北京1月18日，券商海通国际一份在14日发布的2025五大猜想的报告流出，“五大猜想”最后一条猜想是小米并购蔚来。
这是蔚来被并购的话题，第一次在行业被严肃提出。
虽然海通国际在该“五大猜想”标注是基于对技术、经营，以及竞争的认识和分析，给出仅供思路方向的建议，而并非基于充分证据以及信息做出的预测。
海通国际表示，小米并购蔚来后，蔚来换电使用范围得以扩大，甚至在专利保护下开放给其他车企。
目前，根据报道，小米和蔚来尚未对此做出回应。
海通国际还预测，理想、TSLA、小米确立在中国智驾的领先地位。
关于中国智驾市场，海通国际似乎忽视了华为的存在。
回到海通国际高喊小米并购蔚来，这标志着蔚来在2025年的命运会成为行业最为关注的焦点之一。
根据蔚来的财报显示，其每个季度亏损59亿人民币左右的情况持续了7个季度，现金流紧张是蔚来现在必须要面临的最大问题。
在营收层面，蔚来寄予厚望的第二品牌乐道，并没有在销量上展示出超出市场预期的表现，蔚来将原因归于产能不足。从目前的各方面情况来看，似乎这种说法站不住脚。
确实，在中国这个人类历史上最大的工业克苏鲁面前，产能不足的情况就不应该存在。只有刻意的控制引导才会导致产能不足，例如小米汽车。
只要愿意，在订单预期充足的前提下，爆产能是相当容易的。
至于在NIO DAY 2024发布的ET9和第三品牌萤火虫的首款产品，也并不被认为能带来销量的大提升。
当蔚来被公开讨论并购，这意味着蔚来到了新的决定命运的关键时刻。李斌走到了和2019年面临一样的情况。
但，蔚来这一次要面临的情况复杂得多。一方面在于蔚来消耗了千亿资金仍旧看不到销量增长的希望，另一方面新能源汽车市场的竞争格局完全不同了。
更为重要的是，李斌在2019年后的历次融资中，其持有的蔚来的股票和投票权也不断减少。在消耗千亿资金后，新的资金要进来，也有可能会深入研究一个问题----李斌适不适合继续领导蔚来。
如同曾经的地产优等生万科，今年频频被公开讨论面临退市的可能性。在前两天被媒体报道祝九胜被公安机关带走，导致祝九胜凌晨发朋友圈“辟谣”。
但，这仅仅是开始，而不是结束。
一旦蔚来再一次引入资本，甚至如海通国际预测的被并购，小米并购蔚来，那么，李斌大概率就要淡出了。
海通国际的五大猜想，有且仅有小米并购蔚来是关于国内市场的猜想，其他四个中的两个是美国市场的猜想，分别是社交领域的X并购Tik-Tok和Truth后完成重新上市，以及半导体领域的Intel分析fabless卖给QCOM、fab与TSMC在美国JV成立ASMC。
2025年，无论是世界还是行业，都会继续发生更为深刻的变化。
