最新全球模拟芯片厂商TOP14上半年业绩大PK

原创芯八哥 2024-10-30 17:04 1134浏览 0评论 0点赞

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模拟行业发展与宏观经济密切相关，是半导体行业的晴雨表之一。芯八哥结合国内外头部厂商上半年财报及预测，为你揭示模拟行业最新发展变化及最具增长潜力方向。

作者：芯八哥

编辑：Kiwi

来自芯八哥第584篇原创文章。

本文共3498字，预估阅读时间约10分钟

近期，TI等最新财报显示当下模拟行业复苏不如预期，库存相对较高，年底增长预期仍有不确定性。

业绩低迷触底明显，回升预期不确定

根据芯八哥不完全梳理，上半年，受库存及终端汽车/工业需求疲软影响，TI、ADI及Infineon等TOP3模拟龙头厂商营收和利润持续下降，对于年底复苏预期仍存在不确定性。值得关注的是，TI财报披露模拟需求持续下降，行业库存较高并有增加趋势，全球汽车（除中国市场外）低迷延续，工业疲软未见改善。

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

从营收和净利润增速看，TI、ADI及Infineon等头部厂商受汽车和工业需求低迷影响，营收和利润增速降幅较大，毛利率保持稳定，从中也反映当下模拟行业需求仍不容乐观。从营收和净利润增速前列厂商看，Qorvo、圣邦、卓胜微及矽力杰受益于消费类需求旺季驱动，订单增长明显。尤为重要的是，中国等代表需求增长对于圣邦、卓胜微及矽力杰营收回升利好明显。

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

回顾模拟行业近几年库存走势，从2022年底开始一路走高，截至2024Q2库存未见较大改善，维持较高水位，反映行业目前需求存在较大问题，回升预期不确定性增加。以TI为例，最新公布的2024Q3库存金额达43亿美元，环比增加1.9亿美元，库存天数更是高达231天，环比增加2天，其库存的波动对于未来的营收预期压力可想而知。

2020Q1以来模拟厂商平均库存走势

资料来源：芯八哥整理

汽车贡献最大增量，PMIC和射频增长强劲

汽车和手机是主要增长赛道，PMIC、射频IC和驱动IC需求增长最快。回顾近十年国内外主要模拟芯片厂商营收发现，全球模拟头部厂商保持较高增长势头，2021-2022年营收“峰值”。具体厂商来看，TI和ADI凭借汽车和工业需求扩张，以及稳健的并购实现规模稳定增长；Infineon是近四年电车浪潮中的最大受益者之一，营收体量增长最快；Skyworks和Qorvo则是4G/5G手机升级浪潮最大受益者之一。国产厂商中，中国台湾厂商联咏、圣邦和卓胜微主要受益于手机等消费电子发展，营收有一定突破但与头部厂商对比差距明显。

具体产品看，TI为代表的PMIC，Skyworks、Qorvo及卓胜微射频产品，联咏在手机、PC、电视等领域的显示驱动IC，是最具代表性的增长品类，也是近十年模拟需求增长较快的产品。

2014-2023年国内外主要模拟厂商营收走势

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

从营收增速走势也可以看到，2022年是主要模拟厂商增长高点，TI等头部厂商增长相对稳健，卓胜微等国产厂商则凭借国内市场替代需求快速增长。

2014-2023年国内外主要模拟厂商营收增速走势

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

利润方面，头部集中态势明显，TI、ADI和Infineon凭借高技术壁垒，基本垄断全球模拟市场主要利润，其中汽车贡献利润最大。国内厂商主要集中在中低端消费电子市场，虽然体量增长较快，但是利润相对微薄，这两年受消费需求影响亏损较大。

2014-2023年国内外主要模拟厂商净利润走势

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

芯八哥梳理了近十年厂商营收及净利润平均同比增速， Infineon和ADI是最大赢家，卓胜微和思瑞浦在国产厂商中增长较快。其中，Infineon依托近些年汽车半导体市场爆发，营收体量增长明显，利润强劲；TI近十年增长相对缓慢，ADI依托并购规模体量增长较快。卓胜微等国产厂商则受益于消费类等模拟产品应用发展，营收和利润增长强劲。

2014-2023年国内外主要模拟厂商营收和净利润平均增速对比

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

订单增长最快赛道及值得关注的几个趋势

从头部各厂商公布的订单及预测情况看，中国市场是模拟芯片最主要的增长市场，中国电车领域相关模拟订单增长强劲。国内厂商模拟订单增长主要集中在手机、IoT等消费类市场。

资料来源：各公司最新财报及预测、芯八哥整理

1、下半年增长预期低迷

TI和ADI为代表的汽车模拟龙头均表示24H2模拟需求持续低迷，库存去化持续，汽车和工业预期悲观。Skyworks、圣邦等消费类相关厂商需求维持稳定增长。

TI财报显示，24Q3公司模拟产品收入为32.23亿美元，同比-3.9%，在中国的汽车业务营收创历史新高。从未来预期看，公司Q4的库存将继续增加。除中国市场外汽车业务疲软还在持续，整体还呈现下行趋势。TI认为公司工业业务不会有太多的下降空间，库存调整还在持续，复苏时间不确定。在工业的各个细分下游中，楼宇自动化、能源基础设施和医疗行业都还在底部波动，钢铁、工厂自动化和电机驱动等行业仍在下行，家电行业（已有所复苏）和电力传输领域（处于底部但是看到了增长）有增长。

ADI方面，其财报预计下半年通信领域需求基本持平，汽车订单将继续下降，总体看工业、消费和通信市场最糟糕的情况已经过去。值得关注的是，其表示汽车市场库存调整预计将持续至2025年初，中国地区订单总体增长强劲。

射频IC龙头厂商Skyworks财报披露，移动业务库存及订单趋于正常化，公司看好生成式AI的应用对手机更换周期的推动。

驱动IC龙头联咏财报显示，DDIC市场处于弱势复苏状态，需求和价格波动仍将持续。

国产龙头圣邦财报显示，受消费类需求回暖影响，公司信号链和电源链产品销量和营收增长，下半年预期相对乐观。

2、行业或迎来新一轮并购潮

一直以来，并购整合在模拟行业中扮演重要角色，TI和ADI做大做强均受益于此。如TI此前在收购美国国家半导体之后，将自身料号数量从 3 万扩展到4.2万种，在汽车和工业等领域应用也得到巨大提升。

去年以来，随着模拟市场增长低迷，市场逐步迎来并购整合浪潮，Infineon、瑞萨、PI等均在电源相关产品开启并购。国产厂商方面方面，目前行业磨底的阶段，一些中小企业资金实力有限、成本控制能力较弱，且目前一级市场融资能力受到限制，因此无法经历长期的价格战，被并购或为它们最好的退出路径。去年初开始包括晶丰明源、纳芯微、思瑞浦等国产领先模拟厂商均开启并购整合。

9月，随着美联储开启新一轮降息，资本利好下预计模拟市场新一轮并购潮将加速。