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财报前瞻丨AMD不是下一个阿斯麦

美股研究社 2024-10-25 18:49
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AMD 是少数几家能够真正从英伟达手中夺取市场份额的公司之一。


作者 | James Foord
编译 | 华尔街大事件


AMD (NASDAQ：AMD ) 将于 10 月 29 日公布第三季度财报，这将是一份非常重要的报告。就在上周，阿斯麦公布了其收益，投资者并不满意。该公司股价下跌超过 10%，并拖累了半导体市场。随着 AMD 即将发布报告，我们可能会得到阿斯麦事件引发的许多紧迫问题的答案。
         

 

AMD 是少数几家能够真正从英伟达手中夺取市场份额的公司之一。尽管阿斯麦也属于半导体行业，但其扮演的角色与 AMD 截然不同，而且其糟糕的业绩指引可能实际上并未反映出对芯片的整体需求。
         

 

我们快速看一下阿斯麦的收益，市场对它的惩罚非常严厉。有三个因素共同催化了抛售。
         

 

收入低于预期
         

 

指导不力
         

 

出口管制

         

 

净预订量非常疲软，环比下降 52%。尽管阿斯麦的收益在去年有所上升，但确实存在很大的波动，而且增长并不像英伟达那样爆炸性。
         

 

同时，指导价格被下调，这可能与荷兰政府的新限制有关。
         

 

荷兰政府将要求芯片公司申请许可证才能出口其产品，而在华市场是阿斯麦最大的客户。
         

 

但这已经是旧闻了。下一家公布业绩的大型芯片公司将是 AMD。我们是否也会看到这只股票的大幅抛售？在我们了解盈利预测之前，有必要强调 AMD 和阿斯麦之间的相同点和不同点。

         

 

AMD 和英伟达 一样，都是芯片设计公司。他们主要负责设计用于制造半导体的技术。另一方面，我们有台积电，这是一家组装芯片的晶圆厂公司。处于中间位置的阿斯麦，它销售制造上述芯片所需的设备，专注于光刻技术。
         

 

这就是说，并非所有芯片公司都是平等的。虽然阿斯麦是该领域的重要公司，但它面临的特殊挑战、收入和利润与 AMD 和英伟达等芯片设计公司截然不同。
         

 

具体来说，尽管我们看到阿斯麦在去年表现良好，但其收入增长并不等同于该行业的其他公司。我们不能简单地从公司的收益推断整个半导体行业将会是什么样子。我们必须深入了解每家公司的具体情况，下面我们将以 AMD 为例进行探讨。
         

 

AMD 将于下周公布业绩。以下是我们的预期。
         

 

每股收益 0.91 美元，同比增长 30%。

收入 67.1 亿美元，同比增长 15.72%。

非公认会计准则毛利率约为53.5%，上一季度为53%。

总体而言，AMD 的盈利仍有望实现健康增长。

         

 

我们可以看到，该公司过去四个季度的业绩均略高于预期，投资者对此也抱有同样的期待。

值得注意的是，预计第四季度的收益也将大幅攀升，因此指引将成为这些收益的一个非常重要的因素。

         

 

我们还可以看到，过去三个月 EPS 的下调幅度远大于上调幅度。有趣的是，收入似乎恰恰相反。
         

 

或许台积电公布的强劲月度数据提高了分析师的预期，但显然有人认为利润率可能不会像预期的那样好。
         

 

在分析师看来，AMD 的股价似乎已经反映了很多坏消息，盈利方面仍有出现惊喜的空间。首先，阿斯麦和 AMD 之间存在很大差异。前者更依赖国外客户，而 AMD 的收入在地域分布上更均匀。

         

 

    
另一方面，AMD 的盈利增长强劲，而且如果我们看看估值，它的价格实际上是合理的。

         

 

尤其是如果我们看看预期 PEG，AMD 是同类公司中最便宜的。关键是 AMD 能否实现这些高昂的盈利预期。到目前为止，该公司还没有做任何让人怀疑的事情。
         

 

最后，如果我们看一下价格图，技术分析表明这可能是一个不错的买入地点。

         

 

在反弹至 220 美元以上后，AMD 大幅下跌。实际上，它在 8 月份几乎触及了 61.8% 的回撤位。从那时起，我们一直在努力，现在我们在 200 EMA 找到了支撑。
         

 

这是一个需要守住的关键水平，但正如两条趋势线所示，我们在 147 美元和 130 美元处也有强劲支撑。低于这个价格，我们可能会重新回到 120 美元，但是这个价格太具吸引力了，我认为我们无法达到这个价格。
         

 

总而言之，AMD 仍是长期持有的良好选择。阿斯麦的收益并没有改变分析师的看法。AMD 的估值仍然很便宜，而且增长前景良好。
         

 

    

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