博通开启AI基建2.0时代？美股又一批公司创新高透露这些信号

原创科创板日报 2024-12-17 20:08

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与英伟达的震荡走势形成对比的是，美股AI产业链新一批“明星股”正在崛起。这些公司覆盖了AEC、DCI、存储、ASIC、光纤等业务，多家透露订单强劲，从中或许不难窥见AI基建投资的最新风向。

作者 | 郑远方

“卖出英伟达，买入博通！”在过去这几天以来，博通与英伟达的表现堪称“冰火两重天”。

瑞穗分析师Jordan Klein表示，华尔街正在关注大型科技公司对ASIC的需求，这可能是导致英伟达股票下跌的原因之一；部分投资者可能选择在短期内出售英伟达股票，以加强他们在博通的持仓。

实际上，若将时间线拉长至近一个月就能明显看出，与英伟达不断震荡、稍显黯淡的股价走势形成鲜明对比的是，美股新一批AI基建产业链个股正在崛起：

近日风头大盛的博通近一个月来已涨超50%，“同行”Marvell涨超42%。除此之外，高速连接解决方案提供商Credo涨超九成，“小英伟达”Astera Labs涨幅也已超过50%，数据存储公司Pure Storage、光纤通信设备制造商Ciena涨超35%，交换机供应商Arista涨24.5%……

并且，这些公司大多都在美股最近一个交易日中创下了近年来的股价新高。

博通和Marvell都主营ASIC，且先后都交出了成绩突出的财报。

Credo是高速连接及高速串行链路通信解决方案提供商，核心产品AEC（有源电缆）。在月初公布的2025财年第二季度财报中，其营收创下新高，达7203.4万美元，同比增长63.6%，环比增长20.6%，公司表示，“收入拐点已经开始。”其收入驱动主要来自AEC在下游放量，且绝大多数AEC出货都是基于AI应用，“预计所有美国超大规模客户从长远来看都会以某种形式使用AEC”。

Astera Labs主要为云和AI基础设施提供基于半导体的连接解决方案。公司在11月初公布的第三季度财报显示，Q3营收达1.13亿美元，同比增长206%，环比增长47%，创下单季度新高；预计Q4营收有望续创新高，成长动力主要来自PCIeRetimer及AEC产品线，公司管理层表示，不论是从积压订单还是design in角度，业绩能见度都非常强。

Pure Storage主要提供企业数据存储平台。公司本月初交出了超出华尔街预期的三季报，并给出强劲的四季度业绩指引、上调全年业绩预期。与此同时，公司宣布与“‘四大’AI超大规模供应商之一”签订了合同，CEO Charles Giancarlo表示，这是超大规模企业首次通过系统供应商来提供面向客户的标准存储，“我们提供的解决方案可以取代他们90%的存储。”

Ciena主营光纤通信，公司也在几天前公布了最新财报，虽然利润下滑，但意外强劲的订单流却将公司股价送上了新高。Ciena透露，截至2024 财年底，在手订单达21亿美元，本季度订单“开局非常强劲”。公司看到了AI数据中心的机会，主要在于城域数据中心园区网领域。

Arista主要供应用于数据中心的交换机、路由器和其他网络设备。公司近日表示，预计2025财年AI相关收入可达7.5亿美元，且Arista正从目前的800G产品规划升级1.6Tb甚至3.2Tb 技术，以支持更大规模AI集群部署。

▌AI基建风向有哪些变化？

这些公司覆盖了芯片、高速互联、存储、光通信、交换机等环节——简而言之，仍旧是算力、运力与存力。而从他们各自的财报与表态、结合各家机构券商分析，我们或许不难窥见AI基建投资的最新风向：

国泰君安今日研报指出，博通电话会表明，不仅云厂商未来3年将更多地投入自研AI ASIC芯片，同时有望建设超百万XPU集群，这将带动上游的光模块、交换机、PCB、高速线缆等产业链的持续繁荣。

在DCI方面（数据中心互联），Meta、谷歌、微软、OpenAI等都已开始多DC分布式训练，Ciena也已明言，看到AI数据中心机会主要在于城域数据中心园区网领域。国联证券认为，AI算力部署对网络的需求正在向DCI场景扩散，有望带动DCI市场高速增长。

在AEC方面，Credo、Astera Lab均已提及下游需求之强劲。之前亚马逊AWS发布最新的Trainium2和Ultra版本机柜方案，其中就使用了AEC。券商指出，看到通过AEC 进行Neuronlinkv3互联已经成为趋势。

值得一提的是，Bloomberg Intelligence最近的一篇报告指出，企业客户可能会在2025年进行更大规模的AI投资，而AI支出增长将更侧重于推理侧，以实现投资变现或提升生产力。

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