特斯拉2024年财报:如何应对增长焦虑?

原创 汽车电子设计 2025-01-31 08:08

芝能汽车出品


特斯拉近日公布了2024年第四季度及全年财报,在全球电动汽车市场竞争加剧、需求疲软和降价策略压力下的复杂局面。


● 24年全年交付178.92万辆,同比下降1%,24年营收增长1%至976.9亿美元,但归属于股东的净利润同比下滑53%。


● 第四季度营收257亿美元,同比增长2%,但净利润同比大跌71%,整体特斯拉的利润空间被持续压缩。


● 储能和服务业务表现亮眼,但核心汽车业务面临着销量增长乏力、单车利润下滑和市场不确定性增加的挑战。


● 对于特斯拉的长期业务的角度,马斯克将特斯拉的战略重点进一步向AI和自动驾驶方向倾斜,试图以FSD、Robotaxi和Optimus机器人等概念来支撑未来增长。




Part 1

核心财务与业务表现解析


● 特斯拉2024年全年营收为976.9亿美元(增长1%)


 来自车辆的营收为770.7亿美(下降6%)


 来自储能的营收为100.86亿美元(增长67%)


 来自服务的营收为105.34亿美元(增长27%)


● 特斯拉2024年毛利为174.5亿美元,较上年同期的176.6亿美元下降1%;


● 运营利润为70.76亿美元(下降20%)


● 毛利率为7.2%,上年同期的毛利率为9.2%;


● 归属于普通股股东的净利为70.91亿美元(下降53%)


● Non-GAAP下净利为84.19亿美元(下降23%)



● 汽车业务:销量稳中有降,利润压力持续加大


 特斯拉2024年全年交付178.92万辆,同比下降1%,其中Model 3/Y交付量下滑2%。


 Q4交付49.56万辆,同比增长2%,但汽车收入198亿美元,同比下降8%。


特斯拉在销量上基本保持稳定,但付出的代价是很大的,我们可以看到单车收入显著下降,单车均价环比下降2200美元至3.98万美元,是全年最大跌幅。


汽车毛利率持续创下历史新低,受库存清理、融资促销、旧款Model Y折扣及低价车型销量占比提升影响。在成本控制方面有所努力,但难以抵消单车均价下降带来的利润侵蚀。


2025年销量增长目标未能得到明确指引,在目前核心市场美国,电动汽车的需求25年大家心里都没底,在中国市场是不是能够有更好的表现,也需要持续观察。



● 储能与服务业务成亮点 :特斯拉的储能业务迎来了爆发式增长。


 2024年全年收入100.86亿美元,同比增长67%;


 Q4收入30.61亿美元,同比增长113%。


随着储能产品需求增长,以及Megapack业务的持续扩张,成为特斯拉财务报告中的一大亮点。


 服务业务2024年全年收入105.34亿美元,同比增长27%;


 Q4收入28.48亿美元,同比增长31%,包括Supercharger充电网络、汽车维修、保险等,但相较于汽车业务,贡献仍有限,无法完全抵消主业利润下滑的影响。




Part 2

特斯拉的增长焦虑:

从造车到AI叙事



马斯克在Q3财报会议上给出的2025年销量增长20%-30%的指引相比,本次业绩会上未重申具体销量目标,仅表示2025年销量将恢复正增长,2025年汽车市场的不确定性,特斯拉自身对需求、竞争和政策变化的谨慎态度。


在造车业务增长放缓的背景下,马斯克开始将市场焦点从“造车”转向“AI叙事”,试图以FSD(完全自动驾驶)、Robotaxi(自动驾驶出租车)和Optimus(人形机器人)等新故事支撑特斯拉的估值。


马斯克在本次财报会上强调,FSD V13的性能提升将推动Robotaxi的落地,并计划于2025年6月在奥斯汀进行试点。


随着美国监管对无人驾驶的态度放宽,FSD的渗透率有望提升,目前FSD的实际用户接受度仍较低,且核心挑战在于技术成熟度和法规政策的不确定性。


Robotaxi业务的成功不仅取决于FSD技术的发展,还需建立广泛的车队运营网络,而这需要巨额资金投入。因此,虽然Robotaxi具备长期增长潜力,但短期内难以成为财务上的重要贡献点。


特斯拉预计将在2025年内部生产1万个Optimus机器人,主要用于工厂自动化。与电动车或FSD不同,人形机器人市场尚处于早期阶段,商业化落地的难度远超想象,Optimus在特斯拉内部工厂成功应用,其大规模对外销售和盈利模式仍需时间验证。


马斯克的发言:



2024 年第四季度,特斯拉交付超 200 万辆,Model Y 全球最畅销。同年 FSD 进步大,在制造、AI、机器人技术有大量投资。特斯拉价值高,成功靠自动驾驶和人形机器人,未来继续朝这发展。


2024 打基础,2025 完善产品和产能,2025 - 2028 业绩预计大增。


● 自动驾驶FSD:车自动驾驶利用率能从每周 10 小时提到 100 多小时,电池组是发展阻碍,正解决,2027 - 2028 会改善。


FSD 提升安全性,V13 到 V14 有大跨越,奥斯汀工厂集群助力 FSD。2025 年 6 月计划在奥斯汀推无人监督 FSD,多地测试中,车辆自主且防碰撞好。


今年公司造 1 万部人形机器人,年底数千部在工厂发挥作用,FSD 在多种状态表现好。2025 年因 FSD 推出对特斯拉意义重大,目前特斯拉在现实世界 AI 领域领先。


● 人形机器人和规划:用途广,训练多,用途或比车多 1000 倍。公司优化训练降成本,未来训练成本会降,收入有望超 10 万亿美元。


对人形机器人收入预测乐观,今年造约 1 万部,明年推 2.0 版本,加快生产。研发用现有设备,遵循物理原理,已能完成复杂手部工作。


● 能源:能源业务重要,要和电网协调,提升储能。上海第二工厂运营,第三工厂在建。2025 是关键年,做好产品提产量。




小结


特斯拉的两难境地主要体现在核心汽车业务面临需求不振、价格战和盈利能力下降的挑战;AI和自动驾驶虽然被赋予增长预期,但短期内尚未形成稳定的商业模式。2025年,特斯拉能否维持汽车业务的基本盘,同时兑现AI叙事,我们持续来观察。


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