导语：上一次加密货币市场崩盘是在2021-2022年，但那时并不是由于监管过于严格，而恰恰相反。
记得加密货币曾经受到如此严格的监管，以至于市场一再崩溃，每一个受到监管的加密平台都接连倒闭吗？
嗯，或许你不记得了。因为事实并非如此，对吧？上一次加密货币市场崩盘是在2021-2022年，但那时并不是由于监管过于严格，而恰恰相反。正是因为所谓的“加密空间”缺乏监管，才让加密货币行业的“大亨”们认为，他们可以像玩“垄断游戏”一样，随意处置别人的钱。
实际上，正是规则中关于风险、杠杆和透明度的巨大漏洞被加以利用，最终导致许多加密项目在市场转向时崩溃。而缺乏消费者保护和对投资风险的理解，也让大量零售投资者失去了毕生积蓄（当然，大部分加密货币“大亨”是安全的，因为他们知道不该把所有的钱都投入加密货币）。
然而，令人惊讶的是，现在加密货币行业及其追随者却在积极推动一个观点：即加密货币需要的不是更多的监管，反而是应该得到公平对待，并被接受为金融体系中无害的一部分。
埃隆·马斯克（Elon Musk）就是这一立场的拥护者之一——这个社交媒体上十分活跃的企业家甚至提出“删除消费者金融保护局（CFPB）”，称“监管机构太多，重复性太强”。
他在周三的X平台上写道，暗指美国的监管机构，该机构致力于保护美国人免受上一次加密货币崩盘时出现的那类掠夺性行为。
不出所料，加密货币的世界在唐纳德·特朗普（Donald Trump）赢得选举后进入了狂喜状态。特朗普曾经把加密货币称为“骗局”，但随后他将自己塑造成“加密总统”，并承诺将美国打造成“全球加密货币之都”。
加密货币价格因预期特朗普可能获胜而猛涨，而当他真的当选时，价格继续上涨。比特币价格上涨了约四成，接近创下100,000美元的历史新高。加密货币总市值——尽管这一指标有些可疑，但却是唯一可得的数据——也增加了超过1万亿美元。
马斯克最钟爱的“表情币”狗狗币（Dogecoin），在选举后也表现不俗，涨幅达到150%。为什么？因为狗狗币正是马斯克计划领导的新“政府效率部门”（Department of Government Efficiency）的缩写。这个事情是滑稽还是令人深感忧虑？我想这取决于你的幽默感。
看起来，特朗普似乎要兑现他对加密货币世界的承诺，而且加密货币行业在美国选举中投入超过1亿美元——占所有企业支出的近一半——这一巨额支出现在似乎正得到了丰厚的回报。
上周有报道称，特朗普正在向加密货币行业征询意见，考虑任命谁为下一任美国证券交易委员会（SEC）主席。（现任主席，加密货币批评者加里·根斯勒（Gary Gensler），已经表示，在特朗普成为第45任总统后，他将在任期结束前辞职，因为特朗普曾在一次比特币会议上表示，他将在上任第一天就解雇根斯勒。）
除了获得亿万富翁加密货币大亨们的大力支持外，特朗普本人也与加密货币有财务上的关联，比如他的儿子们所经营的“世界自由金融公司”（World Liberty Financial）。
这一切并不意味着我们应该相信特朗普会坚守他的承诺，但这确实让人担忧。过去，我避免把加密货币视为“系统性风险”，因为它相对较小，而且与其他金融系统的关联不深。但现在情况正在发生变化。
随着美国证券交易委员会（SEC）今年批准比特币交易所交易基金（ETF），加密货币已经与其他金融系统建立了更紧密的联系。而这些数字是惊人的：黑石集团（BlackRock）最近推出的比特币ETF已吸引了惊人的480亿美元资金。
华威商学院（Warwick Business School）的荣誉研究员、长期加密货币批评者马丁·沃克（Martin Walker）对此表示担忧。他认为，监管机构未必能跟上加密货币的发展步伐。
“历史告诉我们，金融危机往往是风险积累到某个点后突然爆发，而这些风险往往是监管机构没有预料到的，”他告诉我。“金融体系中的裂缝并非总是显而易见……加密金融现在已经如此庞大，必然会带来宏观风险，这些风险既危险又鲜为人知。”
具有讽刺意味的是，那些推动加密货币放松监管的人，最有可能引发其下一次崩溃。但下次，可能不仅仅是加密货币会遭殃。（FT）
