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在2025年CES展会中，英伟达（Nvidia）展示了其在图形处理单元（GPU）、人工智能（AI）模型、自动驾驶技术、机器人技术以及AI超级计算机领域的最新进展。
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这些发布不仅巩固了英伟达在高性能计算和AI领域的领导地位，还预示着未来科技发展的关键趋势和万亿市场的崛起。
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作为RTX 50系列的旗舰产品，RTX 5090配备了920亿个晶体管，提供4000 AI TOPS的算力，是前代产品的两倍速度，定价为1999美元，被称为世界上最快的显卡。
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DLSS 4技术通过AI提升游戏帧率并预测未来画面内容，从而生成超越当前帧的内容，显著提高用户体验。
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新的RTX 50系列GPU不仅为游戏玩家和专业用户提供前所未有的性能提升，还开启了通往万亿市场的大门。
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随着AI技术，特别是DLSS 4的突破，英伟达的GPU将不再局限于少数高端用户，而是面向更广泛的消费群体。
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这将带动包括游戏、娱乐和创意产业在内的多个领域的增长，预计这些行业将形成一个全新的万亿级消费电子市场。
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英伟达的GPU系列继续引领技术创新，投资者应关注其在消费级市场和企业级市场的扩展，尤其是在AI驱动的图形处理和游戏领域的潜力。
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随着云计算、大数据分析等新兴行业的快速发展，数据中心市场正在迈向万亿级规模，而Blackwell GPU将是推动这一进程的关键力量。
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随着更多企业部署基于Blackwell的高性能计算基础设施，投资者可以关注英伟达在这一市场中的关键地位。
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Cosmos是英伟达发布的全新物理AI模型，旨在通过2000万小时的视频训练，理解和模拟物理世界的行为。
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Cosmos将分为Nano、Super和Ultra三种版本，开发者可以使用Omniverse创建三维场景，并将其转化为逼真的模拟场景，从而帮助机器人完成任务。
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随着Cosmos在工业自动化和智慧城市解决方案中的应用，投资者应关注该领域的技术突破及其对各行业的推动作用。
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英伟达的下一代汽车处理器Thor适用于传统机器人，并且已与多家汽车制造商（如比亚迪、理想、小米、极氪等）达成合作，丰田也将与英伟达合作生产下一代自动驾驶汽车。
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自动驾驶技术正在逐步走向成熟，Thor处理器的推出将进一步推动这一技术的发展，特别是在自动驾驶汽车领域。
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随着Waymo和特斯拉等公司的成功，预计全球自动驾驶汽车市场将在未来十年内达到数万亿美元规模，而Thor作为核心组件之一，毫无疑问将在这一过程中占据重要地位。
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英伟达还发布了名为Project Digits的AI超级计算机，它基于英伟达最新的GB110芯片，是英伟达生产的最小的Blackwell GPU，搭载20个Arm CPU核心。
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Digits预计将在2025年5月上市，可作为小型工作站或与现有PC配合使用，为个人用户和小型团队带来灵活高效的计算资源。
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根据贝哲斯报告，2023年全球智能眼镜市场规模已达394.73亿元，预计到2029年将达到1067.78亿元，年均增长率为18.56%。
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根据头豹研究院的数据，预计2024至2028年AI智能耳机行业市场规模将从73.18亿元增长至1646.75亿元，年均增长率为117.80%。
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根据前瞻产业研究院数据，2024年中国人工智能芯片市场规模预计将达到1447亿元，GPGPU和ASIC芯片的市场需求大幅增长。
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GPGPU（图形处理单元）和ASIC（特定应用集成电路）分别针对不同的AI计算任务，具有各自的优势和发展空间。
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半导体设备和材料的国产化正在加速，中国半导体设备国产化比例从2021年的21%提升至2023年的35%。
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随着算力芯片需求的增加，相关配套部件如ABF载板、服务器散热、电源模块等产业链环节有望持续受益。
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根据Market Monitor Global报告，2023年全球半导体存储市场规模为842.80亿美元，预计未来六年年均增长率为10.10%，到2030年将达到2046.80亿美元。
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随着AI技术对芯片性能的需求加速，封装和测试环节将继续受益，尤其是对HBM、SRAM、DDR5等存储产品的需求。
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以申万煤炭指数为例，从2021年初至2024年底，该指数累计上涨了68%，其中2021年和2022年分别取得了40%和11%的涨幅。
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尽管近几年煤炭价格中枢有所回落，但在每次市场调整中，煤炭的估值和需求前景仍被市场看好，显示出强韧的增长潜力。
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煤炭价格下行的压力、产能增长的瓶颈以及煤炭行业估值修复的空间等因素，导致市场的前景存在一定的不确定性。
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尽管房地产行业下行压力影响了部分煤炭消费，但炼焦煤需求仍呈稳步增长，尤其是在基建和制造业的需求支持下。
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根据国家能源集团的研究，如果未来不新增煤矿，国内煤炭的累计供需缺口将达到8-10亿吨，特别是在碳达峰目标前后，存量矿井将面临资源枯竭和产能退出的压力。
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在全球能源供应不确定性增加的背景下，煤炭作为保障国家能源安全的重要支柱，仍具备长期的投资价值。
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在全球地缘政治环境的影响下，煤炭作为国内能源供应的重要保障，其刚性供给将继续支撑煤炭的需求。
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尽管全球煤炭需求面临一定压力，但国内电力、化工以及钢铁行业的需求依然强劲，预计将保持稳定增长。
4、《如何看待A股开年调整？》摘要
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春节前，企业面临较大的流动性压力，这通常导致节前市场的日历效应较弱，进一步影响市场表现。
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自2019年起，A股出现了三轮指数级别的上涨行情，其中融资盘的表现对于市场走势起到了一定的放大作用。
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在政策持续加码逆周期调节的背景下，短期内市场可能面临一定的波动，需耐心等待政策的进一步落地和基本面的验证。
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12月制造业PMI有所回落，但依然处于扩张区间，非制造业PMI和综合PMI大幅回升，显示出服务业的复苏态势。
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2024年四季度的央行例会指出，要实施适度宽松的货币政策，并表示将在适当时机考虑降准降息。
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中国政府还发布了多项涉及企业和消费者的政策，如实施弹性退休制度、加强企业破产重整的法律保护等，这可能为市场提供支持。
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俄罗斯正式停止通过乌克兰向欧洲供应天然气，这可能进一步影响全球能源市场的供应链，增加能源价格的波动性。
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市场的主题波动较大，尤其是与信息技术和消费相关的板块，如信创和消费领域可能在短期内出现大波动。
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随着互联网相关政策的逐步实施，恒生互联网板块的表现也值得关注，尤其是针对互联网平台和数字经济的政策调整。
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类似2023年上半年，市场可能继续采取“杠铃策略”，即一方面是政策预期的改善带动科技股的活跃，另一方面是政策生效需要时间，可能出现政策迟缓兑现的情况。
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2024年末和2025年初，新增非农就业人数持续放缓，近三个月平均新增就业人数约170K，远低于疫情后的高点。
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尽管薪资收入逐渐下降，但随着通胀放缓，实际收入将有所改善，预计2025年美国消费支出将保持增长。
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数据显示，净资产增加1%将导致居民消费支出增加0.4%，即使薪资增速放缓，家庭的资产负债表依然能够为消费提供一定支撑，预计2025年消费将保持2.5%的增长。
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尽管整体房地产销售难有显著改善，但由于人口增长的推动，新房销售预计会略有改善，地产投资预计增长2%-3%。
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商品通胀已回到疫情前的水平，住房服务通胀随着新签约租金趋于下行，非住房服务虽然稍显滞后，但也在逐步下降。
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2025年，美国财政赤字将维持在高水平，预计全年赤字率为6.5%，可能由于减税政策的实施而略微上升。
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如果美国经济过于强劲，通胀压力可能再次上升，类似1998年美联储预防性降息后经济依然强劲的情况，美联储可能被迫重新加息。
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随着建筑业和制造业受到高利率的压制，建筑行业的就业增长接近新高，而制造业的就业人数却有所下降。
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两大行业的疲态可能引发衰退风险，特别是在全球制造业疲弱的背景下，可能导致经济增长放缓。
