特斯拉Q3财报震撼市场华尔街怎么看？

科创板日报 2024-10-25 20:04 314浏览 0评论 0点赞

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从第三季度的盈利表现和利润率的提高，到增长前景的改善、廉价电动汽车进展和自动驾驶出租车的推出，有许多东西都引起了华尔街分析师们的注意。

作者 | 黄君芝

在发布了一份惊艳市场的Q3业绩报告后，特斯拉股价周四大涨约22%，创下11年来最佳单日表现，马斯克的财富也相应的一夜暴涨超260亿美元。

从第三季度的盈利表现和利润率的提高，到增长前景的改善、廉价电动汽车进展和自动驾驶出租车的推出，有许多东西都引起了华尔街分析师们的注意。

财报显示，特斯拉Q3营收为251.8亿美元，同比增长8%，略低于市场预期的253.7亿美元；净利润约为21.7亿美元，同比增长17%，合每股0.62美元，明显超出分析师预期；营业利润率为10.8%，高于去年同期的7.6%。

不过值得注意的是，即使在周四大涨22%之后，特斯拉今年迄今的涨幅也仅4.85%。而华尔街分析师们对该股后市的表现也颇有争议。不过整体来说，还是看涨的人数居多。

▌看涨组

美国银行（Bank of America）分析师John Murphy在特斯拉业绩强劲的背景下上调了特斯拉的目标价。

他在一份报告中写道：“由于原材料成本下降、Cybertruck电动皮卡首次实现正毛利率、执行/成本削减、税收抵免和销量增加，2024年第三季度毛利率有所提高，我们将略微提高每股收益预期。”

Murphy表示，他很高兴看到汽车业务的毛利率走强，能源和服务业务（特斯拉预计2025年该业务的销量将翻一番）的毛利率高于预期。因此，他将目标股价从255美元上调至265美元，并维持该公司的买入评级。

展望未来，美银认为，2025年将“处于有利位置”，特斯拉将迎来“第二波增长”。

Murphy表示：“（从对财报电话会议的积极评论中）得出的结论是，特斯拉正在为下一波增长充电。管理层预计，到2025年，汽车销量将大幅增长20-30%。这一根本性的变化很可能是由预计将于今年下半年（更有可能是明年下半年）开始生产的一款更实惠的汽车和无人驾驶出租车Cybercab推动的。”

他还指出，在特斯拉10月10日举行的Robotaxi活动之后，该公司的全自动驾驶汽车（FSD）的使用率有所上升，4680电池也取得了积极进展，他认为4680电池在成本水平方面是“美国最具竞争力的电池”。

摩根士丹利（Morgan Stanley）的明星分析师Adam Jonas则特别关注了首席执行官埃隆•马斯克的预测，即到2025年，特斯拉的销量增长率可能达到20%至30%，马斯克称这是“最好的猜测”。

他在给投资者的一份报告中写道，马斯克的目标“显然取决于公司是否有能力通过推出更便宜的（下一代）车型、提供融资和改进功能来提高人们的负担能力。”

大摩目前预计，到2025年，特斯拉电动汽车的年增长率将为14%（207万辆），这将以预计的第四季度交付总量为基础，折合成年率，相当于第四季度交付约51万至52万辆。

该团队认为，在第三季度，投资者更专注于降低汽车成本和提高汽车业务的盈利能力，而不是试图评估特斯拉向人工智能和其他业务转型的价值。特斯拉仍是摩根士丹利的“首选”，目标价为310美元。

德意志银行（Deutsche Bank）分析师Edison Yu称，第三季度汽车和能源业务的利润率“令人印象深刻”，并预计第四季度交付量将环比增长11%，这将是一个巨大的季度环比增长。

“我们的观点仍然是，特斯拉作为一个技术平台处于有利地位，可以利用端到端人工智能在自动驾驶和人形机器人领域占据领先地位，”他写道，并重申了该公司的买入评级和295美元的目标价。

不过华尔街上最看好特斯拉的，无疑还是其“死忠粉”、美国投行Wedbush知名分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）。

艾夫斯说，这是给投资者的“提前的圣诞礼物”。

他说：“我认为就是利润率。这是特斯拉股价今天大幅上涨的主要推动力。看看他们的商品成本下降了30%到40%，明年可能会再下降20%到30%……我认为现在的增长复兴将持续到2025年。”

艾夫斯表示，利润率与特斯拉的人工智能和自动驾驶产品以及其他增长动力相结合，最终将带来超过万亿美元的市值。

他说：“现在降价已经完全成为过去，我们认为，对华尔街来说，这是证明特斯拉未来几年继续进行AI/FSD转型时提高利润率的关键因素。经历动荡的2024年之后，利润率实现了亟需的提升，多头将在本季度欢呼雀跃。”

“我们可能会在未来两到三年内乘坐Cybercab，所以我们不是在谈论未来5年、10年的事情。这将在未来几年成为现实。这将是下一个增长阶段：自动驾驶FSD、人工智能。”他补充说。

艾夫斯对这次财报电话会议印象深刻，他说这是马斯克和特斯拉多年来最好的一次。他维持了对特斯拉增持评级和300美元的目标价。

其余看涨特斯拉的华尔街大佬还包括：Piper Sandler分析师Alexander Potter（目标价310美元）、Canaccord Genuity 分析师George Gianarikas（目标价278美元）和Truist Securities分析师William Stein（目标价238美元）。

▌看跌组

摩根大通分析师Ryan Brinkman指出，虽然投资者可能会对特斯拉超乎寻常的利润增长感到兴奋，但推动这波股价上涨的催化剂并不能被看作长期的增长因素。

他建议，投资者不要太看重特斯拉财报后股价第一时间的“爆发式上涨”，并认为Q3财报带来的行情“不可持续”。

他特别提到，特斯拉当季盈利和现金流有所改善，但背后的驱动力确实不可持续的。其中就包括，出售碳排放信用额度的所谓“卖碳”收入，以及异常高的营运资本收益。

财报显示，通过向其他汽车制造商出售碳信用额度，特斯拉三季度获得了7.39亿美元的纯利润。作为背景，特斯拉只生产电动汽车，因此有大量用不上的碳信用额度，该公司一直会出售碳信用额度来获取收益。

Brinkman维持对特斯拉的减持评级不变，不过将目标价从130美元小幅上调至135美元。

此外，同样看跌特斯拉的还有TD Cowen分析师Jeff Osborne。他表示，特斯拉第三季度的业绩受到强劲的毛利率推动，并提到，公司新车发布仍有望明年上半年顺利进行。不过，他给出的评级仍为“中性”，目标价为180美元。

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