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北京赛目科技股份有限公司近期成功在港交所挂牌上市。
该公司以每股12.99港元的价格发行股票，该价格处于12港元至18港元发行价格区间的较低端。
赛目科技的基石投资者为中国移动，后者认购了价值1.485亿港元的股份。
此次赛目科技共发行了3333万股，筹集资金总额达到4.33亿港元，扣除发行相关的上市费用7440万港元后，实际募集资金净额为3.59亿港元。
赛目科技的开盘价为13.3港元，较发行价上涨了2.4%；收盘价为13.18港元，较发行价上涨了1.46%。
以收盘价计算，公司的市值达到了17.57亿港元。
公司致力于自然数据采集及场景生成工具链、自动驾驶模拟仿真测试平台、自动驾驶数据监督管理平台等产品的研发、工程化和产业化应用与服务，并同时开展标准、法规、政策研究以及生态圈及能力建设。
在此次IPO中，赛目科技计划将募集资金主要用于提升研发能力，包括升级现有的解决方案和开发新的ICV测试、验证及评价解决方案等。
同时，资金还将用于扩展业务范围以及增强销售和市场营销能力。
转型ICV赛道并取得不俗成绩
赛目科技成立于2014年，其初始业务方向并非智能驾驶领域。
公司最初以[利猫科技]之名成立，由赛迪集团和北京梆梆分别持有51.0%和49.0%的股份，致力于移动应用程序网络漏洞检测业务。
随着时间的推移，利猫科技的发展并未达到预期目标。
与此同时，管理团队认识到智能网联汽车（ICV）行业的巨大潜力，以及赛迪集团作为工信部下属机构在规管ICV测试行业方面的潜在支持。
遂决定调整公司战略，专注于ICV仿真测试产品的设计与研发，并提供相应的测试、验证和评价解决方案。
在赛目科技转型的关键时期，胡大林发挥了重要作用。
胡大林毕业于北京理工大学，主修弹药工程及爆炸技术，是赛目科技在2017年前后转型的关键人物。
招股说明书中提到，胡在工业软件开发及设计方面拥有丰富经验，是管理团队的核心成员之一。
自2017年中起，他与管理团队其他成员共同研发了公司的专有核心技术及测试工具（包括Sim Pro的前身），并随后启动了ICV测试相关业务。
与胡大林并肩作战的还有何丰，同样毕业于北京理工大学，取得机械电子工程学士学位。
尽管其专业背景与职业看似不相关，但何丰凭借在研发测试、验证和评价系统方面的丰富经验，为公司的技术进步做出了显著贡献。
何丰也是管理团队的核心成员之一，自2018年12月至2019年12月担任首席运营官，主要负责ICV仿真测试解决方案的研发工作。
在这些管理团队成员的带领下，公司开始利用个人资金投资并运营ICV测试相关业务，并于2018年将利猫科技更名为赛目科技。
同年，赛目科技自主研发并商业化推出了ICV仿真测试、验证和评价工具链Sim Pro。
至2021年6月，Sim Pro通过了国际标准ISO 26262下的ASIL D功能安全认证，成为全球首款获得该级别功能安全认证的ICV仿真测试、验证和评价工具链。
同年，赛目科技还自主研发了用于ICV的FuSa及SOTIF分析工具Safety Pro，这使得公司成为中国能够结合自主研发的安全分析工具与仿真测试工具的仿真解决方案提供商之一。
据数据显示，以2023年的收入为基准，赛目科技在中国ICV测试、验证及评价解决方案行业中占据领先地位，其市场份额大约为5.3%；
同时，该公司亦是中国ICV仿真测试软件及平台市场的主导者，市场份额约为5.9%。
此外，赛目科技是中国为数不多的能提供全方位ICV测试、验证和评价解决方案的市场参与者之一。
华为哈勃投资后公司估值大涨22倍
根据睿兽分析的数据，自赛目科技成立以来，该企业已经完成了五轮融资，累计筹集资金达到2.87亿元。
详细来看，赛目科技在2020年完成了500万元的融资，其后估值达到1.05亿元。
至2021年9月，公司又成功完成了1.5亿元的融资，吸引了包括北京顺义、哈勃、北京基石、中信投资、经纬恒润等在内的投资方，每股成本为10.6元，估值跃升至10亿元。
到了2022年6月，赛目科技再次获得1.32亿元的融资，估值进一步增长至23.32亿元。
在2021年，华为与赛目科技签订了战略合作协议，并共同发布了自动驾驶功能云平台。
同年，华为旗下的哈勃投资公司参与了赛目科技的A轮融资。
观察赛目科技在A轮融资后的估值增长，可见其相较于2020年融资时的估值增长了约22倍。
此外，赛目科技也吸引了众多国有资本机构的关注，例如顺义科创、中关村、共青城军合等。
[小而美]赛道下营收逐渐递进
在智能驾驶领域，赛目科技作为专注于[小而美]赛道的企业，其年营收不足2亿元，但毛利率超过70%。
赛目科技专注于ICV仿真测试产品的设计与研发，并提供相关的测试、验证及评价解决方案。
其客户群体主要包括国有企业、政府机构、汽车制造商以及自动驾驶技术公司等。
赛目科技的产品线主要分为两大类：一类是ICV仿真测试软件及平台，用于测试、验证和评价智能驾驶算法的功能完整性和安全性；
另一类是ICV数据平台及其他产品，旨在实现对ICV的有效监管和决策支持，以及建立智能网联数据中心或智能交通运输平台等。
根据招股说明书，赛目科技在2021年至2023年以及2024年上半年的收入分别约为1.07亿元、1.45亿元、1.76亿元和5556万元。
ICV仿真测试软件及平台产品的营收分别为6078万元、8110万元、1亿元和3132.1万元，营收占比分别为56.9%、55.8%、57.2%和56.4%，可见这块业务为公司的营收支柱。
ICV数据平台及其他产品的营收分别为4192.1万元、3945.4万元、1992.1万元和1090.3万元，营收占比分别为39.2%、27.1%、11.3%和19.6%。
ICV测试及相关服务的营收分别为225.4万元、1244万元、3897万元和663.8万元，营收占比分别为2.1%、8.6%、22.2%和12%。
在毛利率方面，赛目科技在2021年至2023年以及2024年上半年的毛利率分别为59.9%、65.6%、70.9%和70.3%，呈现出上升趋势。
现有业务不足以支撑业绩增长
根据智能驾驶技术的成熟度，目前具备L2级驾驶技术的汽车已经实现了商业化的批量生产，而搭载L3、L4、L5级自动驾驶技术的ICV则主要在特定的实验和示范场景中运行。
换言之，仅依赖汽车制造商及智能驾驶领域企业的市场需求，不足以支撑赛目科技的业绩增长。
因此，赛目科技正寻求拓展其盈利渠道。赛目科技在ICV测试及相关服务、顾问及其他服务方面的收入比重逐渐上升。
此外，赛目科技亦希望将其技术应用范围扩展至其他行业，而不仅仅局限于为汽车制造商和智能驾驶企业提供产品与服务。
公司在招股说明书中提到，未来计划将公司的核心技术及专业知识拓展至无人机、数字孪生城市、智慧农业等领域，在更多应用场景中探索新的商业机会。
结尾：未来市场规模将进一步扩大
根据弗若斯特沙利文的统计数据，中国ICV行业的市场规模预计到2030年将达到6596亿元，年均增长率为20.1%。
以销量为基准，中国L3级别自动驾驶的ICV市场规模将以61.5%的年复合增长率增长，预计到2030年将达到712万台。
更为引人注目的是，L4和L5级别自动驾驶的ICV市场规模预计将实现339.0%的年复合增长率，到2030年将达到163万台。
此外，随着智能驾驶市场的扩张，ICV测试、验证和评价解决方案行业的市场规模增长潜力也将得到释放。
据弗若斯特沙利文数据，该市场规模从2019年的12亿元增长至2023年的33亿元，复合年增长率为27.8%。
预计未来将以更快的复合年增长率33.6%增长，到2030年将达到279亿元。
部分资料参考：雷递：《赛目科技港股上市：市值17.6亿港元 华为是股东》，创业邦：《[华为系]智驾公司、毛利超70%，两位北理工校友今天IPO敲钟》，子弹财经：《赛目科技艰难四战IPO，曾获华为哈勃投资》，车东西：《北京跑出2025第一个智驾IPO！华为是股东，四次递表终上市》，IPO聚焦：《赛目科技（02571.HK）正式登陆港股主板，总市值17亿港元》
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