芝能汽车出品
2024年三季度小鹏汽车凭借车型结构优化和技术降本策略，迎来了业绩和战略的双重转型。
小鹏汽车在第三季度财报中展现出很强环比增长势头，汽车销售毛利率修复至8.6%，重点推出了全球首款AI定义车型P7+，并针对M03等新车型加速产能布局，力图在2025-2027年的行业“淘汰赛”中取得突破。
通过产品升级、AI技术深度整合和组织架构优化，具备了打造“爆款”产品的能力（产品竞争力的提升），今年四季度和明年2025年，小鹏的强产品周期与智驾技术授权能力的双重驱动下，给大家带来很大的希望。
三季度财报核心信息回顾
小鹏汽车销量环比增长54%至4.7万辆，Mona M03车型表现尤为突出，硬币的另一面是M03的低定价，让小鹏的单车均价环比下降，至18.9万元。通过降本增效，小鹏使汽车毛利率环比提升2.2个百分点至8.6%，超出了大家的预期。
● 单车均价：低价车型Mona M03的占比提升23%，部分车型也在降价，小鹏单车均价下滑至18.9万元。
● 单车成本：出海车型的毛利率提升，以及M03的高性价比制造成本，单车成本环比下降3.9万元至17.3万元。
● 单车毛利：单车制造成本的显著下降使得每辆车毛利增加0.2万元至1.6万元，支撑毛利率环比提升至8.6%。
小鹏三季度营收环比大幅提升，毛利率改善至正值，在新车型毛利率的稳步提升下，目标在2025-2026年实现双位数毛利率。
预计四季度交付量将达到8.7万至9.1万辆，同比增速接近90%。交付方面，通过双班生产模式，为2025年销量目标提供了保障。
在这个CEA架构开发过程中，小鹏与大众的技术合作成为经常性收入来源，三季度技术研发服务收入的毛利率高达90%以上，大幅提升了整体业务的盈利能力。三季度其他业务毛利率环比上升至60%，标志着技术授权模式已步入稳定兑现期。
四季度，小鹏汽车的销量目标为8.7-9.1万辆，超市场预期。预计12月M03产能爬坡至1.5万辆，P7+达到1万辆，两款车型的产能瓶颈逐步缓解。
● P7+表现抢眼：通过引入全新的AI视觉智驾方案和显著降低的起售价，带动了整体销量的增长并提升了品牌的市场认可度。P7+的BOM成本下降25%，预计可在低售价下实现双位数毛利率，支撑四季度整体毛利率进一步上行。
作为AI定义车型，其首日晚间大定数量突破3万台，市场反响热烈。全系标配高阶自驾功能，使得科技豪华属性成为用户的核心购买动机。
● M03智能化下探：基于高颜值和性价比已成为小鹏销量增长的中坚力量，智能驾驶版本尚未交付，但M03的订单积压和供不应求的交付趋势表明市场需求强劲。
智驾版M03预计将在2025年上半年量产，小鹏通过平台化NGP方案，以15万元级别实现高阶智能驾驶门槛的突破，这成本控制能力真的不错。
小鹏将AI技术的广度应用于自动驾驶、座舱、动力等核心系统，构建全栈自研能力。
2025年起，AI汽车的性能和用户体验将迎来大幅提升，成为行业竞争的重要砝码。从P7+开始，小鹏规划实现全系车型标配高等级智驾功能，以L2成本实现L3性能，推动科技平权，进一步巩固市场竞争力。
未来发展展望
小鹏管理层判断，2025-2027年将是新能源汽车行业的“淘汰赛”阶段，市场份额将进一步向头部企业集中。AI的技术变革将成为这一阶段的重要催化剂，高阶智能驾驶和全栈自研能力将决定市场地位。
小鹏汽车手里的牌，是围绕AI技术优势展开的，在自动驾驶算法、座舱系统整合和智能底盘等方面积累深厚，中国新能源汽车渗透率有望在2027年达到60%-70%，行业竞争格局将更加聚焦于成本控制、技术迭代和用户体验的极致优化。
小鹏计划在2025年前推出四款全新车型，并将M03等车型的成本效能优势进一步下沉。平台化开发不仅缩短了产品迭代周期，还提升了生产效率和产品一致性，为未来销量和盈利奠定基础。
从P7+开始，小鹏进入新一轮产品周期，后续产品将继承P7+的AI和智能化属性，同时实现更高的毛利率，新一代车型的稳态毛利率将达到双位数，成为推动业绩增长的重要引擎。
● 技术降本与爆款复制：通过技术降本能力和产品周期的加快，小鹏的爆款车型定义能力已被验证。未来三年内计划推出约30款新车型或改款，如果小鹏掌握了爆款密码，将进一步推动销量和盈利增长。
● 智驾技术的商业化：小鹏已成功切换到纯视觉智驾方案，在行业竞争中保持技术领先地位，持续深化与大众的合作，小鹏的智驾技术授权收入将成为未来业绩的重要增长点。
● 增程电动车的市场拓展：预计2025年下半年，小鹏将推出首款搭载宁德时代新一代电池的增程车型，凭借超过400公里的纯电续航和综合续航超1400公里的能力，进一步开拓细分市场并吸引更多消费者。
小鹏在技术路线上的差异化定位（导入AI的端对端方案，如不依赖激光雷达和高精度地图的NGP方案）展现了强大的自主创新能力，不仅降低了硬件成本，还通过不断优化算法，实现了行业领先的智能驾驶性能。
小鹏计划以L3级别的智能驾驶技术为切入点，加速市场渗透，并通过与国际市场的接轨，扩大全球市场布局。
随着AI技术在汽车领域的快速渗透，小鹏预计将成为推动AI汽车普及的重要力量。通过强化座舱交互、自动驾驶安全性和智能底盘响应等功能，小鹏汽车将用户体验提升至新高度。
AI的普及不仅有助于用户主动拥抱智能电动车，也将引导行业逐步迈向以技术和用户体验为导向的新发展阶段。
预计2025年，小鹏销量将从2024年的19万辆增长至40万辆，实现翻倍增长。
行业的快速变化也带来了多重挑战：
● 市场竞争：2025年，比亚迪明确是要把智能驾驶平权的，随着在10-20万的车企加速智能化转型，智能车领域的竞争将愈加激烈，小鹏依靠过去的品牌势能是占了一个身位，面对环境的改变，也需要通过持续创新和快速迭代，保持技术优势。
● 宏观压力：补贴政策的退坡和宏观经济波动可能对市场需求造成一定影响，尤其是在2027年之后市场增速放缓的背景下。
所以小鹏得保证交付，订单爆款到交付爆款进入稳定期就需要在生产上做好功课，小鹏加速推进双班生产模式，但新车型的快速量产仍需解决供应链协调和生产效率等问题。
小结
通过强大的技术降本能力和爆款车型的成功定义，小鹏汽车开始站上牌桌了，通过AI技术的深度应用、智能化布局的加速推进，以及全栈自研能力的持续强化，有望在未来的淘汰赛中脱颖而出。
在未来数年内，随着新一代车型周期的逐步启动和全球化战略的深化，小鹏或将迎来更大的市场机遇与成长空间。
