“ 在目前的水平上，Palantir很难买入 ”
作者 | Quad 7 Capital
编译 | 华尔街大事件
在刚刚公布的季度收益中，我们看到Palantir(NASDAQ: PLTR ) 收入表现远超普遍预期，每股收益比预期高出 3 美分。
我们还看到了不错的指引。整体而言，本季度表现稳健，华尔街对其表现非常满意。这是一个很好的机会。随着公司不断发展，这个名字确实巩固了我们对它作为真正的人工智能公司的看法。增长强劲，在需要明智决策和快速深入分析的时代，未来有更多政府和企业与 Palantir 签约的空间。
收入增长依然强劲，与过去的增长相比，业绩并不理想。但增长仍在继续。总收入同比增长 36%，达到 8.28 亿美元，比预期高出 4600 万美元。
相对于估值而言，Palantir 的每股盈利能力仍然不尽如人意，但这并不是什么新鲜事，因为投资者正在打持久战。调整后的每股收益为 0.14 美元。Palantir 可以发展到这个估值，但确实很贵。这只是一个事实，但增长确实令人印象深刻，收益趋势也是如此：
这是缓慢而稳定的增长，而且相当积极。话虽如此，Palantir 在政府和商业部门都有两个报告部门。
商业收入显然受益于人工智能。美国商业增长强劲。第四季度美国商业收入同比增长 64%，环比增长 20%，达到 2.14 亿美元。
这一切都源于对 Palantir 人工智能产品的需求。商业收入继续保持强劲，但政府业绩连续几个季度好坏参半。但随着持续的国际冲突和与国防公司建立新的合作伙伴关系，我们认为这将支持持续增长。第四季度，美国政府收入同比增长 45%，环比增长 7%，至 3.43 亿美元。当然，美国政府是这一领域最大的客户。总体而言，美国收入比去年增长了 52%，比 2024 年第三季度增长了 12%，达到 5.58 亿美元。我们还要补充一点，该公司报告的所谓 40 分规则本季度达到了令人难以置信的 81%。真的令人震惊。
许多看跌者质疑该公司的增长速度能否维持，甚至能否进一步扩大。尽管估值令人担忧。然而，该公司的收入和收入数字仍然非常出色。那么客户数量呢？是的，客户数量也在激增。第四季度，该公司完成了 129 笔 100 万美元或以上的交易，以及 32 笔 1000 万美元或以上的交易。
我们可以看到，总客户数量已达到 711 家，增长了 43%。与此同时，商业客户数量较去年增长了 52%，达到 571 家。这意味着商业客户之外还有 140 家，因此这是一个值得关注的数字。政府收入增长了，但也要关注数量。
如果说有两点真正令人印象深刻，那就是利润率和现金流。Palantir 的现金流非常正。第四季度调整后的自由现金流为 5.17 亿美元。这比上一季度的 4.35 亿美元增长了 19%。这也是连续第 17 个季度实现正现金流。另一个主要利好因素是该公司拥有 52 亿美元和 46 亿美元的现金及等价物，没有债务。这也是积极的一面。
不过，我们不喜欢这里的股票薪酬（“SBC”）。它仍然很高。而且它固定了每股收益。因此，投资者考虑在这些水平上获利是合理的。经营现金为 4.6 亿美元，利润率为 56%，而调整后的自由现金流利润率高达 63%。
管理层预计2025 年第一季度的收入分别为 8.58 亿美元和 8.62 亿美元。与去年第一季度相比，中值增长了 36%。令人印象深刻。2025 年全年的收入预期为 37.4 亿美元至 37.6 亿美元，同比增长约 31%。
现在，商业业务一直表现强劲。尤其是在美国。管理层已预计美国商业收入在 2025 年至少达到 10.8 亿美元，或增长 54%（或更多）。政府合同不太明确，如果我们看到支出减少，这将是一个潜在风险。但这是一个持续的风险。我们还将关注现金流和客户数量的增长。如果利润率能够大致保持稳定或在 2024 年看到的几个点之内，我们将期待每股收益在 0.60 美元至 0.70 美元之间。这将是不错的增长，但对于超过 100 美元的股票，传统指标的估值确实令人瞠目结舌。
在目前的水平上，Palantir很难买入，因此在此削减一点利润是合理的。如果未来任何几个季度表现不那么强劲，可能会出现回调。它的定价是完美的，这意味着你希望看到持续的涨幅和上涨。分析师目前持有该股，但考虑到它涨幅如此之高，可能会削减一些持仓。
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