核心业务蓬勃发展，微软的高光时刻即将到来？

美股研究社 2024-11-27 19:14

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微软拥有足够的增长机会来继续取得出色的业绩。

作者 | Bohdan Kucheriavyi

编译 | 华尔街大事件

微软 ( NASDAQ: MSFT ) 自从涉足生成式人工智能领域以来一直表现不俗，先是投资 OpenAI，后来又推出了自己的人工智能工具 Copilot。尽管该公司最近公布的前景相对喜忧参半，导致其股价下跌，但微软仍有大量增长机会，可以在长期内为股东创造更多价值。其云业务预计将继续以令人印象深刻的两位数速度增长，其核心业务继续蓬勃发展，而由于收购动视，其游戏业务已进入“黄金时代”。尽管仍存在一些风险，但总体而言，微软目前仍是一家值得持有的好公司。

在 8 月份，该公司股价在第四季度财报发布后暴跌。自那时以来，微软股价一直没有大幅波动，但有迹象表明其仍有上涨空间。

最新的第一季度财报显示，微软营收同比增长 16.1% 至 655.9 亿美元，比预期高出 10.3 亿美元。同时，GAAP 每股收益为 3.30 美元，比预期高出 0.19 美元。这些数字相当可观，这让分析师对微软及其在接下来的几个季度继续保持强劲表现的能力充满信心。

该公司的核心业务继续蓬勃发展，微软生产力和业务流程部门的收入增长了 12%，达到 283 亿美元。收入的大幅增长得益于该公司的 Microsoft 365、Dynamics 和 LinkedIn 产品的增长。

一年多来，微软一直将其 Copilot AI 助手集成到这些产品和其他产品中，以扩大其客户群并提高其销售额。在最近的电话会议中，该公司管理层指出，目前近 70% 的财富 500 强企业都在使用Microsoft 365 Copilot。考虑到到本世纪末，生成式 AI 市场预计将以约 46% 的复合年增长率增长，可以肯定地说，微软有很多增长空间，未来几年其业务可能实现两位数的增长率。

微软的云业务在未来几年也可能蓬勃发展。第一季度智能云收入增长 20%，达到 241 亿美元，预计到 2032 年，整体云计算市场将以17.8 % 的复合年增长率增长。同时，在最新的财报电话会议上，微软管理层表示，Azure 的收入预计将在第二季度增长 31% 至 32%，这表明微软云服务的需求可能会在一段时间内保持强劲。

最后，虽然微软的更多个人计算业务在第一季度的收入增长了 17%，达到 132 亿美元，但未来该业务的销售额可能还会继续增长。微软管理层表示，第一季度搜索和新广告收入增长了 18%，Bing 的收入增长超过了更广泛的搜索市场。与此同时，由于完成了对动视的收购，Xbox 业务的收入也出现了强劲增长，而其游戏服务 Game Pass 的总收入和每用户平均收入创下了新高。

所有这些发展都表明微软拥有足够的增长机会来继续取得出色的业绩。考虑到美国经济一直保持稳定增长，而通胀预计在可预见的未来将进一步放缓，有利的经济环境也应有助于微软未来继续增长。

对于 2025 财年，由于公司前景好坏参半，收入增长率略有下降，目前与市场普遍预期密切相关。然而，与之前的模型一样，预计 2026 财年及以后的增长将重新加速，因为经济环境预计将保持有利，对生成式 AI 工具和云服务的需求不太可能大幅放缓。仅第二季度，Azure 预计增长 31% 至 32%，这一事实仍是一个相当乐观的信号。

模型中的税率假设略有降低，因为特朗普新税改的潜在实施可能导致企业税率降低，对公司有利。其他指标的假设基本保持不变，与微软的历史表现密切相关。