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Super Micro复苏的概率是 50%，而且对它们的投资更多的是赌博。
作者|The Asian Investor
编译|华尔街大事件
Super Micro（NASDAQ：SMCI），并发布了他们在 2024 年一直处于疯狂上涨趋势，从 1 月份的 28 美元一路上涨至 3 月份的 115 美元，相当于 3 个月内上涨了 307%。
到 11 月 15 日，该股跌至 18 美元，市值蒸发 85%。此次下跌发生在安永会计师事务所（Super Micro的审计师）于 10 月 24 日辞职之后。安永会计师事务所列举的原因包括：
缺乏对管理层的信任
内部控制薄弱
董事会缺乏独立性
当审计师辞去Super Micro这类规模客户的审计工作时，这绝不是一个好兆头。审计师花费大量时间争取最大的客户，从而赚取巨额审计费，但当他们认为与上市客户合作的风险远高于他们将获得的巨额审计费时，很可能发生了一些不同寻常的事情。这就是 Super Micro不值得投资的原因。
如果这位审计师的辞职是一次性事件，那么分析师会倾向于给予Super Micro信任（尽管我仍然会保持极其谨慎），但不幸的是，围绕Super Micro这种消极情绪根本不是一次性事件。
过去 6 年：
纳斯达克退市
向美国证券交易委员会罚款 1,750 万美元
兴登堡研究公司（最著名的卖空者之一）
司法部调查
由于未能遵守纳斯达克的财务报告时间表，Super Micro于 2018 年 8 月暂时从纳斯达克证券交易所退市。公司退市的原因有很多，但主要有 3 个原因：
自愿退市。
跌破某个市值或 1.00 美元的股价。
会计问题/错过最后期限。
原因 3 正是 Super Micro被摘牌的原因，由于内部效率低下，这往往是最不常见的，但也可能是最严重的。纳斯达克通常有相当长的“宽限期”，这意味着 Super Micro未能遵守延长的纳斯达克截止日期，而像 Super Micro这样规模的公司很长时间没有发生过这种情况。
2020 年，Super Micro因会计违规行为向美国证券交易委员会支付了 1750 万美元的罚款，但他们既不承认也不否认美国证券交易委员会的调查结果。违规行为是由于 3 年期间的收入确认错误、费用低估和其他会计违规行为造成的。
可以说，像这样的一次性事件不会引起太大的恐慌，但这种持续性的事件引发了人们的怀疑。
除了所有这些负面消息之外，Super Micro还面临美国司法部 (DoJ) 的一项调查，该调查正在调查其会计违规行为。司法部的调查是一件大事，即使所有其他未知因素开始变得更加明朗，也可能对 Super Micro股价产生重大影响。
所有这些事件发生之后，好消息是 Super Micro成功聘请了 BDO（第五大会计师事务所），这肯定是一次胜利，因为这让他们有希望至少恢复投资者信心，并准备一些财务报表。不过，能说的好消息就这么多了。
坏消息是，BDO 并不是 Super Micro会聘用的四大会计师事务所之一。BDO近年来的审计质量也不佳。简而言之，Super Micro不想聘用四大会计师事务所之外的审计师。这种情况很遗憾，但对于标准普尔 500 指数中的公司来说，四大审计师是最常见的。除非有充分的理由不聘用四大审计师，否则如果没有四大审计师，标准普尔 500 指数中的公司看起来会更可疑。
另一件需要注意的重要事情是，尽管 Super Micro已任命了一家 BDO，但尚未进行初步筛选或与 EY（前审计师）进行对话。这一切都在 8-K 中披露，但显然不是头条新闻的一部分。
简单地说，发生的事情是，BDO 是唯一一家至少考虑查看 Super Micro账簿的公司，希望一切正常，因此他们可能拥有账簿上最大的客户之一。
现实情况是，安永发现的问题尚未得到解决，BDO 也可能会发现这些问题，这意味着他们不会签字。
让我再进一步说一下。第一年的审计需要很长时间。它包括对公司、内部控制、前期数字等有非常扎实的了解。在我看来，整个过程可能无法在 2025 年 2 月之前完成，而纳斯达克已批准延期至 2025 年 2 月。
如果 BDO 确实设法完成所有这些工作，并且假设没有发现任何问题（我认为不太可能），那么监管机构仍然有机会进行二次审查。
在任命审计师 BDO 以及空头挤压之后，Super Micro在过去 3 周表现良好。虽然股价显示出一些潜在的复苏迹象，但分析师希望能够清楚地说明仍然存在多少风险。
Super Micro仍需在 2 月之前让 BDO 审计其财务状况，且不得有任何发现，也不得进行二次审查，同时还要通过司法部的调查才能生存下来。如果其中任何一项调查结果有实质性发现，Super Micro很有可能被摘牌，这当然会给所有投资者带来重大后果。
Super Micro复苏的概率是 50%，而且对它们的投资更多的是赌博，而不是数据驱动、有根据的、明智的投资。
