今年表现最强的板块,能源股应该逢低买入,这里有五个值得关注的风向标

美股研究社 2025-01-11 18:58

 “ 2025 年将成为能源市场的关键一年。 


作者|Richard Saintvilus
编译|华尔街大事件

由于全球冲突不断、美国政府更迭、能源转型可能遭遇障碍、与关税相关的贸易政策以及一系列供应侧制约因素,能源市场正准备迎接可能动荡的 2025 年。

虽然新政府对能源行业的影响可能还需要几个月的时间才能显现出来,但一些影响已经很明显,比如减少对电动汽车的支持。这些因素有可能重塑能源格局,并导致天然气、原油和成品油市场的波动。    

看涨势头推动天然气价格上涨


预计 2025 年天然气的供需平衡将更加紧张,这一转变可能会对亨利港期货价格施加上行压力并加剧波动。

今年冬季,市场以高于正常水平的气温开始,但寒冷天气的预测扭转了价格上涨趋势,同时推高了住宅和商业部门的天然气消费预测。

与此同时,美国液化天然气出口终端的原料气需求将保持强劲,这得益于美国与欧洲和亚洲市场之间液化天然气净回利润或利润的竞争力。随着从煤炭到天然气的转变,发电对天然气的需求预计将继续增长。

    
供需平衡趋紧和天然气价格上涨可能会促使生产商取消 2024 年初为应对价格走低而实施的天然气限产措施。虽然天然气产量有望在 2025 年恢复,但预计增量供应将主要来自二叠纪盆地的伴生气。
         

 

天然气和液化天然气可能是新一届美国政府的主要受益者,预计美国政府将取消对新液化天然气出口许可证的暂时禁令。

该禁令于 2024 年 1 月宣布,放缓了新建液化天然气终端和扩建项目的审批。预计禁令解除后,2025 年天然气和液化天然气行业的投资将加速。

所有人的目光都集中在 OPEC+ 身上


由于油价接近多年低点,且预计石油供应过剩,2025 年对石油输出国组织 (OPEC) 来说可能是充满挑战的一年。

包括俄罗斯等盟友在内的 OPEC+ 自 2024 年 6 月以来一直试图将 250 万桶减产的石油产量重新投放到市场上,这一决定在 12 月第三次被推迟。

标普全球商品洞察认为,2025 年 OPEC+ 产量的任何实质性增加都将给油价带来下行压力,并可能导致 WTI 期货价格跌至每桶 30 美元的低点。

产品需求结构转变


国际能源署 (IEA) 预测 2025 年需求增长 100 万桶/日,与 2024 年的水平相似。然而,到2025年,预计超过50%的需求将以丙烷和丁烷等天然气液 (NGL) 的形式出现,它们用作石化原料,主要作为天然气的副产品生产。
以 2019 年为基准,标普全球商品洞察预测 2025 年对汽油和柴油等传统石油燃料的需求仅增加 30 万桶/天。随着汽车电气化和液化天然气卡车车队的投资达到临界点,在华市场对这些燃料的需求已达到顶峰。
这种产品结构的变化对在华市场和其他地区的炼油厂来说是一个挑战,这些炼油厂的利润率不断收窄,并宣布关闭一系列工厂。
2025 年,尼日利亚 Dangote 炼油厂的新成品油供应将给现有炼油厂带来更多压力,该炼油厂仍在提高产量,而墨西哥新的 Olmeca 炼油厂也有可能在今年晚些时候投产。
那些承担着高昂的原油进口成本、高昂的能源成本或以上所有成本的炼油厂很可能在 2025 年进一步实现产能合理化。交易商将密切关注这些公告,以指导来年的价格前景。

生物燃料和能源转型


2025 年,生物燃料市场预计将发生一些变化,更加重视原料的作用,以节省更多的温室气体,实现更雄心勃勃的碳减排目标。

随着各国政府做出调整,力争在 2050 年实现净零碳排放,废油等非传统原料似乎将成为市场的一个更大特色。
         

 

随着各国政府审查每种产品的温室气体减排量并允许使用,预计将出现范围更广的原料。欧盟等地区已通过其可再生能源指令批准了多种生物燃料原料,其他国家也开始实施类似举措。

预计废弃原料(如废油和动物脂肪)的交易量将占生物燃料总供应量的比重不断增长。

鉴于可再生柴油等先进生物燃料的增长,随着买家数量的不断增加,一些关键原料的供应链所面临的压力只会越来越大,买家数量可能会超过市场上可用产品的数量。

欧盟、美国和其他国家已为可持续航空燃料等其他产品分配了首批混合授权,这将在未来几年继续给供应链带来压力。


不确定性会激发更多的短期期权交易吗?


在即将到来的政策变化的不确定性和主要经济体增长放缓的背景下,能源市场容易受到双向价格大幅波动的影响。
价格风险的增加导致短期期权的使用迅速增加,例如芝商所的 WTI 原油周度期权,因为它们以周为周期到期,为交易者提供了更精确、更低成本的头寸管理工具。
2024 年,WTI 周度期权的日均交易量平均超过 20,000 份合约,即 2000 万桶,几乎是 2022 年的四倍。
由于价格风险持续存在,短期能源期权的吸引力可能会增加,这使得这些工具成为 2025 年值得关注的重点领域。
由于存在如此多的逆流,2025 年将成为能源市场的关键一年,因为供需因素可能受到许多可能的外部事件的影响。
由于交易商希望覆盖 2025 年期间可能发生的许多不确定事件,能源市场的风险管理可能会继续快速发展。
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