B、C三类。A类适用于小信号低功率放大的情况，B类和C类适用于大功率工作状态。开关型功率放大器的晶体管工作状态为开、关两种，因此其电流波形不存在重叠的现象。
射频PA按照应用场景大致可以分为手机、基站、WiFi、NB-IoT等四个赛道。
手机PA：受益于5G换机周期、单机所需要的PA量价齐升，手机PA需求上升。国内手机PA厂商在2G、3G手机有优势，受益4G向5G切换、国产替代加速。
基站PA：受益5G-A/6G新基建和5G普及，在带动物联网发展的同时会激发基站市场需求，同时Massive MIMO等新工艺推动基站端的PA需求增长。
WiFi PA：WiFi射频前端性能优化的重点也在于PA。WiFi和5G配合将会实现全场景的覆盖，网络速率、节能效率将得到大幅度提升。随着物联技术不断的普及，WiFi市场有望得到快速持续增长。
NB-IoT PA：由于2G、3G退网，5G建设进程加速，NB-IoT作为物联网的一个重要分支，也将迎来产业化发展的新阶段。NB-IoT具有“大连接、广覆盖、低成本、低功耗的特点”，将PA集成进SoC就是一个不错的解决办法，采用SoC内置功放PA可以降低对终端Flash存储空间、终端尺寸、终端射频等的要求，从而极大降低NB-IoT的终端成本和功耗。
02-国产射频PA的王者
市场空间很广阔，但也存在激烈的竞争。
射频功率放大器作为最重要的射频前端芯片，亦呈现由国际领先企业占据绝大部分市场份额的格局。射频PA市场的主要份额集中在Skyworks、Qorvo、博通（Broadcom）、高通（Qualcomm）等国际厂商。
尤其是随着射频器件集成度提高，可生产全类型射频器件产品的生厂商具有竞争优势，Skyworks、Oorvo、Broadcom等国际射频巨头企业覆盖射频器件的全部产品，为射频器件集成化提供了基础，同时国际射频厂商纷纷通过推出先进的产品，领先市场，抢先占据市场份额，产品的成熟度高。
而相较之下，中国射频PA厂商虽已经发展多年，但是市场话语权及核心竞争力还是有限。不过，在这条充满挑战与机遇的细分赛道上，由于中美贸易战及国产替代的大背景下，资本的持续输入，国内射频芯片企业近年来也在逐步崛起，通过自主研发和技术创新，已涌现出数家标杆企业，在某些产品的领域已经可以替代国际厂商的同类产品，成为射频PA芯片市场的一股重要力量。
国内已经涌现出了像飞骧科技、唯捷创芯、卓胜微、慧智微等PA公司。
飞骧科技成立于2015年，专注于射频前端芯片的研发、设计和销售。系由上海辛翔、凯华国芯、芯光润泽、斐振电子、国民技术共同出资设立的合资公司，收购了国民技术的无线射频产品事业部资产。作为国内领先的射频芯片设计企业，飞骧科技的产品支持2G、3G、4G、5G、Wi-Fi和NB-IoT等多种通信标准，广泛应用于智能手机、平板电脑和无线宽带路由器等移动智能终端和网络通信设备中。其芯片与高通、联发科、展锐和翱捷科技等主流通信平台兼容，已实现大规模量产，服务于传音控股、荣耀、三星、联想（摩托罗拉）、闻泰科技、华勤技术、龙旗科技和天珑移动等知名品牌和ODM厂商。
在国内同行业公司中，主营PA产品的公司主要有飞骧科技、唯捷创芯、卓胜微、慧智微等，卓胜微产品还是以射频开关为主，射频模组中主要为接收模组产品以及少量PA模组产品。发行人（飞骧科技）报告期内在国产PA厂商中排名第二，主要系发行人基于与境内同行业可比公司的产品结构、业绩数据、研发成果、产品迭代及技术先进性等情况比较得出的。
从2021-2023年的营业收入、PA产品出货量和5G模组产品收入来看，对比如下：
飞骧科技近3年来，营业收入YoY达到了惊人的平均40%增长，为行业第一。
截至2024年上半年，公司营业收入达到11.3亿元，YoY增长107.25%。
2022年，根据Yole的数据，全球射频前端市场规模为192亿美元（按照2022年平均汇率6.7261人民币/美元，约1,291.41亿人民币），其中PA模组市场规模为87亿美元（约585.17亿人民币），国内同行业可比公司的营业收入、归母净利润和市场占有率情况如下：
飞骧科技PA产品市场占有率达到国内第二。
2023年，根据Yole的数据测算，全球射频前端市场规模为203.10亿美元（（按照Yole 2022年数据192亿美元及复合增长率5.8%进行测算，按照2023年平均汇率7.0467人民币/美元，即203.10*（（1+5.8%）*7.0467折1,431.18亿人民币），其中PA模组市场规模为87*(1+5.8%）亿美元（折648.60亿人民币），国内同行业可比公司的营业收入、归母净利润和市场占有率情况如下：
飞骧科技PA产品市场占有率依然国内第二，市场占有率进一步的增长，归母净利率进一步缓和。
发行人报告期内处于“国内PA领域排名第二”，系指发行人在国产PA厂商中营业收入和PA产品出货量排名第二。
截止2024年上半年，飞骧科技的净利润区间为1327.99万元至1827.99万元。预计2024年全年，盈利能力持续增强。
在行业持续发展放缓，飞骧科技的营业额却得到了逆势的增长，这实属不容易。得益于飞骧科技研发研发的持续投入及产品的全面性、领先性。飞骧科技总部位于深圳，在上海、西安、无锡设有研发中心。公司目前人数261人，研发团队163人，其中博士6人，硕士58人。骨干设计工程师主要来自清华大学、上海交大、西安交大、中科大、中科院微电子所、电子科技大学、香港城市大学、德国基尔大学等高校。主要设计人员都有10年以上从业经验。公司拥有各类知识产权100多项，其中5G相关发明专利25项、实用新型6项；另外拥有美国专利8项。
飞骧科技在射频前端技术领域深耕多年，通过不断加大研发投入，推出了一系列高集成度的5G模组，如L-PAMiF、PAMiF和L-FEM，构建了涵盖完整5G频段的射频前端解决方案。这些模组通过创新设计，实现了从2G到5G的全频段兼容性，展现了飞骧科技在射频前端模块集成和技术创新上的领先地位。
在功率放大器（PA）芯片设计方面，飞骧科技采用了超低静态电流PA设计、包络跟踪（ET）设计和谐波调谐变压器等多项先进技术，极大地提升了芯片的功率效率和线性度。通过这些创新技术，飞骧科技不仅提高了PA的功率输出，更降低了功耗，使得产品在各种工作环境下表现出优异的可靠性和稳定性。此外，飞骧科技在设计中融入了功率均衡、多功率模式和温度补偿等智能技术，优化了低电压条件下的功率表现，满足了5G、物联网和智能设备等领域对高性能的需求。
此外，飞骧科技还通过与知名科研机构、高校的合作，如中国科学院微电子所、华南理工大学等，形成了校企合作的研发模式，共建联合实验室，共同攻克技术难点，进一步增强企业的研发能力。在技术保护方面，飞骧科技积极申请专利，建立技术保护体系，并通过保密协议、资料加密、保密培训等措施加强技术资料的保密管理，以巩固公司核心竞争力。
03-后记
随着中美贸易战的持续加剧，国产替代的口号愈演愈烈，射频前端行业依然正处于快速发展期，市场需求的增长和技术进步为行业带来了广阔的发展空间。尽管国产射频企业在全球市场仍处于追赶地位，但随着技术突破和国产化替代的深入推进，以及5G、WiFi、物联网等领域的进一步兴起，迎来发展机遇。越来越多的国产射频放大器企业开始崭露头角，逐渐打破了国外产品的垄断局面。
但是，技术、产品升级，以及突破专利壁垒仍是横亘在他们面前的两座高山。高端之路和国产替代也不可能一蹴而就，唯愿本土射频企业能咬定青山不放松，保持长期的战略定力和持续的投入，尽快在国际市场上赢得了更多的话语权，我们终究会来到这么一天。
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