财报解读丨英特尔正在走下坡路?

美股研究社 2024-11-04 19:10

戳👇🏻关注 社长带你港股掘金


英特尔股票的表现不如同行,但估值却高于同行。


作者 | A.J.Button
编译 | 华尔街大事件


英特尔(NASDAQ:INTC)刚刚发布了其2024财年第三季度财报。该报告的收入和每股收益低于预期,但由于第四季度指引上调,该股上涨。英特尔的发布备受期待,因为该股在价值投资界拥有狂热追随者。虽然从倍数来看英特尔并不“便宜”,但在过去的多个时候,它确实很便宜。不幸的是,刚刚发布的结果显示,英特尔之所以“便宜”是有原因的。尽管英特尔由于上调指引而上涨了12%,但该公司第三季度业绩也显示关键的代工部门疲软,同比下降了8%。这比公司管理层上调指引更重要。
         

 

英特尔的代工业务(包括前英特尔代工服务部门)被视为对公司未来至关重要。英特尔在移动CPU和GPU设计方面远远落后于竞争对手,因此成为其他芯片设计公司的主要代工厂可能是该公司扭转局面的最佳选择。不幸的是,该部门的实际结果比英特尔芯片设计业务更令人失望。英特尔第二季度的代工业绩令投资者大失所望。第三季度的业绩同样疲软,营收下降8%,息税前利润亏损扩大至58亿美元。代工服务部门此前被认为是台积电的竞争对手,但其第三季度的急剧下滑使人们对英特尔在制造业领域的竞争力产生了怀疑。
         

 

英特尔代工业务对整个英特尔来说非常重要。除其他事项外,该部门每年帮助该公司获得数十亿美元的CHIPS法案资金。不幸的是,英特尔上个季度停止向外部客户报告其销售额。这使得投资者无法获得有关英特尔合同制造业务的关键信息。
         

 

许多投资者对英特尔对外部客户的代工销售寄予厚望。通过确立自己与台积电一样的制造商地位,英特尔可能能够在全球舞台上参与代工服务的竞争。如果这样做,那么按照台积电的收益,它每年可以获得数百亿美元的新收入。除了内部销售(即英特尔代工厂向英特尔的销售),该公司的代工业务正在苦苦挣扎。合同制造部门每年的收入为几亿美元,但并未起飞。此外,整个部门的营业亏损正在上升,上个季度已增至58亿美元。与前几个季度不同,英特尔没有提供对外部客户的代工销售数据。这令人失望,因为此类销售对于英特尔成功扭亏为盈至关重要。
         

 

投资者希望在入股英特尔之前看到代工形势好转,因为该公司在设计领域的业务陷入困境。第三季度,英特尔总收入下降了6%。第二季度,AMD的收入增长了9%,NVIDIA(NVDA)英伟达的收入飙升了122%。英特尔多年前就蓬勃发展,当时它或多或少地控制了苹果的业务。自从苹果的业务被英特尔自主研发的芯片夺走后,英特尔一直在努力重新站稳芯片设计的地位。该公司未能在移动革命中站稳脚跟,在AI GPU领域也迟到了。结果,它失去了相当大的市场份额。
         

 

英特尔第三季度财报远低于预期,但其中确实提到了第四季度收入预期的改善。财报中的关键指标包括:
         

 

收入133亿美元,下降6%(减少2.6亿美元)。

收益为-1660万美元。
   

 


每股收益-0.46美元(低于0.43美元,下降0.87美元)。

GAAP EPS为-3.89美元(低于3.64美元)。

毛利率18%,下降27.5%。
         

 

美国政府新近宣布的30亿美元“安全区域合作伙伴关系”。

经营活动现金流为41亿美元。

自由现金流为-27亿美元。

预计第四季度营收为133亿美元至143亿美元。
         

 

总体而言,这些结果相当令人失望。英特尔在第三季度亏损了相当多的资金。指导上调引发了盘后反弹,但即使指导上调,英特尔的收入仍有望同比下降16亿美元。
         

 

目前对英特尔股票持怀疑态度的最大原因之一是该公司的竞争地位相当差。在增长和估值排名中,英特尔表现不及其所在行业,分别获得F和D的评分。它的盈利能力得分为A+,但该公司的自由现金流利润率却为负值。
         

 

归根结底还是经验。随着经验的积累,公司会做得更好。传统上,英特尔为笔记本电脑和台式机制造商提供芯片,在这方面做得很好。然而,当苹果抛弃英特尔,转而使用自己的自主研发芯片时,英特尔失去了很大一部分业务。此外,之前被视为廉价供应商的AMD也变得具有竞争力。最后,当这些领域的现有企业正在建立自己的能力时,英特尔未能在移动芯片或GPU方面积累经验。结果,英特尔落后于半导体领域的大公司。
         

 

如今,英特尔正试图扩大其代工厂规模。英特尔代工厂目前每季度的代工收入为44亿美元,但其中大部分是销售给英特尔的其他业务。为其他公司提供代工服务的业务一直在快速增长,但在英特尔停止将其作为单独部门报告之前,似乎已经陷入停滞状态。代工厂整体每季度亏损数十亿美元。该部门确实帮助英特尔每年从联邦政府获得数十亿美元,但它似乎无法成功地与台积电竞争。所以英特尔的竞争地位很差。
         

 

英特尔目前的市盈率如下:
         

 

    
         

 

这些倍数足以让英特尔在量化评级中得到“D”的评分,该评级与行业相关。换句话说,尽管英特尔正在下滑,但它仍是估值较高的半导体股票之一。上个季度,英特尔的收入、收益和自由现金流均出现下降。该公司预计第四季度的跌幅会更大,而市场则将此视为好消息。总体而言,对于一家长期亏损且表现不佳的公司而言,英特尔的价格过高。这只股票的交易价格约为其行业GAAP市盈率的三倍,但表现却不如同行。这真的很难从逻辑上解释。
         

 

英特尔股票的表现不如同行,但估值却高于同行。该公司最近发布的财报不尽如人意。上调预期是一个亮点,但即使上调预期后,管理层仍预计收入会下降。
         

 

    

美股研究社 美股研究社,一个专注研究美股的平台,专业的美股投资人都在这.想了解美国股市行情、美股开户、美股资讯、美股公司;
评论
  • 从无到有:智能手机的早期探索无线电话装置的诞生:1902 年,美国人内森・斯塔布菲尔德在肯塔基州制成了第一个无线电话装置,这是人类对 “手机” 技术最早的探索。第一部移动手机问世:1938 年,美国贝尔实验室为美国军方制成了世界上第一部 “移动” 手机。民用手机的出现:1973 年 4 月 3 日,摩托罗拉工程师马丁・库珀在纽约曼哈顿街头手持世界上第一台民用手机摩托罗拉 DynaTAC 8000X 的原型机,给竞争对手 AT&T 公司的朋友打了一个电话。这款手机重 2 磅,通话时间仅能支持半小时
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 16:41 79浏览
  •  近年来,消费电子行业难言景气,长期处于萎靡不振的状态。其中,作为明星品类的智能手机同样被寒意所笼罩,出货量持续下跌。据IDC发布的报告显示,2023年全年,中国智能手机市场出货量约2.71亿台,同比下降5.0%,创近10年以来最低出货量。不过,在智能手机行业整体低迷之际,折叠屏手机却表现亮眼,成为智能手机市场唯一实现增长的品类。据IDC发布的跟踪报告显示,2023年,中国折叠屏手机市场出货量约700.7万台,同比增长114.5%。而这也是自2019年首款产品上市以来,出货量连续4年同
    刘旷 2025-01-02 11:27 36浏览
  •  在这个日新月异的科技时代,智能家居正以前所未有的速度融入我们的日常生活,从智能灯光到温控系统,从安防监控到语音助手,每一处细节都透露着科技的温度与智慧。而在这场智能化浪潮中,一个看似不起眼却至关重要的组件——晶体管光耦,正扮演着连接物理世界与数字世界的隐形桥梁角色,默默推动着智能家居行业的发展与革新。 晶体管光耦——智能家居的“神经递质”晶体管光耦,作为一种能够将电信号转换为光信号,再通过光信号控制另一侧电路开关的电子元器件,其独特的工作原理使得它在隔离传输、抗干扰及保护电
    晶台光耦 2025-01-02 16:19 52浏览
  • 2层PCB设计时候回路的寄生电感计算方式。由两个平面构成电流路径的回路电感,取决于每个平面路径的局部自感和它们之间的局部互感。平面越宽,电流分布就越扩散开,平面的局部自感就越小,从而回路电感也就越小。平面越长,局部自感就越大,从而回路电感也就越大。平面间距越小,平面之间的互感就越大,从而回路电感也就越小。当该区域为正方形,即长度等于宽度时,无论边长是多少,长和宽之比始终等于1。令人惊奇的是,一对平面上的边长为100mil的正方形区域和边长为1in的正方形区域的回路电感相同。平面对上的任一正方形区
    tao180539_524066311 2025-01-02 13:51 35浏览
  • 在科技飞速发展的今天,机器人已经逐渐深入到我们生活和工作的各个领域。从工业生产线上不知疲倦的机械臂,到探索未知环境的智能探测机器人,再到贴心陪伴的家用服务机器人,它们的身影无处不在。而在这些机器人的背后,C 语言作为一种强大且高效的编程语言,发挥着至关重要的作用。C 语言为何适合机器人编程C 语言诞生于 20 世纪 70 年代,凭借其简洁高效、可移植性强以及对硬件的直接操控能力,成为机器人编程领域的宠儿。机器人的运行环境往往对资源有着严格的限制,需要程序占用较少的内存和运行空间。C 语言具有出色
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 16:26 75浏览
  • 前言近年来,随着汽车工业的快速发展,尤其是新能源汽车与智能汽车领域的崛起,汽车安全标准和认证要求日益严格,应用范围愈加广泛。ISO 26262和ISO 21448作为两个重要的汽车安全标准,它们在“系统安全”中扮演的角色各自不同,但又有一定交集。在智能网联汽车的高级辅助驾驶系统(ADAS)应用中,理解这两个标准的区别及其相互关系,对于保障车辆的安全性至关重要。ISO 26262:汽车功能安全的基石如图2.1所示,ISO 26262对“功能安全”的定义解释为:不存在由于电子/电气系统失效引起的危害
    广电计量 2025-01-02 17:18 76浏览
  • 起源与诞生:AI 技术的起源可以追溯到 20 世纪 40 年代,随着计算机技术的兴起,科学家们开始思考如何让机器具备类似人类的智能。1950 年,英国数学家艾伦・图灵提出了著名的 “图灵测试”,为 AI 技术的发展奠定了理论基础。1956 年,美国达特茅斯学院举行了一次人工智能研讨会,标志着 AI 作为一门独立学科的诞生。符号主义阶段(20 世纪 50 年代 - 70 年代):研究人员主要关注如何使用符号逻辑和推理规则来模拟人类思维,试图通过构建复杂的逻辑系统来解决各种问题。然而,由于这种方法的
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 15:15 73浏览
  • 在科技飞速发展的今天,5G 通信技术无疑是最耀眼的明星之一。它如同一场数字革命的风暴,以其前所未有的速度、极低的延迟和强大的连接能力,为我们的生活、经济和社会带来了翻天覆地的变化,开启了一个万物互联的崭新时代。5G 技术的卓越特性5G,即第五代移动通信技术,相比其前辈们,有着诸多令人瞩目的特性。首先是超高速率。5G 网络的理论峰值下载速度可达 10Gbps,这意味着下载一部高清电影只需短短几秒钟,而 4G 网络可能需要几分钟甚至更长时间。这种高速率让高清视频流、云游戏等对带宽要求极高的应用变得流
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 14:18 56浏览
  • 国际标准IPC 标准:IPC-A-600:规定了印刷电路板制造过程中的质量要求和验收标准,涵盖材料、外观、尺寸、焊接、表面处理等方面。IPC-2221/2222:IPC-2221 提供了用于设计印刷电路板的一般原则和要求,IPC-2222 则针对高可靠性电子产品的设计提供了进一步的指导。IPC-6012:详细定义了刚性基板和柔性基板的要求,包括材料、工艺、尺寸、层次结构、特征等。IPC-4101:定义了印刷电路板的基板材料的物理和电气特性。IPC-7351:提供了元件封装的设计规范,包括封装尺寸
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 16:50 88浏览
  • 【工程师故事】+半年的经历依然忧伤,带着焦虑和绝望  对于一个企业来说,赚钱才是第一位的,对于一个人来说,赚钱也是第一位的。因为企业要活下去,因为个人也要活下去。企业打不了倒闭。个人还是要吃饭的。企业倒闭了,打不了从头再来。个人失业了,面对的不仅是房贷车贷和教育,还有找工作的焦虑。企业说,一个公司倒闭了,说明不了什么,这是正常的一个现象。个人说,一个中年男人失业了,面对的压力太大了,焦虑会摧毁你的一切。企业说,是个公司倒闭了,也不是什么大的问题,只不过是这些公司经营有问题吧。
    curton 2025-01-02 23:08 41浏览
  • 常见通信标准无线通信标准蜂窝移动通信标准:如 2G(GSM)、3G(WCDMA、CDMA2000、TD - SCDMA)、4G(LTE)以及 5G 等。以 5G 为例,其具有高速率、低时延、大容量等特点,为智能交通、工业互联网和物联网等领域提供支持。无线局域网标准:主要是 IEEE802.11 标准,也就是我们常说的 Wi - Fi。例如 IEEE802.11ac 和 IEEE802.11ax(Wi-Fi 6)等标准,不断提升无线局域网的传输速度和稳定性。短距离无线通信标准:包括蓝牙(Bluet
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 14:33 39浏览
  • 早期概念与探索阶段(19 世纪以前):在古代,人类就对自动机械充满了想象,如古希腊时期的希罗发明的自动门、水钟等自动装置,中国古代的指南车、木牛流马等,虽然这些装置不能称之为真正的机器人,但为后来机器人的发展奠定了思想基础。从概念走向实践阶段(19 世纪~20 世纪初):随着工业革命的到来,自动机概念开始与实际机械设计结合,出现了具有实际功能的自动机械,例如雅卡尔提花机等,可通过穿孔卡片控制编织图案,为后续可编程控制的机器人发展提供了灵感。现代机器人产业萌芽期(1920 年代~1950 年代):
    Jeffreyzhang123 2025-01-02 14:53 75浏览
我要评论
0
点击右上角,分享到朋友圈 我知道啦
请使用浏览器分享功能 我知道啦