AI投资又一主线浮现：美对冲基金大举买入核电股

科创板日报 2024-11-21 21:08

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Q3美国对冲基金们保持了AI相关投资主题的稳定敞口，但自2022年Q2以来首次减少对半导体行业的投资。OpenAI最新被曝的“美国AI基础设施蓝图”中，就藏着其宏大的核电愿景；黄仁勋也表示看好核能。

作者 | 郑远方

美国对冲基金正在涌入核电板块。

AI行业为电力需求带来爆发式增长，核电被看作关键方向之一。根据高盛对697家总资产管理规模超过3万亿美元的基金进行的最新分析显示，今年三季度美国基金经理们大举买入核电公司股票，以求抓住风口。

在高盛的“对冲基金VIP名单”上，罗列着最受基金经理青睐的股票们。“核电热”之下，已有多个核电概念股跻身这一名单。

例如电力公司Vistra Corp（VST），这家公司目前在美国拥有约6.4GW核电装机容量，旗下拥有得克萨斯州Comanche Peak核电站、宾夕法尼亚州Beaver Valley核电站，以及俄亥俄州Perry和Davis-Besse核电站；
另一家独立电力公司Talen Energy Corp（TLN）也在第三季度进入名单。Talen Energy位于宾夕法尼亚州的Susquehanna蒸汽电站发电能力达2.7GW，是其核心资产之一。

高盛指出，总体而言，第三季度对冲基金们保持了AI相关投资主题的稳定敞口，但自2022年第二季度以来首次减少了对半导体行业的投资。

▌AI“能源救星”？科技巨头扎堆布局

AI能耗一直是一项关注度颇高的议题，已有越来越多大型科技公司转向核能来满足数据中心日益增长的电力需求。

OpenAI最新被曝的“美国AI基础设施蓝图”中，就藏着其宏大的核电愿景。OpenAI提出，美国对AI的投资将带来数以万计的就业机会、GDP增长、包括核电在内的现代化电网、一批新的芯片制造设施以及来自全球基金的数十亿美元投资。且美国海军运营着约100座小型模块化反应堆（SMR），利用海军的专业知识可以建造更多的民用SMR。

黄仁勋此前受访时也表示，越来越多的数据中心需要可再生能源，核能就是一个很好的选择。 “核能作为一种能源，一种可持续能源，是非常棒的。但它不会是唯一一种能源。我们将需要所有来源的能源，并平衡能源的可用性、成本以及长期可持续性。”

Meta和谷歌母公司Alphabet都提到，新建核电设施可能有助于满足未来的电力需求激增。

值得注意的是，从科技巨头的动向来看，他们大都选择了小型模块化反应堆（SMR）：

OpenAI奥尔特曼担任董事长的Oklo，正努力在2027年实现公司首个SMR落地；
谷歌已与核能初创公司Kairos Power签署了一项协议，后者将建造七个SMR，为谷歌数据中心供电；
亚马逊云AWS宣布，与三家公司签订合作协议，初期投资数亿美元开发SMR；
甲骨文已获得建造三座核反应堆的许可，均是为AI数据中心供电的SMR……

相较于传统大型核电站，SMR具有占地面积小、建设周期短等优势，可以更靠近电网进行建设。通常来说SMR的电力输出能力在300兆瓦，大概是传统大型核反应堆的三分之一左右。

海通国际证券指出，中长期来看，SMR或成为美国大型科技公司优先级最高的能源投资方向。

据IAEA预测，到2050年，约四分之一的新核电容量预计将来自SMR。得益于终端用户特别是大型科技公司对核电技术（尤其是SMR技术）的极高兴趣和投资推动，预计全球核电将乐观发展。基于SMR技术的发展及大型科技公司的积极推动，分析师预计第一批商用的SMR将于2030年左右投入使用。SMR商用装机容量规模2030-2050年将从1GWe爆发增长至122.25GWe，2030-2050年平均新增装机容量6.11GWe，复合增速达27%。

落实到产业链具体环节上，中信证券11月20日研报建议从核燃料(铀)、核电设备、乏燃料处理、核电运营商等维度投资。

海外方面分析师建议关注：1)海外核燃料供应商；2)大型设备制造商；3)小型模块化核反应堆建设公司；4)核心设备及自动化；5)核电运营。

国内方面建议关注：1)受益于全球核电项目审批重启和加速建设，天然铀需求有望超预期兑现，中长期看好铀价中枢上行；2)竞争格局稳定、附加值高的核岛设备环节中的压力容器、蒸汽发生器、核主泵以及核泵轴承等；3)产品矩阵不断完善，单位价值量有望进一步提升的核电阀门环节；4)技术有望实现突破，国产替代前景广阔的乏燃料储运设备环节；5)核电运营。