作者 | 邱思雨
今日（1月10日），N赛分（赛分科技）正式登陆科创板。
上市首日，N赛分大幅高开551%，截至发稿，收涨379.2%，报20.7元/股，总市值达86.21亿元。赛分科技发行价4.32元/股，盘中最高价一度达29元。
本次IPO，赛分科技拟募资8亿元。其中，3.34亿元用于20万升/年生物医药分离纯化用辅料项目；1.95亿元用于研发中心建设项目；2.7亿元用于补充流动资金。但实际募资金额仅为2.16亿元，扣除发行费用0.5亿元，实际募资净额约1.66亿元。
赛分科技表示，若本次募集资金不能满足预计资金使用需求，不足部分将通过公司自有资金或其他自筹方式解决。
赛分科技致力于研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料，该公司核心产品为应用于生物大分子药物及小分子化学药物分析检测和分离纯化的色谱柱以及色谱填料，根据应用可划分为分析色谱和工业纯化两大领域，为生物制药企业提供从药品研发、临床前（Pre-IND）到临床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期、生产以及质控全周期全流程的分离纯化产品及相关服务。
其中，该公司的分析色谱产品种类较为齐全，应用领域广泛，目前细分产品已超过1000种；工业纯化产品种类已超过100种。
赛分科技主营业务收入主要为色谱柱和色谱填料产品销售收入。报告期各期，该公司主营业务收入金额分别为1.55亿元、2.12亿元、2.44亿元和1.52亿元，占营业收入总额的比例分别为99.75%、99.43%、99.48%和99.58%。
客户方面，赛分科技在全球分析色谱领域客户超过5000家，与包括罗氏、辉瑞、礼来、甘李药业、正大天晴、齐鲁制药、再生元、Moderna等国际大型医药集团、生物制药公司以及创新药企业合作。
产能方面，该公司扬州生产基地于2021年正式投产，一期工程年产能达2.48万升，单批次产能达500升；二期工程正在规划建设中，总产能将达到20万升。产能利用率方面，从2021年至2024年上半年，分析色谱柱产能利用率分别为80.24%、79.14%、58.73%、63.52%，产销率则分别为94.45%、86.30%、101.76%、93.58%。
色谱介质为医药行业研发及生产中的关键耗材，色谱行业的景气度与下游医药行业的发展状况息息相关。而生物医药行业融资规模下降，将直接影响创新药研发投入，在当下外部融资环境不乐观的情况下，生物医药研发投入将更为谨慎，叠加新药研究的周期较长，长尾效应明显，未来几年，创新药的增长和药物临床研究投入存在下降风险。
因此，医药行业整体增速的下降，使得色谱产品对应的下游需求及市场空间的增速也将有所放缓。
反应到赛分科技的业绩层面，该公司近年来营业收入、归母净利润增速均逐步下滑。招股书显示，2022年至2024年上半年，该公司实现营业收入2.13亿元、2.45亿元、1.52亿元，同比增长分别为37.37%、15.24%、13.55%；同期实现归母净利润为4713.93万元、5248.57万元、3807.93万元，分别同比增长126.92%、11.34%、22.59%。
全年业绩方面，在最新披露的招股书中，赛分科技预计2024年度实现营业收入3.15亿元，同比增长28.28%；预计2024年度净利润为5423.09万元，同比增长0.14%；扣非净利润为5291.06万元，同比增长14.97%。
需要注意的是，赛分科技也坦言，该公司期末库存商品中，亲和层析填料、离子交换填料、硅胶基质填料去化速度较慢。据其现有客户需求预计，剩余库存商品可能于2024年才可完全去化。
需要注意的是，据该公司当前存货跌价准备计提政策，若2024年未能取得相关增量订单或现有客户预计需求未能及时兑现，或将导致该公司在2024年及2025年对上述层析介质分别计提最高704.69万元及1157.28万元的资产减值损失。
不过，随着国家持续推进医药产业改革，“医保控费”、“仿制药一致性评价”和“药品带量采购”等政策陆续出台，制药企业对成本端的重视程度提升，而下游纯化是生物大分子药品的主要成本所在，国内厂商在产品价格以及响应速度和客户服务质量上较海外供应商具备一定优势。
